Nhiều người bối rối: ai cũng đang kỳ vọng sẽ tăng lãi suất, biểu đồ dot plot thậm chí còn ngầm gợi ý rằng có thể sẽ tăng thêm trong năm; nhưng cổ phiếu Mỹ lại tăng, vàng tăng, bitcoin còn mạnh hơn—ngoại trừ dầu, gần như toàn thế giới đều đang đi lên.

Đây không phải là tin xấu biến mất, mà là thị trường bắt đầu giao dịch một câu chuyện khác: tin xấu đã được định giá, trong khi thanh khoản và khẩu vị rủi ro vẫn chưa thực sự tắt hẳn. Dữ liệu việc làm sẽ không tự động chấm dứt một chu kỳ tăng giá, CPI cũng không; thậm chí một lần tăng lãi suất cũng chưa chắc sẽ làm được điều đó.

Điều thực sự nguy hiểm chưa bao giờ là việc thị trường không hiểu được đà tăng, mà là khoảnh khắc mà tất cả mọi người cuối cùng đã hiểu ra và bắt đầu đuổi theo mua đỉnh.