Đây không chỉ là một mâu thuẫn tạm thời.
Từ giữa tháng 8 đến nay, lượng nắm giữ của các ETF vàng đã tăng mạnh, trong khi giá vàng lại giảm.
Đường màu cam nắm giữ đang tăng.
Đường màu trắng giá đang đi xuống.
Sự phân kỳ này là hiếm…
Và nó thường đi trước một đợt biến động lớn. 👇
Chỉ riêng trong tháng 8:
• Dòng tiền toàn cầu chảy vào các ETF vàng đạt khoảng 18 tỷ USD, là đợt mua ròng theo tháng lớn thứ hai được ghi nhận.
• Nắm giữ tăng 121 tấn, đạt mức kỷ lục 4.189 tấn.
• Tài sản quản lý tăng 16% lên 615 tỷ USD.
Rồi đến tháng 9 và giá vàng giảm…
Nhưng việc mua vẫn không dừng lại.
Các tổ chức vẫn đang mua. $XAUT
Tại sao chuyện này đang xảy ra?
Bởi vì giá hiện tại không phản ánh riêng nhu cầu đầu tư.
Vàng cũng chịu ảnh hưởng bởi:
• Sức mạnh của đồng đô la
• Lợi suất trái phiếu thực
• Kỳ vọng của Fed
• Biến động địa chính trị
Tuy nhiên, nắm giữ ETF phản ánh một quyết định sâu hơn:
“Chúng tôi muốn vàng như một khoản phòng hộ dài hạn, ngay cả khi giá giảm tạm thời.”
Đây là thứ một số nhà đầu tư mô tả là hành vi của “tiền thông minh”.
Về mặt lịch sử, khi lượng nắm giữ ETF vàng tăng trong khi giá giảm, thường nó chỉ ra một trong hai kịch bản:
1. Tích lũy trước một đợt tăng tiếp theo.
2. Giai đoạn định giá lại ngắn hạn trước khi xu hướng lớn tiếp tục.
Tháng 8 là một tháng có đà tăng mạnh, với vàng tăng khoảng 13%.
Tháng 9 đã trở thành một tháng của sự hấp thụ và củng cố.
Câu hỏi là:
Điều gì đang thúc đẩy các tổ chức tiếp tục mua dù thị trường đang điều chỉnh?
• Lo ngại về nợ của Mỹ và tính bền vững tài khóa
• Biến động trên thị trường trái phiếu, thể hiện qua Chỉ số MOVE
• Tiếp tục mua vàng của ngân hàng trung ương
• Nhu cầu đối với một tài sản không phụ thuộc vào các cam kết của chính phủ
• Đa dạng hóa ra khỏi cổ phiếu sau một đợt tăng kéo dài
Vàng không được mua chỉ vì…
Nhưng hãy cẩn trọng với câu chuyện được đơn giản hóa.
Việc nắm giữ ETF tăng không đảm bảo rằng giá vàng ngày mai sẽ tăng.
Nếu đồng đô la vẫn mạnh và lợi suất thực tiếp tục tăng, vàng có thể vẫn chịu áp lực trong nhiều tuần.
Điểm quan trọng là:
Nhà đầu cơ hỏi:
“Liệu vàng sẽ tăng vào tuần tới không?”
Nhà đầu tư hỏi:
“Mình có muốn vàng trong danh mục của mình trong hai năm tới không?”
Điểm rút ra thực tiễn là:
Biểu đồ này không nói rằng:
“Mua vàng ở bất kỳ mức giá nào.”
Nó cho thấy rằng nhu cầu đầu tư vẫn chưa bị sụp đổ dù giá giảm.
Và đôi khi điều đó còn mang tính thông tin hơn cả một phát biểu của người hoạch định chính sách hoặc chỉ phân tích kỹ thuật đơn thuần.
Hãy theo dõi ba điều:
1. Dòng tiền vào ETF có tiếp tục đều đặn qua từng tuần không?
2. Đồng đô la có đang mất dần sức mạnh không?
3. Lợi suất thực có bắt đầu hạ nhiệt không?
Câu hỏi dành cho bạn:
Bạn có xem việc tích lũy này là một cơ hội… hay là cái bẫy cho những người bắt đáy?
Trả lời bằng:
1 = Tích lũy trước một đợt bứt phá tiếp theo
2 = Một đợt điều chỉnh sâu hơn đang đến
3 = Vàng tiếp tục đi ngang trong biên độ
Lưu bài viết này nếu bạn muốn có thêm phân tích hằng tuần về vàng, lợi suất và đồng đô la.
