Có điều gì đó kỳ lạ đang xảy ra trên thị trường crypto.
Tỷ lệ thống trị Bitcoin vẫn duy trì ở gần mức 59%, điều này thường cho thấy phần lớn giá trị thị trường tổng thể của crypto vẫn đang tập trung vào BTC. Các chỉ báo về altseason gần đây cũng vẫn thấp xa so với mức thường gắn với một mùa altcoin đầy đủ.
Tuy nhiên, khi nhìn vào từng altcoin cụ thể, bạn lại thấy một bức tranh hoàn toàn khác.
ZEC gần đây đã tăng khoảng 23% trong một ngày, trong khi Bitcoin chỉ biến động dưới 1%. Solana, BNB, HYPE và một số đồng coin lớn khác cũng giao dịch tăng giá.
Vậy làm sao Bitcoin dominance vẫn có thể duy trì cao trong khi các altcoin riêng lẻ lại bùng nổ?
Câu trả lời là các đợt rally của altcoin và altseason không phải là cùng một thứ.
Bitcoin Dominance không có nghĩa là các altcoin không thể bơm
Bitcoin dominance đo lường tỷ phần vốn hóa thị trường của Bitcoin so với tổng vốn hóa của toàn bộ thị trường cryptocurrency.
Nó không nói cho chúng ta biết rằng mọi đô la đi vào crypto đều đang chảy vào Bitcoin.
Và chắc chắn điều đó không có nghĩa là các altcoin riêng lẻ không thể vượt trội hơn BTC.
Hãy tưởng tượng Bitcoin vẫn tương đối ổn định trong khi một altcoin nhỏ tăng 20%.
Altcoin đó có thể tạo ra một bước nhảy vọt ngoạn mục mà vẫn không đủ lớn để thay đổi đáng kể Bitcoin dominance tổng thể.
Đó chính là lý do tại sao trader có thể thấy những cây nến xanh khổng lồ trên một số altcoin nhất định, trong khi Bitcoin dominance gần như không thay đổi.
Thị trường đang trở nên chọn lọc hơn
Câu chuyện lớn hơn có thể là nơi mà tiền thật sự đang di chuyển.
Thay vì dòng vốn chảy đều sang hàng nghìn cryptocurrency, có vẻ nhà đầu tư đang dồn vào những câu chuyện và token cụ thể.
Zcash là một ví dụ tốt.
Đợt tăng giá gần đây của ZEC diễn ra song song với sự chú ý quay trở lại dành cho quyền riêng tư, các phát triển của mạng lưới và những bình luận từ đồng sáng lập Paradigm Matt Huang, người tiết lộ rằng công ty của ông sở hữu ZEC và mô tả Zcash như một sự bổ sung tập trung vào quyền riêng tư cho Bitcoin.
Điều đó cho trader một lý do cụ thể để tập trung vào ZEC.
Và một khi một đồng bắt đầu vượt trội mạnh so với thị trường, thì chính động lượng (momentum) cũng có thể thu hút thêm sự chú ý.
Kết quả có thể là một đợt bứt phá bùng nổ, ngay cả khi toàn bộ thị trường altcoin rộng hơn vẫn khá yên ắng.
Độ rộng thị trường đang bắt đầu trở nên thú vị
Có dấu hiệu rằng sức mạnh đang lan rộng ra ngoài chỉ một hoặc hai đồng.
Vào ngày 17/9, 89 trong số 100 tài sản trong chỉ số QC100 của KuCoin đang đi lên, so với chỉ 12 một tuần trước đó. Các tài sản liên quan đến meme và DeFi là những nhóm mạnh hơn, trong khi Bitcoin chỉ tăng khoảng 1% trong thời điểm chụp đó.
Đáng để theo dõi.
Nó không tự động xác nhận altseason, vì một ngày mạnh không đủ để thiết lập một trạng thái thị trường kéo dài.
Nhưng nó cho thấy các trader đang sẵn sàng hơn để đi ra khỏi Bitcoin.
Nếu mức độ lan tỏa đó tiếp tục trong nhiều tuần thay vì chỉ vài ngày, câu chuyện sẽ trở nên đáng chú ý hơn rất nhiều.
Các câu chuyện đang di chuyển nhanh hơn cả toàn bộ thị trường
Crypto luôn được thúc đẩy một phần bởi các câu chuyện (narratives).
Nhưng thị trường ngày nay có hàng ngàn token cạnh tranh sự chú ý.
Điều đó khiến cho mọi thứ khó có thể tăng cùng lúc.
Thay vào đó, vốn có thể di chuyển từ một câu chuyện sang một câu chuyện khác.
Các đồng coin về quyền riêng tư có thể trở nên nóng.
Rồi DeFi thu hút sự chú ý.
Rồi tới các Layer 1s.
Rồi tới các dự án liên quan đến AI.
Rồi đến các đồng meme.
Tổng lượng tiền di chuyển ban đầu có thể chưa đủ lớn để làm giảm đáng kể Bitcoin dominance, nhưng nó vẫn có thể tạo ra những mức biến động theo tỷ lệ cực lớn trong các thị trường nhỏ hơn.
Đó là lý do việc theo dõi nơi sức mạnh đang hình thành đôi khi có thể cho chúng ta biết nhiều hơn là chỉ nhìn vào dominance.
Các đồng nhỏ cần ít tiền hơn để di chuyển
Vốn hóa thị trường cũng quan trọng.
Bitcoin thì to lớn.
Để đẩy BTC đi 10% cần nhiều vốn hơn rất nhiều so với việc tạo ra cùng mức phần trăm biến động trong một cryptocurrency nhỏ hơn nhiều.
Điều này tạo ra một hiệu ứng quan trọng trong các giai đoạn luân phiên.
Ngay cả một lượng cầu mới tương đối nhỏ cũng có thể tạo ra một cú bứt phá mạnh mẽ ở một altcoin nhỏ hơn, đặc biệt khi thanh khoản sẵn có bị hạn chế.
Đây là một lý do khiến các altcoin có thể đột nhiên tạo ra các mức tăng hai chữ số trong khi Bitcoin trông gần như đang ngủ yên.
Nhưng hiệu ứng tương tự cũng hoạt động theo chiều ngược lại.
Thanh khoản thấp hơn cũng có thể đồng nghĩa với các đợt giảm sâu hơn nhiều khi người mua biến mất.
Vì vậy, các mức tăng theo tỷ lệ lớn không tự động là bằng chứng về các nền tảng dài hạn vững chắc hơn.
Sự ổn định của Bitcoin thực ra có thể giúp các altcoin
Có một phần thú vị khác trong cấu hình này.
Altcoin không nhất thiết phải cần Bitcoin giảm.
Trong nhiều trường hợp, một đợt sụt giảm mạnh của BTC gây hại cho cả thị trường, vì trader giảm rủi ro ở khắp nơi.
Một Bitcoin tương đối ổn định có thể tạo ra một môi trường khác.
Ngày 17/9, Bitcoin vẫn đang ở quanh 76.000 USD bất chấp lần tăng lãi suất đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang kể từ năm 2023.
Khi BTC không có biến động lớn theo bất kỳ hướng nào, các trader có thể bắt đầu tìm kiếm những cơ hội mạnh hơn ở nơi khác trên thị trường.
Sự chú ý chuyển hướng.
Khối lượng theo sau.
Và rồi bất ngờ, một altcoin đã bị bỏ qua trong nhiều tuần lại trở thành một trong những tài sản được bàn luận nhiều nhất trên thị trường crypto.
Tại sao điều này vẫn chưa rõ ràng là một altseason
Sự khác biệt này rất quan trọng.
Bitcoin dominance gần đây vào khoảng 59% theo các số liệu đọc vào tháng 9, trong khi một chỉ số altseason đứng quanh 34/100 vào ngày 17/9. Các chỉ số khác nhau dùng các phương pháp khác nhau, nhưng những số liệu đó không mô tả được sự dẫn dắt altcoin rộng khắp và kéo dài thường gắn với altseason cổ điển.
Những người chiến thắng riêng lẻ khác với sự dẫn dắt trên toàn thị trường.
Để có lập luận mạnh hơn cho altseason, trader sẽ muốn thấy sức mạnh trở nên rộng hơn và bền bỉ hơn.
Cần có nhiều altcoin vốn hóa lớn và trung bình hơn phải liên tục vượt trội hơn Bitcoin.
Bitcoin dominance có lẽ cần phải suy yếu.
Và độ rộng thị trường sẽ cần phải vẫn mạnh thay vì biến mất sau vài phiên.
Cho đến khi đó, những gì chúng ta đang thấy có thể được mô tả tốt hơn là sự luân phiên chọn lọc.
Chu kỳ này có thể trông khác đi
Các chu kỳ crypto trước đó đã huấn luyện trader kỳ vọng một trình tự đơn giản.
Bitcoin chạy.
Ethereum theo sau.
Các mã vốn hóa lớn di chuyển.
Rồi gần như mọi altcoin nhỏ hơn đều bắt đầu bơm.
Nhưng thị trường crypto hôm nay lớn hơn và đông đúc hơn rất nhiều.
Có nhiều token hơn, nhiều câu chuyện hơn và mức độ cạnh tranh giành thanh khoản cũng cao hơn.
Điều đó có thể có nghĩa là chu kỳ altcoin lớn tiếp theo không đến dưới dạng một đợt sóng khổng lồ duy nhất.
Thay vào đó, nó có thể diễn ra như một chuỗi các đợt luân phiên nhỏ hơn.
Một lĩnh vực bùng nổ.
Tiền chảy sang nơi khác.
Một câu chuyện khác lên thay.
Rồi chu kỳ lại lặp lại.
Tín hiệu lớn hơn cần theo dõi
Bitcoin dominance vẫn quan trọng.
Nhưng chỉ theo dõi nó thôi có thể che giấu những gì đang diễn ra dưới bề mặt.
Ngay lúc này, Bitcoin vẫn kiểm soát một phần rất lớn của thị trường crypto.
Cùng lúc đó, một số altcoin đang thu hút dòng vốn tập trung và tạo ra các đợt tăng/biến động lớn hơn rất nhiều so với BTC.
Hai điều đó không hề mâu thuẫn.
Chúng chính là thứ mà một thị trường luân phiên chọn lọc có thể trông như.
Bitcoin vẫn có thể thống trị thị trường.
Nhưng nó không nhất thiết phải thống trị mọi cơ hội bên trong đó.