Bảy ngày cuối cùng của bitcoin, theo dòng tiền (flow) chứ không phải theo kiểu kể chuyện.
Các ETF bitcoin giao ngay (spot) đã là bên bán ròng trong suốt cả tuần: bị rút ra 4.418 coin. Hai kho bạc doanh nghiệp (corporate treasuries) có báo cáo đã lấy đi 2.305 coin trong đó: Strategy 950 ở mức khoảng 79.684 và Strive 1.355 ở 79.475. Cộng gộp các khoản đó lại thì nhu cầu spot ròng thực sự âm vào khoảng hai nghìn coin.
Trong cùng giai đoạn, giá dao động từ vùng mức cao của thập niên 70 cho tới gần 87.000.
Khoảng trống nằm trong sổ lệnh phái sinh. Theo cách đọc của Glassnode, các lệnh short chồng chất giữa 82.000 và 86.000 đang được dùng để mua lại (cover) khi giá tăng, và riêng ngày cuối cùng đã dọn sạch 648 triệu USD vị thế mang tính bi quan. Ở khoảng 86.500, một đồng tương đương với lực mua cưỡng bức khoảng 7.500 BTC—nhỉnh hơn hơn ba lần so với toàn bộ mức đặt mua của kho bạc cho cả tuần.
Vì vậy, cấu trúc của đợt này không hề mơ hồ. Đây không phải là “allocation” (phân bổ).
Điều đó quan trọng vì một lý do, và không phải vì nó mang tính định hướng. Bên cover short là một người mua tự triệt tiêu. Mỗi lần cover làm giá tăng và đồng thời loại bỏ một người mua tiềm năng khỏi sổ lệnh. Lệnh đặt mua dạng allocation có thể lặp lại; lệnh cover có trần giới hạn bởi phần còn lại trong “stack”, và không ai biết chính xác con số đó—kể cả những người đưa ra giá.
Các lệnh điền vào (fills) của Strategy và Strive chênh nhau 209 đô la, tức 0,26%, trong cùng một tuần. Hai kho bạc không liên quan điền gần nhau đến vậy giống như lịch thực thi (scheduled execution) hơn là mua cơ hội. Một lệnh bid theo lịch hỗ trợ giá nhưng không bảo vệ một mốc, vì nó không tăng tốc ngay khi thị trường yếu đi.
Ở phía ETH, cũng trong tuần đó, dòng ra là 62.810, rồi quay lại vào 54.659 trong một phiên. Con số này tương đương 87% lượng outflow của cả tuần bị đảo chiều chỉ trong một ngày—so với 31% ở bitcoin. Dòng tiền “quay đầu” theo giá, chứ không phải dòng tiền tích lũy.
Tất cả những điều này không cho biết giá sẽ đi đâu. Nó nói rằng để đà tăng tiếp diễn chứ không bị chững lại thì cần điều gì phải xảy ra: dòng spot phải chuyển sang dương (net positive) trước khi chuỗi short stack được xử lý xong, chứ không phải sau. Điều đó có thể quan sát được, và trong vài ngày chứ không phải vài tháng.
Điều gì có thể làm thay đổi cách bạn đọc: một tuần trọn vẹn dòng ETF dương, hay một lần công bố từ kho bạc cho thấy rõ ràng hành vi mua cơ hội (opportunistic)?
Các ETF bitcoin giao ngay (spot) đã là bên bán ròng trong suốt cả tuần: bị rút ra 4.418 coin. Hai kho bạc doanh nghiệp (corporate treasuries) có báo cáo đã lấy đi 2.305 coin trong đó: Strategy 950 ở mức khoảng 79.684 và Strive 1.355 ở 79.475. Cộng gộp các khoản đó lại thì nhu cầu spot ròng thực sự âm vào khoảng hai nghìn coin.
Trong cùng giai đoạn, giá dao động từ vùng mức cao của thập niên 70 cho tới gần 87.000.
Khoảng trống nằm trong sổ lệnh phái sinh. Theo cách đọc của Glassnode, các lệnh short chồng chất giữa 82.000 và 86.000 đang được dùng để mua lại (cover) khi giá tăng, và riêng ngày cuối cùng đã dọn sạch 648 triệu USD vị thế mang tính bi quan. Ở khoảng 86.500, một đồng tương đương với lực mua cưỡng bức khoảng 7.500 BTC—nhỉnh hơn hơn ba lần so với toàn bộ mức đặt mua của kho bạc cho cả tuần.
Vì vậy, cấu trúc của đợt này không hề mơ hồ. Đây không phải là “allocation” (phân bổ).
Điều đó quan trọng vì một lý do, và không phải vì nó mang tính định hướng. Bên cover short là một người mua tự triệt tiêu. Mỗi lần cover làm giá tăng và đồng thời loại bỏ một người mua tiềm năng khỏi sổ lệnh. Lệnh đặt mua dạng allocation có thể lặp lại; lệnh cover có trần giới hạn bởi phần còn lại trong “stack”, và không ai biết chính xác con số đó—kể cả những người đưa ra giá.
Các lệnh điền vào (fills) của Strategy và Strive chênh nhau 209 đô la, tức 0,26%, trong cùng một tuần. Hai kho bạc không liên quan điền gần nhau đến vậy giống như lịch thực thi (scheduled execution) hơn là mua cơ hội. Một lệnh bid theo lịch hỗ trợ giá nhưng không bảo vệ một mốc, vì nó không tăng tốc ngay khi thị trường yếu đi.
Ở phía ETH, cũng trong tuần đó, dòng ra là 62.810, rồi quay lại vào 54.659 trong một phiên. Con số này tương đương 87% lượng outflow của cả tuần bị đảo chiều chỉ trong một ngày—so với 31% ở bitcoin. Dòng tiền “quay đầu” theo giá, chứ không phải dòng tiền tích lũy.
Tất cả những điều này không cho biết giá sẽ đi đâu. Nó nói rằng để đà tăng tiếp diễn chứ không bị chững lại thì cần điều gì phải xảy ra: dòng spot phải chuyển sang dương (net positive) trước khi chuỗi short stack được xử lý xong, chứ không phải sau. Điều đó có thể quan sát được, và trong vài ngày chứ không phải vài tháng.
Điều gì có thể làm thay đổi cách bạn đọc: một tuần trọn vẹn dòng ETF dương, hay một lần công bố từ kho bạc cho thấy rõ ràng hành vi mua cơ hội (opportunistic)?