Theo dữ liệu mới nhất do Cơ quan Thống kê Quốc gia Anh (ONS) và Cơ quan Thống kê Liên bang Đức công bố, các chỉ số vĩ mô then chốt của các nền kinh tế lớn châu Âu trong tháng 8 đều vượt đáng kể so với kỳ vọng của thị trường. Doanh số bán lẻ tại Anh đã điều chỉnh theo mùa trong tháng 8 ghi nhận mức tăng 0,5% so với tháng trước, qua đó đảo ngược mạnh xu hướng suy giảm của kỳ trước là -0,5%, cao hơn nhiều so với mức kỳ vọng -0,2%; đồng thời, tại Đức, chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8 tăng 1,1% so với tháng trước, rõ ràng vượt kỳ vọng 0,4%, và vẫn duy trì ở mức cao 1,10% của tháng trước.
Bộ dữ liệu này cho thấy rõ mức độ dai dẳng của lạm phát tại châu Âu. Sự phục hồi ở kênh bán lẻ của Anh cho thấy mức tiêu dùng của người dân vẫn chưa hạ nhiệt hoàn toàn, trong khi Đức—nền kinh tế công nghiệp lõi của châu Âu—thì PPI đầu vào tiếp tục tăng mạnh, hàm ý áp lực chi phí từ phía sản xuất đang tiếp diễn quá trình truyền dẫn sang đầu ra. Trong bối cảnh vừa có sự bật lại của chi phí trong lĩnh vực sản xuất vừa có sức bền của nhu cầu tiêu dùng, những kỳ vọng trước đó của thị trường về khả năng Ngân hàng Trung ương Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu chuyển nhanh sang chính sách nới lỏng trong nửa đầu năm có thể đã quá lạc quan.
Xét theo góc độ thị trường tài chính truyền thống, các số liệu vĩ mô tốt hơn kỳ vọng đang tạo ra lực cản thực chất đối với thị trường trái phiếu châu Âu, đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ tăng và hỗ trợ diễn biến ngắn hạn của đồng tiền khu vực. Tuy nhiên, nếu môi trường lãi suất cao tiếp tục bị kéo dài một cách thụ động, rủi ro gia tăng gánh nặng chi phí tài trợ đối với nền kinh tế thực và áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp sẽ còn lớn hơn. Mức lãi suất phi rủi ro cao sẽ tiếp tục hút thanh khoản khỏi tài sản rủi ro, qua đó kìm hãm dư địa cho sự phục hồi định giá của thị trường cổ phiếu tại Mỹ và châu Âu.
Đối với thị trường tiền mã hóa, việc chu kỳ nới lỏng của các nền kinh tế lớn bị lùi lại chắc chắn là một lực cản đối với thanh khoản vĩ mô. $BTC và phần bù thanh khoản của các loại tài sản rủi ro khác phụ thuộc rất lớn vào làn sóng giảm lãi suất đồng bộ của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Trong bối cảnh lạm phát có thể quay lại dai dẳng và thời gian lãi suất duy trì ở mức cao có thể kéo dài hơn dự kiến, ý muốn tham gia của dòng vốn gia tăng từ khối đầu tư ngoài sàn sẽ bị kiềm chế rõ rệt; thị trường cần cảnh giác với rủi ro biến động đi xuống phát sinh khi kỳ vọng về thanh khoản không đạt.📉
#EuropeanEconomy #InflationSticky #MacroOutlook
Bộ dữ liệu này cho thấy rõ mức độ dai dẳng của lạm phát tại châu Âu. Sự phục hồi ở kênh bán lẻ của Anh cho thấy mức tiêu dùng của người dân vẫn chưa hạ nhiệt hoàn toàn, trong khi Đức—nền kinh tế công nghiệp lõi của châu Âu—thì PPI đầu vào tiếp tục tăng mạnh, hàm ý áp lực chi phí từ phía sản xuất đang tiếp diễn quá trình truyền dẫn sang đầu ra. Trong bối cảnh vừa có sự bật lại của chi phí trong lĩnh vực sản xuất vừa có sức bền của nhu cầu tiêu dùng, những kỳ vọng trước đó của thị trường về khả năng Ngân hàng Trung ương Anh và Ngân hàng Trung ương châu Âu chuyển nhanh sang chính sách nới lỏng trong nửa đầu năm có thể đã quá lạc quan.
Xét theo góc độ thị trường tài chính truyền thống, các số liệu vĩ mô tốt hơn kỳ vọng đang tạo ra lực cản thực chất đối với thị trường trái phiếu châu Âu, đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ tăng và hỗ trợ diễn biến ngắn hạn của đồng tiền khu vực. Tuy nhiên, nếu môi trường lãi suất cao tiếp tục bị kéo dài một cách thụ động, rủi ro gia tăng gánh nặng chi phí tài trợ đối với nền kinh tế thực và áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp sẽ còn lớn hơn. Mức lãi suất phi rủi ro cao sẽ tiếp tục hút thanh khoản khỏi tài sản rủi ro, qua đó kìm hãm dư địa cho sự phục hồi định giá của thị trường cổ phiếu tại Mỹ và châu Âu.
Đối với thị trường tiền mã hóa, việc chu kỳ nới lỏng của các nền kinh tế lớn bị lùi lại chắc chắn là một lực cản đối với thanh khoản vĩ mô. $BTC và phần bù thanh khoản của các loại tài sản rủi ro khác phụ thuộc rất lớn vào làn sóng giảm lãi suất đồng bộ của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Trong bối cảnh lạm phát có thể quay lại dai dẳng và thời gian lãi suất duy trì ở mức cao có thể kéo dài hơn dự kiến, ý muốn tham gia của dòng vốn gia tăng từ khối đầu tư ngoài sàn sẽ bị kiềm chế rõ rệt; thị trường cần cảnh giác với rủi ro biến động đi xuống phát sinh khi kỳ vọng về thanh khoản không đạt.📉
#EuropeanEconomy #InflationSticky #MacroOutlook