GSR đã xem xét hơn 2.300 danh sách token trên các sàn giao dịch lớn kể từ năm 2013, bao gồm cả những token bị hủy niêm yết. Những phát hiện này đáng để dành thời gian suy ngẫm.

1. Token được niêm yết ở mức trung vị đã giảm xuống dưới giá chào bán trong vòng ba ngày, và giảm 50% trong vòng 90 ngày.

2. Lượng lưu hành (float) tại thời điểm niêm yết sụp đổ. Lượng cung lưu hành trung vị là 38% vào năm 2017 và chỉ còn 13% vào năm 2020, phục hồi chủ yếu chỉ lên mức một vài chục phần trăm thấp (teens) và đầu những năm hai mươi trong hầu hết các năm kể từ đó.

3. Lượng float giảm khi định giá tăng. Các token phát hành dưới 10M USD FDV ra thị trường với 97% lưu hành. Trên 1B USD FDV, con số là 13%.

4. Sự kết hợp này thể hiện trong lợi nhuận. Nhóm có FDV trên 1B USD có mức lợi nhuận trung vị trong một năm là -81%. Các token niêm yết với float dưới 20% đã mất khoảng 75% trong một năm; còn những token có float 30–50% mất khoảng 45%.

Float thấp không tạo ra giá trị. Nó chỉ trì hoãn lượng cung. Điều quyết định mười hai tháng tiếp theo cho bất kỳ đợt niêm yết mới nào là lịch giải phóng (unlock) nằm sau phần float đó, chứ không phải tuần đầu tiên biến động giá.

Không phải lời khuyên tài chính. Hãy tự nghiên cứu.

Bạn đọc phần nào của một đợt ra mắt trước tiên: float, FDV hay lịch unlock?