Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) công bố vào ngày 18 tháng 9 năm 2026 đã nâng lãi suất mục tiêu lên khoảng 1,25%; tuy nhiên, phản ứng của Bitcoin và các loại tiền điện tử cho thấy mức độ hạn chế trong việc gỡ rối đối với giao dịch carry yên (yen-carry trade).
### Các ý chính nhanh:
1. Lãi suất mục tiêu mới ở mức 1,25% có hiệu lực từ ngày 24 tháng 9, sau cuộc bỏ phiếu 7-2.
2. Đồng yên suy yếu sau quyết định này, điều này mâu thuẫn với mô hình thông thường của việc tháo chạy/bình thường hóa giao dịch yên (yen-carry trade).
3. Đồng yên tăng mạnh kèm theo sự sụt giảm của các tài sản rủi ro sẽ là một cảnh báo mạnh hơn so với áp lực do “gỡ giao dịch”/tháo gỡ vị thế.
### Chi tiết quyết định
Ngân hàng Nhật Bản bỏ phiếu 7-2 để nâng mục tiêu lãi suất đối với tiền gửi không bảo đảm qua đêm thêm 25 điểm cơ bản, từ khoảng 1% lên khoảng 1,25%. Mục tiêu mới và các mức lãi suất/điều kiện tín dụng liên quan bắt đầu được áp dụng từ ngày 24 tháng 9. Vì vậy, quyết định này đã định hướng lại chính sách trước khi thay đổi các mức lãi suất vận hành chính thức.
Điều này tách bạch giữa thay đổi chi phí tài trợ theo lịch và phản ứng của thị trường trước thông báo. Các vị thế có thể điều chỉnh trước khi thực thi, và tín hiệu tiếp theo từ Ngân hàng Nhật Bản có thể quan trọng ngang với ngày 24 tháng 9 trước đó, vì ngân hàng gắn các đợt tăng thêm với dự báo kinh tế và lạm phát chứ không theo một lịch trình cố định.
### Tại sao điều này lại quan trọng đối với giao dịch yen?
Nhà đầu tư được hưởng lợi từ việc vay yên để mua các tài sản có lợi suất cao hơn ở nơi khác. Việc nâng lãi suất Nhật Bản làm giảm lợi thế chênh lệch lãi suất trong giao dịch này. Nếu đồng yên tăng giá, các nhà đi vay ở nước ngoài sẽ phải mua một đồng tiền đắt hơn để trả các khoản nợ được định giá bằng yên, khiến chi phí trả nợ tăng lên bằng đồng tiền bản địa. Cả hai yếu tố đều có thể gây áp lực lên các vị thế được hỗ trợ bằng đòn bẩy, bao gồm cả các vị thế gắn với tiền mã hóa.
Quy mô lượng Bitcoin được tài trợ bằng yên không được xác định chính xác. Một rà soát của Coinbase Institutional về vòng giao dịch yen trong năm 2024 đã chỉ ra nhiều yếu tố kích hoạt diễn ra đồng thời, trong đó có dữ liệu kinh tế Mỹ yếu và áp lực lên các cổ phiếu công nghệ. Việc tài trợ bằng yên là một trong nhiều kênh có thể tác động đến biến động của tiền mã hóa.
### Phản ứng ban đầu của Bitcoin có trật tự
Tại thời điểm Ngân hàng Nhật Bản đưa ra quyết định (02:54 UTC), giá đóng cửa Bitcoin theo dữ liệu Coinbase chính xác là 76.961 USD. Đến 03:30 UTC, giá đóng cửa là 77.383 USD. Bitcoin đã tăng trong 36 phút đó và tiếp tục suốt cả ngày, chạm mức cao nhất trong ngày ở khoảng 81.000 USD.
Khi dòng tiền chuyển hướng đi ngược lại một mô hình đơn giản nhất để giải ngân giao dịch yen. Reuters cho biết đồng USD đã tăng lên mức cao nhất trong hai tuần ở mức 157,84 yên trong cuộc họp báo của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda, khiến đồng tiền Nhật suy yếu 1,2% trong ngày đó. Còn việc tháo gỡ giao dịch đồng thời khá rõ ràng thì nhiều khả năng sẽ đi kèm với một đợt tăng nhanh giá trị của đồng yên khi các tài sản rủi ro sụt giảm.
### Kết luận
Các tương tác ban đầu cho thấy áp lực tháo gỡ giao dịch theo kiểu “giải ngân” trên các thị trường quan sát được ở mức hạn chế ngay lập tức. Tuy nhiên, rủi ro dài hạn vẫn còn bỏ ngỏ khi giá mới bắt đầu được áp dụng và Ngân hàng Nhật Bản xem xét các bước đi tiếp theo.
Ngân hàng Nhật Bản cho biết điều kiện tài chính sẽ tiếp tục ở trạng thái nới lỏng, đồng thời duy trì lộ trình mang tính điều kiện hướng tới việc tăng lãi suất thêm nếu các dự báo về kinh tế và lạm phát của họ thành hiện thực. Việc thiết lập mới sẽ bắt đầu được thực thi vào ngày 24 tháng 9. Những cảnh báo mang tính chẩn đoán mạnh hơn sẽ là: đồng yên tăng vọt kèm theo việc các đồng tiền mã hóa và cổ phiếu giảm, hoặc một tín hiệu mới rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ siết chặt chính sách sớm hơn so với những gì thị trường kỳ vọng