Wu nói rõ, theo tìm hiểu của mình, Alex Thorn - giám đốc nghiên cứu tại Galaxy Research - cho biết, dù miễn trừ đổi mới mới nhất của SEC đối với chứng khoán token hóa cho phép cổ phiếu token hóa của bên thứ ba, nhưng phạm vi áp dụng lại hẹp hơn so với khái niệm “cổ phiếu token hóa của bên thứ ba” mà thị trường hiện nay đang gọi. Các token đáp ứng điều kiện phải đại diện cho các cổ phiếu NMS có thật và trao cho người nắm giữ đầy đủ các quyền pháp lý, kinh tế và quản trị; chỉ các công cụ như trái phiếu, swap, quyền lợi SPV hoặc các chứng khoán được “đóng gói” khác chỉ cung cấp mức độ tiếp xúc với giá cổ phiếu cũng không đáp ứng điều kiện.

Thorn cho biết, một số mô hình token hóa cổ phiếu của bên thứ ba hiện có trên thị trường như Robinhood, Ondo và xStocks đang có sự khác biệt so với tiêu chuẩn này. Trong đó, Robinhood Stock Tokens được chính họ định nghĩa là cung cấp “chứng khoán nợ được token hóa” mang lại mức độ tiếp xúc kinh tế; người nắm giữ không sở hữu quyền pháp lý hoặc quyền sở hữu hưởng lợi đối với công ty mục tiêu, do đó không đáp ứng điều kiện miễn trừ của SEC trong lần này.