#日本央行加息至31年高位
Lãi suất Nhật Bản tăng lên 1,25%, điều thực sự cần chú ý là “đồng yên rẻ” đang dần biến mất
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất chính sách từ 1% lên 1,25%, trực tiếp chạm mức cao nhất kể từ năm 1995.
Nếu đặt cạnh lãi suất của Mỹ, thì 1,25% có vẻ không đáng kể, nhưng với một nền kinh tế vốn đã quen hàng chục năm với lãi suất bằng không, thậm chí là lãi suất âm, thì thay đổi này thực sự khá lớn. Quan trọng hơn, các vấn đề mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang cân nhắc giờ đây đã chuyển từ “làm cách nào để tạo ra lạm phát” sang “làm sao để ngăn lạm phát tăng quá nóng”.
Tôi nghĩ điều thị trường thực sự nên quan tâm không chỉ là lãi suất vay thế chấp ở Nhật đắt lên bao nhiêu, mà là một “chiêu” rất quan trọng của dòng vốn toàn cầu trong thời gian dài — đó là giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên (yen carry trade).
Trước đây, chi phí huy động bằng yên cực thấp. Nhiều quỹ đã vay đồng yên, rồi đem đi mua trái phiếu chính phủ Mỹ, cổ phiếu Mỹ, thậm chí các tài sản rủi ro sinh lợi cao khác. Khi lãi suất Nhật Bản ngày càng tăng, thì phép tính này đương nhiên sẽ thay đổi.
Nếu lãi suất Nhật Bản tiếp tục đi lên, đồng thời đồng yên tăng giá rõ rệt, thì một phần vị thế carry trade có thể bắt đầu quay trở lại. Khi đó, những gì bị ảnh hưởng không chỉ là thị trường chứng khoán Nhật Bản, mà có thể là thanh khoản của trái phiếu toàn cầu, cổ phiếu công nghệ và thậm chí cả thị trường crypto.
Tuy nhiên, lần này cũng có một hiện tượng khá thú vị: **sau khi tăng lãi suất, đồng yên lại yếu đi**. Một trong những nguyên nhân là hai ủy viên phản đối tăng lãi suất, và Ueda Kazuo (Uê-đa) cùng Kazuo còn lại đã không đưa ra định hướng tăng lãi suất liên tục đủ mạnh mẽ.
Vì vậy, 1,25% bản thân nó chưa phải là điểm dừng.
Điều quan trọng thực sự là liệu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có tiếp tục tăng lãi suất trong thời gian tới hay không.
Trong nhiều thập kỷ qua, Nhật Bản luôn là một trong những nguồn cung vốn rẻ nhất toàn cầu.
Nếu “vòi nước rót vốn toàn cầu” này bắt đầu siết chặt dần, thì tác động mà nó tạo ra có thể còn lớn hơn rất nhiều so với một lần tăng 25BP.
Lãi suất Nhật Bản tăng lên 1,25%, điều thực sự cần chú ý là “đồng yên rẻ” đang dần biến mất
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất chính sách từ 1% lên 1,25%, trực tiếp chạm mức cao nhất kể từ năm 1995.
Nếu đặt cạnh lãi suất của Mỹ, thì 1,25% có vẻ không đáng kể, nhưng với một nền kinh tế vốn đã quen hàng chục năm với lãi suất bằng không, thậm chí là lãi suất âm, thì thay đổi này thực sự khá lớn. Quan trọng hơn, các vấn đề mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang cân nhắc giờ đây đã chuyển từ “làm cách nào để tạo ra lạm phát” sang “làm sao để ngăn lạm phát tăng quá nóng”.
Tôi nghĩ điều thị trường thực sự nên quan tâm không chỉ là lãi suất vay thế chấp ở Nhật đắt lên bao nhiêu, mà là một “chiêu” rất quan trọng của dòng vốn toàn cầu trong thời gian dài — đó là giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên (yen carry trade).
Trước đây, chi phí huy động bằng yên cực thấp. Nhiều quỹ đã vay đồng yên, rồi đem đi mua trái phiếu chính phủ Mỹ, cổ phiếu Mỹ, thậm chí các tài sản rủi ro sinh lợi cao khác. Khi lãi suất Nhật Bản ngày càng tăng, thì phép tính này đương nhiên sẽ thay đổi.
Nếu lãi suất Nhật Bản tiếp tục đi lên, đồng thời đồng yên tăng giá rõ rệt, thì một phần vị thế carry trade có thể bắt đầu quay trở lại. Khi đó, những gì bị ảnh hưởng không chỉ là thị trường chứng khoán Nhật Bản, mà có thể là thanh khoản của trái phiếu toàn cầu, cổ phiếu công nghệ và thậm chí cả thị trường crypto.
Tuy nhiên, lần này cũng có một hiện tượng khá thú vị: **sau khi tăng lãi suất, đồng yên lại yếu đi**. Một trong những nguyên nhân là hai ủy viên phản đối tăng lãi suất, và Ueda Kazuo (Uê-đa) cùng Kazuo còn lại đã không đưa ra định hướng tăng lãi suất liên tục đủ mạnh mẽ.
Vì vậy, 1,25% bản thân nó chưa phải là điểm dừng.
Điều quan trọng thực sự là liệu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có tiếp tục tăng lãi suất trong thời gian tới hay không.
Trong nhiều thập kỷ qua, Nhật Bản luôn là một trong những nguồn cung vốn rẻ nhất toàn cầu.
Nếu “vòi nước rót vốn toàn cầu” này bắt đầu siết chặt dần, thì tác động mà nó tạo ra có thể còn lớn hơn rất nhiều so với một lần tăng 25BP.
