Công ty quản lý tài sản VanEck đã chỉ trích cơ cấu thù lao điều hành của Metaplanet, cho rằng các nỗ lực gần đây của công ty kho bạc Bitcoin nhằm hạn chế việc pha loãng cổ đông vẫn chưa đủ để liên kết thỏa đáng lợi ích của ban lãnh đạo với nhà đầu tư.

Trong một báo cáo vào thứ Sáu xem xét thù lao điều hành của 10 công ty kho bạc tài sản số lớn nhất, VanEck đã gắn nhãn cơ cấu thù lao của Metaplanet là “Tệ”, khiến đây là công ty duy nhất rơi vào nhóm thấp nhất. VanEck dẫn số liệu về kế hoạch vốn chủ sở hữu tương đương 14,7% số cổ phiếu đã pha loãng hoàn toàn và mức độ tiếp xúc của các sĩ quan là 8,2%.

VanEck cho biết mức độ phơi nhiễm của các cán bộ điều hành của Metaplanet cao khoảng gấp 10 lần mức trung bình 0,8% của chín công ty còn lại trong số các công ty được phân tích, trong khi kế hoạch vốn cổ phần tổng thể của công ty này gần gấp bốn lần mức trung bình của nhóm so sánh.

So sánh, Strategy – công ty nắm giữ Bitcoin (BTC) lớn nhất trong khối doanh nghiệp – có một kế hoạch cổ phần tương đương 2% số cổ phiếu đã pha loãng hoàn toàn và mức độ phơi nhiễm của các cán bộ điều hành là 0,5%. VanEck chấm cấu trúc bồi thường của công ty là “Tốt”, nêu rằng quỹ cổ phần của công ty là cố định và các lần tăng kế hoạch cần có sự bỏ phiếu của cổ đông.

Metaplanet là một công ty quản lý quỹ dự trữ Bitcoin của Nhật Bản, hiện đang xếp thứ ba trong số các công ty niêm yết công khai nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất, với 43.000 BTC, theo BitcoinTreasuries.net.

10 công ty quỹ dự trữ Bitcoin hàng đầu. Nguồn: BitcoinTreasuries.NET

Mua Bitcoin mở rộng quỹ quyền chọn cho ban điều hành

VanEck cho biết sự chênh lệch này một phần đến từ cơ cấu bồi thường trước đây của Metaplanet, cho phép quỹ quyền chọn tự động tăng lên khi công ty phát hành thêm cổ phiếu để tài trợ cho việc mua Bitcoin. Cơ chế này khiến quỹ tăng từ 46 triệu cổ phiếu lên 319,5 triệu, bổ sung thêm khoảng 273 triệu cổ phiếu tiềm năng.

Vào thời điểm đó, đợt mở rộng đã vấp phải sự chỉ trích từ một số cổ đông của Metaplanet, những người kêu gọi công ty hủy bỏ các cổ phiếu tiềm năng bổ sung được tạo ra bởi cơ chế điều chỉnh.

Trong bối cảnh bị chỉ trích, Metaplanet đã chấm dứt cơ chế điều chỉnh tự động vào tháng 8 và cắt giảm tổng quy mô quỹ thêm 41% trong tháng 9, từ 319,5 triệu xuống còn 188,2 triệu cổ phiếu. Tuy nhiên, VanEck cho biết các thay đổi này vẫn “chưa đạt đến mức kỳ vọng.”

Bồi thường bằng cổ phiếu của Metaplanet so với các đối thủ. Nguồn: VanEck Research

Báo cáo hôm thứ Sáu đã kêu gọi Metaplanet đảo ngược việc mở rộng thêm khoảng 273 triệu cổ phiếu theo điều khoản điều chỉnh và thay thế phần quyền còn lại bằng một kế hoạch bồi thường do cổ đông phê duyệt. VanEck đồng thời lưu ý rằng nếu không thu hồi (claw back) các khoản cấp trước đó, thì phần lớn tình trạng pha loãng đã xảy ra.

VanEck cũng đề xuất gắn tiền bồi thường cho điều hành với một chỉ số như Bitcoin trên mỗi cổ phiếu đã pha loãng hoàn toàn và áp dụng một chính sách bằng văn bản về thời điểm cấp quyền.

Tạp chí: Các công ty quỹ dự trữ Bitcoin có thể vượt trội so với BTC... nhưng rủi ro có đáng để chấp nhận không?