Nhà phân tích Scott Rubner của Castle Securities cho rằng, đợt bán tháo nhóm cổ phiếu AI đã tiêu hóa bong bóng định giá; hiện tại, tâm lý bi quan đồng thuận tạo thành chất xúc tác cho đợt đảo chiều. Dựa trên dữ liệu lịch sử để chạy mô phỏng, vào giai đoạn cuối tháng 9 đến hết năm trong năm bầu cử nhiệm kỳ giữa kỳ, S&P 500 có mức tăng trung bình 5,6%. Đồng thời, ông cũng nhấn mạnh rằng, trước cuối tháng, bức tranh kỹ thuật và cung-cầu vẫn bất lợi cho thị trường chứng khoán, và trong hai tuần tới, cổ phiếu Mỹ vẫn có không gian đi xuống.
Nhà phân tích Scott Rubner của Castle Securities cho rằng, thị trường chứng khoán Mỹ đang ở đáy mang tính giai đoạn; cấu trúc thị trường bắt đầu chuyển biến theo hướng tích cực. Nhà đầu tư nên tận dụng cửa sổ điều chỉnh thêm trước cuối tháng để gia tăng nắm giữ các tài sản cốt lõi khi giá giảm.
Rubner cho biết trong báo cáo gửi khách hàng rằng, mặc dù đà suy yếu vào tháng 9 vẫn chưa kết thúc, thì trong hai tuần tới, thị trường chứng khoán vẫn có thể tiếp tục chịu áp lực. Tuy nhiên, quan hệ cung-cầu trên thị trường đang âm thầm thay đổi. Ông dự kiến, nhóm cổ phiếu trí tuệ nhân tạo vốn đã bị “đánh gục” trước đó sẽ là nhóm ổn định và bật tăng trước tiên vào tháng 10, sau đó kéo theo diễn biến tích cực lan rộng hơn ra toàn thị trường.
Hiện tại, chỉ số S&P 500 đã giảm tích lũy khoảng 1,8% trong tháng 9, giảm 3,2% so với đỉnh vào giữa tháng 8; trong 11 nhóm ngành của chỉ số này, có 9 nhóm ghi nhận mức giảm trong tháng. Rubner cho biết, đợt rút lui lần này "thể hiện sự luân chuyển mang tính cấu trúc, chứ không phải bán tháo vô trật tự," và đặc điểm đó tạo nền tảng cho đà phục hồi trong thời gian tới.
Hiện tại, giới Phố Wall đang bất đồng quan điểm về dự báo cho triển vọng cổ phiếu Mỹ. Nhà chiến lược của Bank of America, Savita Subramanian, gần đây đã điều chỉnh tăng mức giá mục tiêu cuối năm của S&P 500; trong khi Ed Yardeni—được xem là một người mua dài hạn nổi tiếng trên Phố Wall—lại hạ dự báo trong bối cảnh rủi ro gia tăng tích lũy.
Vẫn còn rủi ro đi xuống trong tháng 9, nhưng thời điểm để bố trí kế hoạch đang đến gần
Rubner khẳng định rõ rằng, cho đến cuối tháng, cả yếu tố kỹ thuật và cấu trúc cung-cầu vẫn bất lợi cho thị trường chứng khoán. "Cấu trúc cung-cầu cuối tháng vẫn bất lợi, yếu tố kỹ thuật vẫn đang kìm hãm giá cổ phiếu, và trong hai tuần tới, cổ phiếu Mỹ vẫn còn dư địa đi xuống." Ông viết trong báo cáo: "Nhưng bức tranh đang bắt đầu thay đổi."
Nhận định này tiếp nối logic cảnh báo của ông từ khoảng ba tuần trước. Khi đó, Rubner cùng với nhiều người trong giới đã cảnh báo chung, nhắc nhà đầu tư đề phòng áp lực mang tính mùa vụ trong tháng 9—tháng có thành tích tệ nhất trong lịch sử đối với chứng khoán Mỹ—đồng thời đề xuất điều chỉnh lại vị thế mang tính chiến thuật trong ngắn hạn, nhưng vẫn duy trì quan điểm lạc quan dài hạn về thị trường chứng khoán.
Dựa trên phân tích hồi quy từ năm 1930 đến nay, Castle Securities cho thấy chỉ số S&P 500 trong hai tuần cuối cùng của tháng 9 giảm trung bình khoảng 1,1%, sau đó phục hồi vào tháng 10, và động lực bật lên được thúc đẩy gia tốc liên tục quanh thời điểm trước và sau ngày bầu cử. Trong các năm bầu cử giữa nhiệm kỳ trước đây, kể từ mức đáy ngày 30/9 đến cuối năm, mức tăng tích lũy trung bình của S&P 500 đạt 5,6%.
Nhóm cổ phiếu AI "thừa" đã được tiêu hóa, cổ phiếu công nghệ có cơ hội dẫn dắt đà tăng
Rubner cho rằng, đợt bán tháo tập trung gần đây đối với các cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo đã cơ bản tiêu hóa "bong bóng" định giá trong nhóm ngành, tạo điều kiện cho đợt phục hồi sau đó. Trong chỉ số Nasdaq 100 tập trung vào nhóm công nghệ, trong 7 phiên giao dịch gần đây có 5 phiên giảm; so với đỉnh đầu tháng 6, chỉ số này đã sụt gần 6% tích lũy.
Ngòi nổ cho đợt điều chỉnh cổ phiếu AI lần này nằm ở việc tâm lý lo ngại về khả năng tiềm tàng của công nghệ đó trên thị trường tăng vọt, khiến vị thế nắm giữ của nhà đầu tư và mức đòn bẩy bị thu hẹp rõ rệt. Rubner cho biết, xu hướng này đang tích lũy động lực cho một sự đảo chiều.
"Ba tháng trước, rủi ro nằm ở việc mọi người đều chen chúc trong cùng một giao dịch," ông viết, "và giờ đây, rủi ro nằm ở chỗ mọi người đã đứng về cùng một phía—bán tháo." Chính sự bi quan đồng thuận cực độ này, bản thân nó lại cấu thành một chất xúc tác ngược tiềm ẩn.
Ông bổ sung rằng, công nghệ và nhóm dịch vụ truyền thông chiếm khoảng 50% tổng vốn hóa của S&P 500. Nếu xu hướng dẫn đầu trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo được chứng thực trong mùa công bố báo cáo tài chính và lan tỏa rộng rãi, "mức độ bật lên sẽ có khả năng vượt xa phạm vi của nhóm cổ phiếu dẫn dắt trong đợt sóng đầu tiên".
