*Miễn trừ đổi mới SEC (Innovation Exemption) 17/9* — thí điểm 5 năm đến *17/9/2031* — các *Nền tảng chứng khoán mã hóa (Tokenized Securities Venues)* đủ điều kiện có thể giao dịch *cổ phiếu NMS mã hóa* thông qua *sàn AMM được cấp phép + các quỹ thanh khoản*, mà không cần đăng ký như là sàn giao dịch — nhà cung cấp thanh khoản được hưởng *miễn trừ cho nhà kinh doanh (dealer-reg relief)* — phải thông báo cho tổ chức phát hành, tổ chức phát hành có *30 ngày để phản đối* và có thể chặn việc mã hóa $MUBARAK $CHR $BROCCOLI714
- *TD Cowen, Phó chủ tịch Reid Noch (cấu trúc thị trường cổ phiếu):* _"Chúng tôi kỳ vọng mức độ áp dụng trong ngắn hạn sẽ hạn chế đối với cả nhà đầu tư cá nhân trong nước lẫn các tổ chức"_ — _"Nhà đầu tư Mỹ đã có khả năng tiếp cận hiệu quả với các cổ phiếu cơ sở, và các nền tảng mã hóa phải mang lại lợi ích đủ hấp dẫn để bù đắp cho tính thanh khoản hạn chế và thêm phức tạp vận hành"_
*Vì sao hạn chế:*
- *Ví dụ kiểm định (figure test case):* *99,9% khối lượng qua Nasdaq FIGR*, chỉ *0,1% qua blockchain FGRS* dù cùng kinh tế + quyền biểu quyết
- *Vị thế áp đảo của perpetuals bạn đã nêu:* *Nvidia perps = 96% tổng giá trị danh nghĩa liên quan trong ảnh chụp Binance* — cổ phiếu được mã hóa theo dạng spot quá nhỏ so với perps
- *Giới hạn:* Large caps tối đa *75 mã, 0,25% ADV tháng trước*; smaller caps *250 mã, 2,5% ADV* — phải tạm dừng khi thị trường chính tạm dừng, không dùng đòn bẩy (margin), không phát hành sơ cấp
- *Tổ chức phát hành “lạnh”:* trao đổi với hàng chục (gồm các mã kiểu GME thiên về retail) — *ít quan tâm ngoài các công ty gắn với crypto* — token phải giữ nguyên *quyền cổ tức, quyền biểu quyết, quyền thanh lý* — Coinbase nói rằng quyền biểu quyết sẽ sớm có, token offshore Robinhood là *nợ, không phải quyền sở hữu*, cần thiết kế lại
Goldman / Citizens xem *Coinbase, Robinhood, Circle (USDC)* là các bên hưởng lợi sớm, nhưng Cowen nói cần có tiện ích thực sự (thanh toán nhanh hơn 24/7, nắm giữ qua ví) chứ không chỉ là “vỏ bọc blockchain”.
*BREAKING 🚨 TD Cowen: Miễn trừ tokenized stock của SEC ngày 17/9 trong 5 năm = nhu cầu Mỹ hạn chế 🚀 Retail/tổ chức đã có truy cập hiệu quả — Figure 99,9% Nasdaq vs 0,1% token — Nvidia perps 96% khối lượng Binance so với spot tokens — giới hạn 75 mã/0,25% ADV, tổ chức phát hành có quyền phủ quyết 30 ngày — perps thống trị 📈*#AIStocksWhatNext #DogecoinRises15% #BNBMarketCapPassesBNYMellon #MuseOvertakesChatGPTAsTopFreeIOSApp
- *TD Cowen, Phó chủ tịch Reid Noch (cấu trúc thị trường cổ phiếu):* _"Chúng tôi kỳ vọng mức độ áp dụng trong ngắn hạn sẽ hạn chế đối với cả nhà đầu tư cá nhân trong nước lẫn các tổ chức"_ — _"Nhà đầu tư Mỹ đã có khả năng tiếp cận hiệu quả với các cổ phiếu cơ sở, và các nền tảng mã hóa phải mang lại lợi ích đủ hấp dẫn để bù đắp cho tính thanh khoản hạn chế và thêm phức tạp vận hành"_
*Vì sao hạn chế:*
- *Ví dụ kiểm định (figure test case):* *99,9% khối lượng qua Nasdaq FIGR*, chỉ *0,1% qua blockchain FGRS* dù cùng kinh tế + quyền biểu quyết
- *Vị thế áp đảo của perpetuals bạn đã nêu:* *Nvidia perps = 96% tổng giá trị danh nghĩa liên quan trong ảnh chụp Binance* — cổ phiếu được mã hóa theo dạng spot quá nhỏ so với perps
- *Giới hạn:* Large caps tối đa *75 mã, 0,25% ADV tháng trước*; smaller caps *250 mã, 2,5% ADV* — phải tạm dừng khi thị trường chính tạm dừng, không dùng đòn bẩy (margin), không phát hành sơ cấp
- *Tổ chức phát hành “lạnh”:* trao đổi với hàng chục (gồm các mã kiểu GME thiên về retail) — *ít quan tâm ngoài các công ty gắn với crypto* — token phải giữ nguyên *quyền cổ tức, quyền biểu quyết, quyền thanh lý* — Coinbase nói rằng quyền biểu quyết sẽ sớm có, token offshore Robinhood là *nợ, không phải quyền sở hữu*, cần thiết kế lại
Goldman / Citizens xem *Coinbase, Robinhood, Circle (USDC)* là các bên hưởng lợi sớm, nhưng Cowen nói cần có tiện ích thực sự (thanh toán nhanh hơn 24/7, nắm giữ qua ví) chứ không chỉ là “vỏ bọc blockchain”.
*BREAKING 🚨 TD Cowen: Miễn trừ tokenized stock của SEC ngày 17/9 trong 5 năm = nhu cầu Mỹ hạn chế 🚀 Retail/tổ chức đã có truy cập hiệu quả — Figure 99,9% Nasdaq vs 0,1% token — Nvidia perps 96% khối lượng Binance so với spot tokens — giới hạn 75 mã/0,25% ADV, tổ chức phát hành có quyền phủ quyết 30 ngày — perps thống trị 📈*#AIStocksWhatNext #DogecoinRises15% #BNBMarketCapPassesBNYMellon #MuseOvertakesChatGPTAsTopFreeIOSApp
