Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, ông Ueda Kazuo, cho biết đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản sau cuộc họp chính sách mới nhất vào thứ Sáu. Tuy nhiên, điều bất ngờ là tỷ giá đồng yên không những không mạnh lên mà ngược lại lại xuất hiện xu hướng giảm giá sau khi quyết định được công bố. Thị trường vốn kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ đẩy nhanh lộ trình thắt chặt, thậm chí kích hoạt việc đóng một phần các giao dịch vay mượn bằng đồng yên (carry trade). Nhưng với thái độ gần đây của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và “cái giày tăng lãi suất” đã được thả xuống, đồng yên lại một lần nữa chịu áp lực giảm đáng kể.
Tại sao tăng lãi suất rồi đồng yên lại giảm? Nguyên nhân cốt lõi là việc tăng thêm 25 điểm cơ bản đã được thị trường định giá hoàn toàn từ trước. Trọng tâm của nhà đầu tư nhanh chóng chuyển sang lộ trình tăng lãi suất trong tương lai. Nếu thị trường cho rằng nhịp thắt chặt của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ không thể theo kịp xa so với Fed, hoặc các phát biểu sau cuộc họp của ông Ueda nghiêng về hướng ôn hòa “chim bồ câu”, thì kỳ vọng chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật sẽ tiếp tục được mở rộng. Khi thị trường hình thành quan điểm như vậy, tỷ giá USD/JPY có thể lại tiến sát và thậm chí hướng tới mốc quan trọng 160.
Xét theo góc nhìn thị trường vĩ mô truyền thống, việc đồng tiền nhanh chóng mất giá khiến rủi ro phía Nhật Bản phải can thiệp vào thị trường tăng lên rõ rệt. Dù phía chính thức nhiều lần nhấn mạnh rằng họ quan tâm đến tốc độ biến động của tỷ giá chứ không phải một mức điểm cụ thể, thì nếu giá quay lại kiểm tra ngưỡng 160 lần nữa, chắc chắn sẽ gây sức ép lên mức độ dung nạp của ban lãnh đạo. Đối với thanh khoản toàn cầu, sự không chắc chắn của các giao dịch carry trade bằng đồng yên vẫn giống như một lưỡi kiếm treo trên đầu, bất cứ lúc nào cũng có thể gây ra những biến động mạnh mẽ trên thị trường ngoại hối và trái phiếu.
Đối với thị trường tiền mã hóa, xu hướng đồng yên và việc giữ hay thoát khỏi carry trade cũng đáng được theo dõi một cách khách quan. Nhìn lại các đợt biến động dữ dội trước đây của đồng yên đã gây ra xáo trộn thanh khoản, dòng tiền đối với biến động vĩ mô vẫn cực kỳ nhạy cảm. Nếu đồng yên tiếp tục ở thế yếu và can thiệp chưa xảy ra, trong ngắn hạn tài sản rủi ro toàn cầu có thể vẫn duy trì trạng thái hiện tại; nhưng nếu thời gian tới kéo theo can thiệp chính sách hoặc dòng vốn carry trade quay trở lại quy mô lớn, toàn bộ thanh khoản và tâm lý của thị trường crypto có thể phải đối mặt với một thử thách mới. Hiện tại, lời khuyên là hãy quan sát nhiều hơn, hành động ít hơn và nhìn nhận thay đổi vĩ mô một cách lý trí.👀
#BOJ #USDJPY #CryptoMarket
Tại sao tăng lãi suất rồi đồng yên lại giảm? Nguyên nhân cốt lõi là việc tăng thêm 25 điểm cơ bản đã được thị trường định giá hoàn toàn từ trước. Trọng tâm của nhà đầu tư nhanh chóng chuyển sang lộ trình tăng lãi suất trong tương lai. Nếu thị trường cho rằng nhịp thắt chặt của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ không thể theo kịp xa so với Fed, hoặc các phát biểu sau cuộc họp của ông Ueda nghiêng về hướng ôn hòa “chim bồ câu”, thì kỳ vọng chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật sẽ tiếp tục được mở rộng. Khi thị trường hình thành quan điểm như vậy, tỷ giá USD/JPY có thể lại tiến sát và thậm chí hướng tới mốc quan trọng 160.
Xét theo góc nhìn thị trường vĩ mô truyền thống, việc đồng tiền nhanh chóng mất giá khiến rủi ro phía Nhật Bản phải can thiệp vào thị trường tăng lên rõ rệt. Dù phía chính thức nhiều lần nhấn mạnh rằng họ quan tâm đến tốc độ biến động của tỷ giá chứ không phải một mức điểm cụ thể, thì nếu giá quay lại kiểm tra ngưỡng 160 lần nữa, chắc chắn sẽ gây sức ép lên mức độ dung nạp của ban lãnh đạo. Đối với thanh khoản toàn cầu, sự không chắc chắn của các giao dịch carry trade bằng đồng yên vẫn giống như một lưỡi kiếm treo trên đầu, bất cứ lúc nào cũng có thể gây ra những biến động mạnh mẽ trên thị trường ngoại hối và trái phiếu.
Đối với thị trường tiền mã hóa, xu hướng đồng yên và việc giữ hay thoát khỏi carry trade cũng đáng được theo dõi một cách khách quan. Nhìn lại các đợt biến động dữ dội trước đây của đồng yên đã gây ra xáo trộn thanh khoản, dòng tiền đối với biến động vĩ mô vẫn cực kỳ nhạy cảm. Nếu đồng yên tiếp tục ở thế yếu và can thiệp chưa xảy ra, trong ngắn hạn tài sản rủi ro toàn cầu có thể vẫn duy trì trạng thái hiện tại; nhưng nếu thời gian tới kéo theo can thiệp chính sách hoặc dòng vốn carry trade quay trở lại quy mô lớn, toàn bộ thanh khoản và tâm lý của thị trường crypto có thể phải đối mặt với một thử thách mới. Hiện tại, lời khuyên là hãy quan sát nhiều hơn, hành động ít hơn và nhìn nhận thay đổi vĩ mô một cách lý trí.👀
#BOJ #USDJPY #CryptoMarket