BlackRock IBIT dòng ròng vào trong 1 tuần khoảng 121 triệu USD, trong khi toàn bộ các ETF giao dịch Bitcoin (spot) tuần trước chỉ ghi nhận tổng dòng ròng 6,2137 triệu USD—chính sự chênh lệch này đã tự nói lên vấn đề.

Nói cách khác, dòng vốn truyền thống không được phân bổ đều cho từng sản phẩm, mà lại nghiêng mạnh về một số ETF đầu bảng. Với các tổ chức, việc tập trung trạng thái phơi nhiễm vào những sản phẩm có tính thanh khoản tốt nhất và hệ sinh thái phù hợp, trưởng thành nhất sẽ thuận tiện hơn về mặt tuân thủ và vận hành; tuy nhiên, điều đó cũng âm thầm làm tăng mức độ tập trung tại “điểm vào”.

Ở một phía khác, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ vừa thông qua phiên bản sửa đổi của dự thảo H.R. 8957, đề xuất rằng lượng Bitcoin do chính phủ liên bang nắm giữ ít nhất phải bị khóa 20 năm, không được đem đi xử lý. Nếu dự thảo này tiếp tục được thúc đẩy, về dài hạn nó sẽ khóa thêm một lớp nguồn cung.

Kênh ETF có thanh khoản cao trong ngắn hạn, cộng với khả năng xuất hiện các cơ chế khóa dự trữ dài hạn, khiến hai câu hỏi về “ai đang nắm quyền ở điểm vào” và “ai đang khóa nguồn cung” của Bitcoin có lẽ đáng theo dõi hơn cả bản thân giá.