Tháng 9 đã dồn gần như mọi thứ lên thị trường tiền mã hóa.
Một dự luật tiền mã hóa lớn của Mỹ đã gặp trục trặc. Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất lần đầu tiên kể từ năm 2023. Kỳ vọng về một lần tăng nữa vẫn còn được duy trì.
Tuy nhiên, Bitcoin vẫn không chịu sụp đổ.
Vào ngày 17 tháng 9, BTC vẫn giao dịch quanh mức 76.000 USD. Đây có lẽ là một trong những tín hiệu thú vị nhất đến từ thị trường vào thời điểm hiện tại.
Thị trường nhận hai cú sốc lớn
Cú đánh đầu tiên đến từ Washington.
Thượng viện Hoa Kỳ đã không thể đưa dự luật CLARITY tiến tới vào ngày 15 tháng 9. Bitcoin ban đầu phản ứng tiêu cực, giảm khoảng 4% khi các nhà giao dịch tiêu hóa thêm một lần trì hoãn đối với quy định toàn diện về tiền mã hóa của Mỹ.
Rồi Cục Dự trữ Liên bang xuất hiện.
Ngày 16/9, Fed đã nhất trí tăng biên độ lãi suất tham chiếu thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%–4,00%. Đây là lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7/2023.
Thông thường, lãi suất cao hơn là một bối cảnh khó khăn cho các tài sản rủi ro.
Chi phí vay cao hơn có thể siết chặt điều kiện tài chính và khiến các tài sản mang lại lợi suất an toàn trở nên hấp dẫn hơn. Điều đó có thể làm giảm khẩu vị của nhà đầu tư đối với các tài sản biến động như crypto.
Nhưng phản ứng của Bitcoin lại bất ngờ khá bình tĩnh.
Bitcoin Hấp Thụ Quyết Định Của Fed
Ngay sau thông báo, Bitcoin đã dao động khoảng 75.000 đến 76.500 USD thay vì trải qua một đợt bán tháo lớn.
Đến ngày 17/9, BTC vẫn quanh mức 76.000 USD.
Điều đó không có nghĩa đợt tăng lãi suất là yếu tố lạc quan cho Bitcoin. Lời giải thích tốt hơn là phần lớn quyết định đã được thị trường kỳ vọng trước đó.
Trước thông báo, theo dữ liệu CME FedWatch do The Block dẫn, thị trường đang định giá khoảng 92% xác suất cho việc tăng 25 điểm cơ bản.
Thị trường thường biến động mạnh nhất khi thực tế khác với kỳ vọng.
Khi ai cũng đã biết tin xấu có thể sắp tới, thì một phần việc bán có thể xảy ra trước khi thông báo chính thức được đưa ra.
Tin tức tiêu đề xuất hiện, nhưng sự bất ngờ thì không.
Có Điều Gì Đó Thú Vị Ở Bên Dưới Bề Mặt
Chỉ riêng giá không kể hết câu chuyện.
Sau thông báo của Fed, hợp đồng tương lai vĩnh viễn ghi nhận bán ròng trong khi thị trường giao ngay của Bitcoin ghi nhận mua ròng, theo dữ liệu thị trường được Cointelegraph dẫn.
Nói một cách đơn giản, các nhà giao dịch dùng đòn bẩy đang bán trong khi một số người mua ở thị trường giao ngay lại hấp thụ áp lực đó.
Điều này giúp giải thích vì sao BTC có thể vẫn tương đối ổn định ngay cả khi các tiêu đề vĩ mô bi quan được đưa ra.
Đây cũng là một lời nhắc rằng các nhà giao dịch không nên đánh giá sức mạnh thị trường chỉ dựa trên các tiêu đề tin tức.
Đôi khi, phản ứng với tin xấu cho chúng ta biết nhiều hơn chính bản thân tin tức đó.
Bitcoin Có Thể Đang Giao Dịch Khác Đi
Một diễn biến thú vị khác là mối quan hệ thay đổi của Bitcoin với các thị trường truyền thống.
Bàn OTC của Binance ghi nhận trong tuần này rằng tương quan của Bitcoin với vàng đã đạt mức cao nhất trong sáu năm, trong khi tương quan với S&P 500 đã giảm mạnh. Bàn này cảnh báo rằng mối quan hệ đó có thể thay đổi trở lại trong một cú sốc thanh khoản thật sự.
Đây là một điểm phân biệt quan trọng.
Bitcoin chưa đột nhiên trở nên miễn nhiễm với lãi suất, thanh khoản hay các thị trường truyền thống.
Nhưng diễn biến gần đây của nó cho thấy tin tức vĩ mô không nhất thiết chi phối mọi đợt biến động của BTC theo cùng một cách.
Quy định riêng cho crypto, dòng vốn của tổ chức, nhu cầu giao ngay và định vị thị trường đều có thể cùng lúc đóng vai trò quan trọng.
Nhưng Vẫn Còn Rủi Ro Lớn Phía Trước
Bitcoin sống sót sau một lần tăng lãi suất không có nghĩa là rủi ro vĩ mô đã biến mất.
16 trong số 18 nhà hoạch định chính sách của Fed dự báo ít nhất một lần tăng lãi suất nữa trước cuối năm 2026.
Điều đó thay đổi những gì các nhà giao dịch cần theo dõi tiếp theo.
Dữ liệu lạm phát, lợi suất trái phiếu, đồng USD và các thông tin liên lạc tương lai từ Fed có thể lại trở thành các chất xúc tác lớn.
Nếu lạm phát vẫn cao và thị trường bắt đầu định giá cho các đợt siết chặt quyết liệt hơn, thì khả năng chống chịu của Bitcoin có thể phải đối mặt với một bài kiểm tra còn khó khăn hơn nhiều.
Cũng có những dấu hiệu cảnh báo ngay trong chính thị trường crypto. Một số nhà phân tích on-chain cho rằng nhu cầu cơ bản đã suy yếu dù BTC vẫn quanh khu vực giữa mức 70.000 USD.
Vì vậy, khả năng chống chịu không nên bị nhầm lẫn với xác nhận cho một đợt tăng giá khác.
Thông Điệp Lớn Hơn Từ Tháng 9
Có lẽ bài học lớn nhất từ tháng 9 không phải là Bitcoin đang thiên về tăng giá hay giảm giá.
Điểm mấu chốt là thị trường không phản ứng theo cách mà nhiều nhà giao dịch có thể đã kỳ vọng.
Đạo luật CLARITY đã tạo ra cú giật lùi.
Fed đã tăng lãi suất.
Vẫn có thể còn các đợt siết chặt tiếp theo.
Và đến ngày 17/9, Bitcoin vẫn đang lơ lửng quanh mức 76.000 USD.
Khi một tài sản nhận tin xấu nhưng không ngừng tạo ra những mức giá giảm đáng kể hơn, các nhà giao dịch đương nhiên bắt đầu chú ý đến ai đang hấp thụ lượng bán.
Nhưng điều ngược lại cũng quan trọng.
Nếu các tin xấu lặp đi lặp lại cuối cùng đẩy BTC vượt qua các ngưỡng hỗ trợ lớn, thì mức độ vững vàng của hôm nay có thể biến mất nhanh chóng.
Điều đó khiến giai đoạn tiếp theo đặc biệt đáng chú ý.
Tháng 9 đã mang đến cho Bitcoin nhiều lý do để giảm.
Vì vậy, bất ngờ lớn hơn cho đến nay không phải là tin xấu, mà là việc Bitcoin đã quản lý hấp thụ được bao nhiêu trong số đó.