$ENA — Tiêu đề không phải là giá. Mà là sự thay đổi cách Ethena dự định kết nối tăng trưởng của giao thức với ENA.
Đề xuất chuyển đổi phí của Ethena đã được phê duyệt vào ngày 8 tháng 9, tạo ra một cơ chế trong đó, khi USDe đạt ngưỡng cung 7,5B USD đầu tiên, tối đa 95% doanh thu ròng của Foundation từ các sản phẩm đủ điều kiện có thể được chuyển hướng sang các đợt mua lại ENA.
Nhưng có một điểm quan trọng: cơ chế mua lại này hiện chưa hoạt động. USDe vẫn đang nằm dưới ngưỡng đó, vì vậy thị trường hiện đang nhìn vào một cơ chế “giá trị được thu về trong tương lai” chứ không phải một cơ chế đã vận hành.
Đồng thời, Ethena cũng đã thay đổi cấu trúc “mở khóa” cho nhà đầu tư. Thay vì tiếp tục lịch mở khóa hàng tháng trước đó, phần phân bổ nhà đầu tư còn lại được dồn vào một lần mở khóa cuối cùng vào ngày 5 tháng 10, tương đương khoảng 1,41B ENA. Điều này làm giảm số lần mở khóa theo tháng lặp lại, nhưng lại tạo ra một sự kiện cung duy nhất lớn hơn nhiều.
Điều này tạo ra khoảng trống đáng chú ý: nguồn cung USDe đang mở rộng, trong khi cơ chế mua lại tiềm năng của ENA vẫn phụ thuộc vào việc đạt tới một quy mô nhất định.
Câu hỏi cốt lõi không phải là liệu Ethena có tăng trưởng hay không. Mà là liệu mức tăng trưởng đó có trở nên có ý nghĩa về mặt kinh tế đối với người nắm giữ ENA đủ nhanh để bù đắp cho lượng cung đi vào lưu thông hay không.
Chính sự phân biệt giữa tăng trưởng của giao thức, các đợt mua lại trong tương lai và việc thu về giá trị token thực tế là phần đáng theo dõi.
$ENA
Đề xuất chuyển đổi phí của Ethena đã được phê duyệt vào ngày 8 tháng 9, tạo ra một cơ chế trong đó, khi USDe đạt ngưỡng cung 7,5B USD đầu tiên, tối đa 95% doanh thu ròng của Foundation từ các sản phẩm đủ điều kiện có thể được chuyển hướng sang các đợt mua lại ENA.
Nhưng có một điểm quan trọng: cơ chế mua lại này hiện chưa hoạt động. USDe vẫn đang nằm dưới ngưỡng đó, vì vậy thị trường hiện đang nhìn vào một cơ chế “giá trị được thu về trong tương lai” chứ không phải một cơ chế đã vận hành.
Đồng thời, Ethena cũng đã thay đổi cấu trúc “mở khóa” cho nhà đầu tư. Thay vì tiếp tục lịch mở khóa hàng tháng trước đó, phần phân bổ nhà đầu tư còn lại được dồn vào một lần mở khóa cuối cùng vào ngày 5 tháng 10, tương đương khoảng 1,41B ENA. Điều này làm giảm số lần mở khóa theo tháng lặp lại, nhưng lại tạo ra một sự kiện cung duy nhất lớn hơn nhiều.
Điều này tạo ra khoảng trống đáng chú ý: nguồn cung USDe đang mở rộng, trong khi cơ chế mua lại tiềm năng của ENA vẫn phụ thuộc vào việc đạt tới một quy mô nhất định.
Câu hỏi cốt lõi không phải là liệu Ethena có tăng trưởng hay không. Mà là liệu mức tăng trưởng đó có trở nên có ý nghĩa về mặt kinh tế đối với người nắm giữ ENA đủ nhanh để bù đắp cho lượng cung đi vào lưu thông hay không.
Chính sự phân biệt giữa tăng trưởng của giao thức, các đợt mua lại trong tương lai và việc thu về giá trị token thực tế là phần đáng theo dõi.
$ENA