Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất xong rồi, nhưng trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài chẳng hề nể mặt. $牛来 $龙虾 $币安人生
Kỳ hạn 10 năm trước tiên giảm xuống 4,95%, rồi quay đầu lại chạm gần 5%. Kỳ hạn 30 năm còn “cứng” hơn, cứ nằm lì trên 5%. Kỳ hạn 2 năm cũng đã tăng lên 4,73%. Thị trường đang cho bạn biết một điều: lần tăng lãi suất này có thể không phải là điểm dừng.
Waller (沃什) ra để giải thích, nói rằng lãi suất kỳ hạn dài cao là do kinh tế mạnh lên, AI hút tiền, và địa chính trị. Nghe cũng có lý, nhưng ông ấy lại bỏ sót phần quan trọng nhất: thâm hụt ngân sách và tính bền vững của nợ. Chính phủ Mỹ đang nợ khoảng 40.000 tỷ USD, và tiền lãi càng lăn càng lớn—đây mới là gốc rễ khiến lãi suất kỳ hạn dài không chịu xuống. Ông ấy không nói thì thị trường cũng sẽ không thể coi như không thấy.
Tiếp theo cần theo dõi một tín hiệu then chốt. Nếu kỳ hạn 2 năm, khi kỳ vọng tăng lãi suất đạt đỉnh rồi bắt đầu giảm, nhưng kỳ hạn 10 và 30 năm vẫn cứng ngắc kẹt ở mức trên 5%, thì có nghĩa là định giá kỳ hạn dài đã không còn đơn giản là kỳ vọng lãi suất nữa, mà là tổng hòa của phần bù kỳ hạn, rủi ro lạm phát và nhu cầu vốn. Trong trường hợp này, ngưỡng định giá của tài sản beta cao sẽ bị nâng lên một cách thụ động.
Với BTC, tình hình ngắn hạn thật ra khá “éo le”. Sau khi tăng lãi suất được triển khai, nó không những không giảm mà còn tăng 1,53%, nhìn thì có vẻ cứng. Nhưng chỉ cần trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài vẫn bám chặt mức 5% không nhả, thì trần định giá của tài sản rủi ro vẫn bị đè xuống, và không gian cho đợt hồi phục chắc chắn sẽ có giới hạn. Nhìn ngắn hạn là cảm xúc, nhìn trung hạn là thanh khoản. Đến khi sợi dây lãi suất được nới lỏng, đừng kỳ vọng quá nhiều vào một kịch bản một chiều. Các bạn nghĩ sao: lợi suất trái phiếu Mỹ 5% sẽ trở thành “mức bình thường mới” không? #比特币突破77000美元 #Arkham称贝莱德20天买入15亿美元ETH #FCA突查伦敦三处非法加密交易点
Kỳ hạn 10 năm trước tiên giảm xuống 4,95%, rồi quay đầu lại chạm gần 5%. Kỳ hạn 30 năm còn “cứng” hơn, cứ nằm lì trên 5%. Kỳ hạn 2 năm cũng đã tăng lên 4,73%. Thị trường đang cho bạn biết một điều: lần tăng lãi suất này có thể không phải là điểm dừng.
Waller (沃什) ra để giải thích, nói rằng lãi suất kỳ hạn dài cao là do kinh tế mạnh lên, AI hút tiền, và địa chính trị. Nghe cũng có lý, nhưng ông ấy lại bỏ sót phần quan trọng nhất: thâm hụt ngân sách và tính bền vững của nợ. Chính phủ Mỹ đang nợ khoảng 40.000 tỷ USD, và tiền lãi càng lăn càng lớn—đây mới là gốc rễ khiến lãi suất kỳ hạn dài không chịu xuống. Ông ấy không nói thì thị trường cũng sẽ không thể coi như không thấy.
Tiếp theo cần theo dõi một tín hiệu then chốt. Nếu kỳ hạn 2 năm, khi kỳ vọng tăng lãi suất đạt đỉnh rồi bắt đầu giảm, nhưng kỳ hạn 10 và 30 năm vẫn cứng ngắc kẹt ở mức trên 5%, thì có nghĩa là định giá kỳ hạn dài đã không còn đơn giản là kỳ vọng lãi suất nữa, mà là tổng hòa của phần bù kỳ hạn, rủi ro lạm phát và nhu cầu vốn. Trong trường hợp này, ngưỡng định giá của tài sản beta cao sẽ bị nâng lên một cách thụ động.
Với BTC, tình hình ngắn hạn thật ra khá “éo le”. Sau khi tăng lãi suất được triển khai, nó không những không giảm mà còn tăng 1,53%, nhìn thì có vẻ cứng. Nhưng chỉ cần trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài vẫn bám chặt mức 5% không nhả, thì trần định giá của tài sản rủi ro vẫn bị đè xuống, và không gian cho đợt hồi phục chắc chắn sẽ có giới hạn. Nhìn ngắn hạn là cảm xúc, nhìn trung hạn là thanh khoản. Đến khi sợi dây lãi suất được nới lỏng, đừng kỳ vọng quá nhiều vào một kịch bản một chiều. Các bạn nghĩ sao: lợi suất trái phiếu Mỹ 5% sẽ trở thành “mức bình thường mới” không? #比特币突破77000美元 #Arkham称贝莱德20天买入15亿美元ETH #FCA突查伦敦三处非法加密交易点
