Cuộc đua giành ưu thế on-chain đang bước vào một giai đoạn mới khi Solana thách thức Ethereum dựa trên các thước đo quyết định giá trị của blockchain. Sự thống trị của Ethereum về thanh khoản và cơ sở hạ tầng DeFi đang phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng từ hoạt động giao dịch mở rộng và lượng người dùng ngày càng lớn của Solana.

Trong khi Ethereum tiếp tục neo đậu nền kinh tế on-chain rộng lớn hơn, Solana đang dần gia tăng sức hút nhờ các giao dịch tần suất cao và nhu cầu được thúc đẩy bởi ứng dụng. 

Báo cáo nghiên cứu của Coinpedia này so sánh hai hệ sinh thái trên các tiêu chí như khối lượng giao dịch DEX, thanh khoản stablecoin, DeFi TVL, phí, địa chỉ hoạt động và tài sản trong thế giới thực; đồng thời xem xét nơi hoạt động kinh tế được tập trung, và liệu mức độ giao dịch cao hơn có đang chuyển hóa thành giá trị bền vững được nắm bắt hay không.

Ethereum dẫn đầu về chiều sâu vốn, Solana tăng về cường độ hoạt động

Dữ liệu từ DeFiLlama cho thấy sự tách biệt rõ ràng giữa chiều sâu vốn và cường độ giao dịch. TVL DeFi của Ethereum đạt khoảng 51,53 tỷ USD, so với 6,13 tỷ USD của Solana. Tuy nhiên, trong suốt giai đoạn bảy ngày được báo cáo, Solana đang tạo ra khối lượng giao dịch DEX và perpetual cao hơn, cho thấy hoạt động thị trường ngắn hạn mạnh hơn dù nền tảng vốn của Solana nhỏ hơn.

Ethereum vẫn giữ lợi thế vốn đáng kể, trong khi Solana đang tạo ra hoạt động giao dịch cao hơn so với nền thanh khoản nhỏ hơn của mình.

Khối lượng DEX: Solana vượt Ethereum về hoạt động giao dịch

Solana ghi nhận 16,61 tỷ USD khối lượng giao dịch DEX trong bảy ngày, so với 9,03 tỷ USD của Ethereum. Khoảng cách này cũng thể hiện trong dữ liệu 24 giờ: Solana tạo khoảng 2,46 tỷ USD khối lượng DEX, trong khi Ethereum đạt 1,39 tỷ USD. Các con số cho thấy vòng quay giao dịch gần đây của Solana mạnh hơn, dù chỉ riêng khối lượng không phản ánh được độ sâu thanh khoản hay nhu cầu người dùng bền vững.

Khối lượng DEX bảy ngày của Solana xấp xỉ gấp 1,8 lần Ethereum trong dữ liệu sẵn có. Lợi thế này phản ánh hoạt động mạnh trên các ứng dụng giao dịch dựa trên Solana, dù khối lượng có thể bị ảnh hưởng bởi chênh lệch giá (arbitrage), giao dịch tự động và đầu cơ ngắn hạn.

Stablecoin: Ethereum nắm lợi thế về thanh khoản

Vốn hóa thị trường stablecoin của Ethereum đạt khoảng 146,94 tỷ USD, so với 15,40 tỷ USD của Solana. Nền tảng stablecoin của Ethereum lớn hơn khoảng 9,5 lần giúp Ethereum có lợi thế đáng kể về thanh khoản tính theo USD, khả năng cung cấp tài sản thế chấp và khả năng thanh toán DeFi. Tuy nhiên, “hồ bơi” nhỏ hơn của Solana vẫn còn dư địa mở rộng khi hoạt động giao dịch và các ứng dụng trên chuỗi tiếp tục tăng.

Lợi thế stablecoin của Ethereum phản ánh hạ tầng thanh khoản sâu hơn, trong khi cơ hội tăng trưởng của Solana nằm ở việc mở rộng nền tảng theo USD để hỗ trợ hoạt động on-chain bền vững.

Giao dịch perpetual: Solana dẫn đầu Ethereum về khối lượng phái sinh

Khối lượng perpetual cao hơn của Solana cho thấy hoạt động phái sinh mạnh hơn, nhưng chỉ riêng khối lượng không đủ để xác nhận nhu cầu bền vững. Cần có dữ liệu open interest, lãi suất funding và dòng thanh lý để xác định liệu các nhà giao dịch có đang xây dựng vị thế dài hạn hay thúc đẩy đầu cơ đòn bẩy ngắn hạn.

Khối lượng thấp hơn của Ethereum nên được đánh giá cùng với thanh khoản sâu hơn và hạ tầng DeFi rộng hơn của mình, thay vì xem như nhu cầu thị trường tổng thể yếu hơn.

Phí và Doanh thu: Solana dẫn đầu về phí, Ethereum nhỉnh hơn về doanh thu

Solana tạo ra phí chuỗi cao hơn ở mức 813.114 USD trong giai đoạn 24 giờ được báo cáo, so với 408.665 USD của Ethereum. Tuy nhiên, Ethereum ghi nhận doanh thu chuỗi cao hơn nhẹ ở mức 95.930 USD so với 91.716 USD của Solana, cho thấy hoạt động mạng và doanh thu được giữ lại là hai thước đo khác nhau. Các số liệu ở cấp độ ứng dụng cũng nhấn mạnh sự khác biệt này: Solana dẫn đầu cả phí ứng dụng và doanh thu ứng dụng trong dữ liệu bên dưới.

Chỉ số 24 giờEthereumSolanaPhí chuỗi$408.665$813.114Doanh thu chuỗi$95.930$91.716Phí ứng dụng$11,44M$14,43MDoanh thu ứng dụng$2,59M$6,21M

So sánh này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét phân bổ phí, kinh tế giao thức và khả năng giữ giá trị, chứ không chỉ nhìn vào hoạt động giao dịch.

Địa chỉ hoạt động: Solana dẫn đầu về hoạt động mạng

Solana ghi nhận 3,04 triệu địa chỉ hoạt động, so với 599.384 của Ethereum. Khối lượng giao dịch cũng nghiêng về Solana, với 113,95 triệu giao dịch so với 1,96 triệu giao dịch của Ethereum trong giai đoạn được báo cáo.

Hoạt động cao hơn của Solana phản ánh thông lượng giao dịch mạnh hơn, nhưng địa chỉ hoạt động không đại diện cho người dùng duy nhất. Bot, hoạt động lặp lại của ví và khác biệt trong cách đếm ở cấp độ mạng có thể ảnh hưởng đến các con số. Dữ liệu cho thấy cường độ hoạt động cao hơn trên Solana, không nhất thiết là cơ sở người dùng con người lớn hơn.

Tài sản ngoài đời thực: Ethereum duy trì lợi thế từ tổ chức

Ethereum ghi nhận 13,50 tỷ USD tài sản RWA đang hoạt động, so với 1,58 tỷ USD của Solana. Khoảng cách này cho thấy Ethereum có vị thế mạnh hơn trên thị trường tài sản được token hóa trong báo cáo.

Việc Ethereum dẫn đầu ở các tài sản RWA đang hoạt động phản ánh mức độ áp dụng từ tổ chức mạnh hơn và hoạt động tài chính được token hóa. Nền tảng nhỏ hơn của Solana còn chỗ để tăng trưởng, nhưng tiến độ cần được đo bằng các đợt phát hành mới, số nhà đầu tư hoạt động, giá trị giao dịch và sự đa dạng tài sản—không chỉ TVL.

Solana so với Ethereum: Bảng đối chiếu điểm số

Chỉ sốEthereumSolanaChiều sâu vốnDẫn đầu mạnh trong TVLSở hữu nền tảng vốn nhỏ hơnThanh khoản stablecoinDẫn đầu về mặt cấu trúcĐang tăng nhưng “hồ bơi” hẹp hơnHoạt động DEXLớn theo quy mô thị trườngDẫn đầu về khối lượng 7 ngày được báo cáoKhối lượng perpetualThấp hơn trong ảnh chụpCao hơn trong ảnh chụpHoạt động người dùngThấp theo địa chỉ được báo cáoCao hơn theo địa chỉ được báo cáoQuy mô RWAAUM hoạt động lớn hơnNền tảng nhỏ hơn nhưng đang phát triển

Triển vọng của Coinpedia: Hai chuỗi, hai động cơ tăng trưởng khác nhau

Solana dẫn đầu về hoạt động giao dịch, cường độ giao dịch và doanh thu từ ứng dụng, trong khi Ethereum duy trì thanh khoản DeFi sâu hơn, hoạt động stablecoin và các tài sản được token hóa. Bài kiểm tra tăng trưởng tiếp theo của Solana là chuyển đổi các khối lượng giao dịch cao thành thanh khoản bền vững và doanh thu lặp lại. Trọng tâm của Ethereum là giữ vững nền tảng vốn của mình khi hoạt động mở rộng trên các mạng Layer 2. Sức mạnh dài hạn sẽ phụ thuộc vào phí tự nhiên, người dùng hoạt động và nhu cầu kinh tế thực sự—không phải các đợt bùng nổ khối lượng ngắn hạn.

Câu hỏi thường gặp

1. Solana có đang vượt trội Ethereum về hoạt động trên chuỗi không?

Solana dẫn đầu về cường độ giao dịch, hoạt động DEX và khối lượng giao dịch perpetual, trong khi Ethereum vẫn duy trì thanh khoản sâu hơn ở các mảng quan trọng.

2. Blockchain nào có thanh khoản DeFi cao hơn?

Ethereum duy trì nền tảng thanh khoản DeFi lớn hơn, được hỗ trợ bởi các giao thức đã được thiết lập, stablecoin và hệ sinh thái Layer 2.

3. Khối lượng giao dịch cao hơn có đồng nghĩa với doanh thu cao hơn không?

Không. Phí giao dịch, doanh thu mạng và doanh thu ứng dụng phụ thuộc vào cách phân bổ phí và phần phí được giữ lại bởi các bên tham gia mạng.

4. Chuỗi nào có hệ sinh thái RWA mạnh hơn?

Hiện Ethereum báo cáo nền tảng lớn hơn về tài sản RWA ngoài đời thực đã được token hóa, còn Solana có cơ hội mở rộng thông qua các ứng dụng mới từ tổ chức.

5. Yếu tố nào sẽ quyết định tăng trưởng mạng dài hạn?

Tăng trưởng bền vững sẽ phụ thuộc vào người dùng hoạt động, nhu cầu ứng dụng mang tính lặp lại, phí tự nhiên, chiều sâu thanh khoản và hoạt động kinh tế thực.