Elysium: Kỷ nguyên mới cho Hyperliquid và lập luận cho một L2 gia tăng giá trị
Layer 2 được xây dựng để giải quyết một vấn đề lớn: tăng năng lực thực thi mà không rời bỏ hệ sinh thái của mạng nền tảng.
Nhưng còn một câu hỏi khác đáng để đặt ra:
Ai là người nắm bắt giá trị được tạo ra từ hoạt động gia tăng đó?
Câu hỏi đó khiến Elysium của Kinetiq trở nên đặc biệt thú vị.
Elysium đang được thiết kế như một Layer 2 đồng bộ với Hyperliquid, giải quyết về HyperEVM trong khi vẫn nằm sát cạnh HyperCore. Mục tiêu không phải là tạo ra một blockchain tách biệt khác. Mục tiêu là cung cấp thêm năng lực thực thi trong khi vẫn giữ tài sản, thanh khoản và cơ sở hạ tầng thị trường được kết nối với Hyperliquid. Tài liệu hiện tại của Kinetiq mô tả Elysium ở trạng thái sắp ra mắt (pre launch), nghĩa là một số thông số kỹ thuật có thể vẫn sẽ được tinh chỉnh.
Tại sao là Elysium?
Hyperliquid đã có sẵn hạ tầng mạnh cho giao dịch onchain thông qua HyperCore.
Tuy nhiên, HyperEVM được giới hạn một cách chủ ý. Kiến trúc hiện tại sử dụng các block gas nhỏ 3M theo chu kỳ 1 giây, với các block gas lớn 30M theo nhịp 60 giây. Kiến trúc này giúp duy trì khả năng kết hợp với HyperCore, nhưng nó không được thiết kế cho các tải EVM tần suất cao kéo dài.
Elysium được thiết kế để xử lý những tải công việc đó.
Mục tiêu kỹ thuật hiện tại của nó là 300 Mgas mỗi giây với các block từ 100 đến 200 mili giây. Điều này đặc biệt liên quan đến các ứng dụng như giao dịch tần suất cao (high frequency trading) và tạo lập thị trường chuyên nghiệp.
HYPE vẫn nằm ở trung tâm
Elysium sử dụng $HYPE làm token gas bản địa.
Điều đó có nghĩa là người dùng không cần phải sở hữu một tài sản gas hoàn toàn mới chỉ để tương tác với mạng. HYPE chuyển sang Elysium như gas bản địa và có thể quay lại HyperEVM theo tỷ lệ 1:1.
Cách này giúp Elysium được kết nối về mặt kinh tế với Hyperliquid thay vì tạo ra một nền kinh tế token biệt lập khác.
Giao dịch spot và vòng đời token
Một trong những phần thú vị nhất của Elysium là sự tập trung vào các thị trường spot.
Mạng được thiết kế để hỗ trợ PropAMM và kết nối trực tiếp các ứng dụng với HyperCore.
Vòng đời được đề xuất là:
AMM → PropAMM → HyperCore Spot → HIP 3 Perps
Điều này tạo ra một lộ trình để một token có thể bắt đầu với thanh khoản ban đầu, phát triển hướng tới hoạt động tạo lập thị trường chuyên nghiệp, thiết lập một thị trường HyperCore spot và có thể mở rộng sang các thị trường phái sinh vĩnh viễn (perpetual).
Điều đó còn hơn cả một bản nâng cấp về khả năng mở rộng.
Đây là một nỗ lực để tạo ra một vòng đời thị trường hoàn chỉnh ngay trong hệ sinh thái Hyperliquid.
Mua và đốt KNTQ 50%
Đây có lẽ là lựa chọn thiết kế kinh tế quan trọng nhất.
Cơ cấu phí sequencer mà Elysium công bố là:
25% → Builders
25% → Kinetiq Treasury
50% → Mua lại và đốt KNTQ
Tài liệu của Kinetiq xác nhận rằng 50% doanh thu sequencer của Elysium được dùng cho các giao dịch mua KNTQ theo chương trình (programmatic), với các token được mua lại được gửi tới Hyperliquid Assistance Fund và được loại khỏi nguồn cung vĩnh viễn.
Ý tưởng rất đơn giản.
Hoạt động mạng nhiều hơn có thể tạo ra doanh thu sequencer nhiều hơn.
Doanh thu sequencer nhiều hơn đồng nghĩa với việc có thêm vốn được phân bổ cho các lượt mua KNTQ.
KNTQ được mua lại sau đó được loại khỏi nguồn cung.
Điều đó tạo ra một kết nối trực tiếp giữa việc sử dụng Elysium và động lực cung-cầu của KNTQ.
Nhưng còn một điểm kiểm tra thực tế quan trọng.
Một phân bổ mua lại 50% là chưa đủ chỉ riêng nó.
Cơ chế này chỉ trở nên có ý nghĩa về mặt kinh tế nếu Elysium thu hút được hoạt động đáng kể.
Các builder cần triển khai.
Các trader cần sử dụng các ứng dụng.
Các nhà tạo lập thị trường cần cung cấp thanh khoản.
Và người dùng cần tạo ra nhu cầu giao dịch thực sự.
Vậy bài kiểm tra thực sự không phải là biểu đồ tokenomics.
Đó là việc sử dụng mạng.
Vì sao điều này có thể quan trọng đối với Hyperliquid
Các L2 truyền thống đôi khi có thể trở thành các “ốc đảo kinh tế”.
Họ thu hút người dùng và thanh khoản, nhưng phần lớn giá trị tạo ra có thể vẫn nằm trong lớp thực thi (execution) mới.
Elysium đang theo đuổi một cách tiếp cận tích hợp hơn.
Nó sử dụng $HYPE làm gas, kết nối với HyperCore, hướng tới các thị trường spot của Hyperliquid, hỗ trợ vòng đời AMM → PropAMM → spot → perps và chuyển 50% doanh thu của sequencer sang các đợt mua lại và đốt KNTQ.
Điều đó khiến giá trị chảy chặt chẽ hơn nhiều với hệ sinh thái ban đầu
Suy nghĩ của tôi
Điều thú vị nhất về Elysium không chỉ là việc nó nhắm tới việc nhanh hơn HyperEVM.
Đó là sự kết hợp của:
Nhiều năng lực thực thi hơn
Khí $HYPE bản địa
Khả năng kết hợp (composability) của HyperCore
Vòng đời token hoàn chỉnh
Và việc sử dụng gắn với cơ chế thu giá trị từ KNTQ
Nếu mạng thu hút được các builder thật sự và hoạt động giao dịch thật sự, Elysium có thể trở thành một lớp thực thi quan trọng quanh Hyperliquid, thay vì chỉ là một L2 khác cạnh tranh giành sự chú ý.
Nhưng thị trường vẫn phải chứng minh luận điểm (thesis).
Cơ sở hạ tầng có thể về mặt kỹ thuật rất ấn tượng nhưng vẫn thất bại trong việc thu hút mức sử dụng có ý nghĩa.
Với Elysium, việc được áp dụng sẽ là thước đo tối hậu.