Một tuần trước, ai cũng nói rằng giá dầu sẽ “nổ tung”.
Sau một tuần, dầu Brent từ 107 USD đã lao dốc xuống 100 USD, WTI thậm chí còn rơi thẳng xuống dưới 96.
Rồi — Bitcoin từ 81.000 đã bật tăng vọt lên 87.000 chỉ trong một hơi.
Không phải giá dầu là vấn đề, mà là phe bán khống.
⛽ Ngọn núi thứ nhất: Giá dầu, đang sụp đổ
Dầu WTI phiên thứ Hai giảm mạnh 4,86% xuống còn 95,43 USD; Brent giảm 3,62% về lại vùng 100 USD, cả hai đều lập mức thấp nhất kể từ ngày 9/9.
Trong vòng một tuần, giá dầu giảm khoảng 10%.
Nguyên nhân không phức tạp: Trump bày tỏ sẵn sàng gặp Tổng thống Iran trong thời gian diễn ra Đại hội đồng Liên Hợp Quốc; xuất khẩu dầu thô của Saudi vào tháng 9 đã phục hồi lên hơn 4 triệu thùng/ngày, trong tháng 8 từng chỉ có khoảng 2,4 triệu thùng.
Nhà phân tích của StoneX nói: “Chỉ riêng một động thái giảm giá dầu, đã giúp ích cho Bitcoin nhiều hơn bất kỳ tin tức crypto nào khác” .
Không phải kêu gọi mua bán, mà là tiền đang bỏ phiếu.
📉 Ngọn núi thứ hai: lãi suất dài hạn, thở phào
Dầu giảm thì kỳ vọng lạm phát cũng hạ theo; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm từ mức cao trên 5% vào giữa tháng đã lùi về 4,951%, còn kỳ hạn 30 năm cũng giảm xuống 5,284%.
Chú ý một chi tiết—tuần trước Cục Dự trữ Liên bang vừa tăng lãi suất, nhưng lợi suất kỳ hạn dài lại đang giảm.
Trông có vẻ mâu thuẫn, nhưng thực ra không mâu thuẫn. Lãi suất chính sách kiểm soát đoạn ngắn, còn kỳ vọng lạm phát kiểm soát đoạn dài. Dầu giảm thì nỗi lo lạm phát ở kỳ hạn dài cũng dịu đi.
Tăng lãi suất chưa hạ giọng, nhưng nỗi lo lạm phát của thị trường đã hạ nhiệt trước.
📈 Ngọn núi thứ ba: khẩu vị rủi ro, đã quay trở lại
Nasdaq tăng 2,26%, lập đỉnh cao đóng cửa lịch sử. Chỉ số bán dẫn Philadelphia bật mạnh 4,29% trong một ngày, mức tốt nhất kể từ ngày 4/8. VIX chỉ còn 14,87—không có nỗi sợ, chỉ có sự tham lam.
Chuỗi truyền dẫn rất rõ ràng:
Dầu giảm → kỳ vọng lạm phát giảm → lãi suất kỳ hạn dài giảm → tài sản định giá cao được hỗ trợ.
Chuỗi này tối qua vận hành đồng thời, nên Nasdaq và BTC cùng tăng.
Nhưng đừng mừng quá sớm
Đoạn ngắn chưa theo kịp.
Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm vẫn ở mức 4,751%; dữ liệu CME cho thấy xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 là 56,5%, và xác suất sẽ tăng thêm lần nữa trong năm lên gần chín phần mười.
Áp lực ở kỳ hạn dài đang giảm bớt, nhưng áp lực ở kỳ hạn ngắn vẫn chưa được giải tỏa.
Đây không phải là “chuyển hướng vĩ mô”.
Đó là “sự nới thở vĩ mô”.
BTC vượt 87.000, kích hoạt khoảng 750 triệu USD lệnh short bị thanh lý; tổng giá trị thanh lý trong 24 giờ đạt 930 triệu.
Nhưng nếu không có sự phối hợp từ tâm lý vĩ mô, thì việc siết short chỉ có thể tạo ra một cây nến dài, chứ không tạo ra xu hướng.
Bối cảnh vĩ mô tối qua đã tạo thêm sự tự tin “bền vững” cho cây nến dài này.
Tổng giá trị vốn hóa thị trường crypto quay trở lại mốc 3 nghìn tỷ USD; vốn hóa altcoin trong một tuần từ 1,03 nghìn tỷ đã vọt lên 1,17 nghìn tỷ, mức tăng hơn 13,5%.
Giá dầu giảm, lãi suất hạ, Nasdaq tăng, BTC phá vỡ.
Nhưng đừng hiểu nhầm—đây không phải hiệu lệnh mở ra một thị trường bò, mà là một cánh cửa sổ trong thị trường gấu.
Cửa sổ này dài bao lâu, phụ thuộc vào việc giá dầu có tiếp tục ở vùng thấp hay không.
Nếu giá dầu bật ngược trở lại, cánh cửa sổ này “bốp” sẽ đóng lại.
Bạn nghĩ lần bứt phá này của BTC sẽ đứng vững trên 87.000 hay chỉ là giả phá vỡ?