SEC bên này cũng đã có động thái: đưa ra “Innovation Exemption” (Miễn trừ Sáng tạo), miễn có điều kiện 5 năm cho các địa điểm giao dịch Chứng khoán được Token hóa (Tokenized Securities Venues - TSV) — khi token hóa cổ phiếu NMS bằng mô hình AMM/lưu động dựa trên cơ chế cấp phép để giao dịch, có thể tạm thời không cần tuân theo toàn bộ cách đăng ký theo “bộ khung” của sàn giao dịch truyền thống.

Các ngưỡng then chốt khá chặt: token phải tương ứng với cổ phần thực (quyền nhận cổ tức, quyền biểu quyết… tương đương với cổ phiếu truyền thống); token dạng tổng hợp/phái sinh thì không thuộc diện miễn trừ; khi thị trường chính (primary market) bị tạm ngừng giao dịch thì phải đồng thời dừng; hợp đồng thông minh phải được công khai để kiểm tra/audit và có thể kiểm chứng, đồng thời triển khai trên nền tảng chuỗi không cần cấp phép; nếu tổ chức phát hành phản đối việc bên thứ ba token hóa, thì sàn giao dịch có nghĩa vụ phối hợp.

Nhà cung cấp thanh khoản (liquidity provider) cũng có cơ chế giảm nhẹ tương ứng liên quan đến phần đăng ký dealer.

Chỉ vài ngày sau khi “Clarity” (trình tự/qui trình làm rõ) thất bại ở bước “đột phá” mang tính thủ tục, SEC đã dùng thẩm quyền hiện có để mở đường cho việc giao dịch cổ phiếu được token hóa. Vẫn là miễn trừ tạm thời, không phải lập pháp; phía sau còn phải thu thập ý kiến công chúng và xem quy tắc tương lai có thể trở thành nền tảng bền vững hơn hay không.

#SEC #代币化 #监管