Thị trường chứng khoán Mỹ đã đóng cửa trong ba ngày vào tuần trước.
Nhưng giá của các mã như NVDA, TSLA và AMD thực sự không ngừng biến động. Ở phía bên kia của thị trường, các hợp đồng vĩnh viễn gắn với những cổ phiếu này vẫn tiếp tục được giao dịch suốt 24/7.
Đến tối Chủ nhật, một số mã đang giao dịch cách giá đóng cửa hôm thứ Sáu gần 8%.
Thú vị hơn nữa: những biến động lớn nhất lại tập trung vào một lĩnh vực…⬇️
Dữ liệu của chúng tôi được lấy trực tiếp từ các API chính thức của 19 sàn giao dịch và bao gồm giai đoạn từ 7 đến 13 tháng 9. Các số liệu trên toàn thị trường bao phủ toàn bộ vũ trụ perp TradFi, trong khi khối lượng theo từng tài sản và bảng xếp hạng hiệu suất được dựa trên 20 perp TradFi được giao dịch tích cực nhất.
Thị trường TradFi perp hiện lớn cỡ nào?
TradFi perps tạo ra 151,4 tỷ USD khối lượng giao dịch trên 19 sàn giao dịch tuần trước, chiếm 18,3% tổng khối lượng giao dịch tương lai. Riêng vàng, thông qua XAU perps, giao dịch 25,8 tỷ USD, tương đương khoảng 17% toàn bộ thị trường TradFi perp.
TradFi perps không còn là một ngách nhỏ của thị trường phái sinh. Gần 1 trên mỗi 5 USD được giao dịch trong hợp đồng tương lai tuần trước đã đi qua chúng. Nhưng 151,4 tỷ USD là tổng theo tuần.
Nếu đây thực sự là một thị trường 24/7, thì có một câu hỏi quan trọng hơn: Thanh khoản có tồn tại 24/7 không?
Không.
Các perp giao dịch 24/7. Còn tiền thì không.
Vào một ngày giao dịch bình thường, TradFi perps giao dịch khoảng 32 tỷ USD khối lượng mỗi ngày.
Nhưng khi cổ phiếu Mỹ đóng cửa:
Ngày Lao động: 12,7 tỷ USD, hay 11,6% tổng khối lượng giao dịch tương lai
Thứ Bảy: 3,0 tỷ USD, hay chỉ 5,8% tổng khối lượng giao dịch tương lai
Đến thứ Bảy, khối lượng đã giảm xuống còn khoảng 1/10 so với một ngày thường.
Nói cách khác, các perp này có thể giao dịch suốt ngày, nhưng hoạt động vẫn chủ yếu bám theo nhịp của thị trường chứng khoán Mỹ.
Vậy nên thực sự có hai mặt của “24/7”: Bạn có thể giao dịch 24 giờ mỗi ngày. Điều đó không có nghĩa là thanh khoản sâu vẫn có đủ 24 giờ mỗi ngày.
Nếu một cổ phiếu perp bất ngờ biến động 5% trong dịp cuối tuần, bản thân mức biến động đó chưa đủ. Bạn cũng cần biết lượng thanh khoản đứng đằng sau giá đó.
Điều này dẫn chúng ta đến câu hỏi tiếp theo: Toàn bộ số tiền đó thực sự đang giao dịch ở đâu?
Tiền đang giao dịch cái gì?
Đây là sáu hợp đồng TradFi perp được giao dịch nhiều nhất trong tuần: Hai vị trí dẫn đầu chỉ riêng đã chiếm khoảng 30% tổng khối lượng giao dịch.
Dầu thô cũng nằm trong nhóm tăng mạnh nhất trong tuần, tăng gần 8% khi rủi ro nguồn cung từ Trung Đông đẩy giá dầu lên cao.
Ở phía bên kia, ba người thua lỗ lớn nhất trong số các hợp đồng được theo dõi là:
SNXX -23,4%, CRCL -12,2%, SNDK -12,2%.
SNDK đáng để theo dõi. Đây vừa là hợp đồng được giao dịch nhiều thứ hai, vừa là một trong ba hợp đồng hoạt động tệ nhất trong tuần. Các mã được giao dịch nhiều nhất không nhất thiết là những mã hoạt động tốt nhất.
Và điều này còn thú vị hơn vào cuối tuần.
Bởi vì đó là lúc chính thị trường chứng khoán ngừng cung cấp cho bạn một mức giá.
Vậy perp đang định giá như thế nào khi thị trường chứng khoán đóng cửa?
Từ thứ Sáu lúc 4:00 PM đến Chủ Nhật lúc 8:00 PM ET, cổ phiếu Mỹ đã đóng cửa.
Giá cổ phiếu bị “đóng băng” ở mức đóng cửa của thứ Sáu. Các perp của chúng vẫn tiếp tục giao dịch.
Đến tối Chủ Nhật, đây là vị trí của chúng so với mức đóng cửa cổ phiếu vào thứ Sáu:
SPY: -0,4%
GOOGL: -0,9%
QQQ: -1,1%
AMD: -3,0%
MU: -4,0%
SOXL: -7,9%
Năm mức sụt giảm sâu nhất đều liên quan đến các công ty bán dẫn. Trong khi đó, SPY hầu như không biến động, chỉ giao dịch thấp hơn mức đóng cửa thứ Sáu 0,4%.
Vậy thì đây không phải là việc thị trường định giá theo hợp đồng của kẻ phạm tội gây ra biến động giảm rủi ro trên diện rộng đối với cổ phiếu Mỹ.
Áp lực bán tập trung vào nhóm bán dẫn.
Dưới đây là điều khiến đáng để theo dõi thêm: Khi giao dịch cổ phiếu qua đêm của Mỹ mở lại lúc 8:00 PM ET vào Chủ Nhật, các perp này không ngay lập tức đảo lại mức giảm của cuối tuần.
Điều này khiến TradFi perps trở thành một “cửa sổ giá” có thể hữu ích để theo dõi mỗi lần cổ phiếu Mỹ đóng cửa cho cuối tuần.
Rồi Fed tăng lãi suất.
Vào thứ Tư, Fed đã nâng lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa biên mục tiêu lãi suất quỹ liên bang lên 3,75%–4,00% trong cuộc bỏ phiếu 12–0.
Trong biểu đồ chấm, 16 trên 18 người tham gia đã thấy một đợt tăng lãi suất khác trước cuối năm, trong khi lợi suất TPCP kỳ hạn 10 năm quay trở lại trên 5%.
Dưới đây là cách thị trường giao dịch vào ngày đó:
Điều này dẫn chúng ta đến một câu hỏi rất trực tiếp: Sau đợt tăng lãi suất, TradFi perps sẽ định giá như thế nào cho “cửa sổ” tiếp theo khi cổ phiếu Mỹ đóng cửa?
Tuần tới, chúng tôi theo dõi hai điều.
Thứ nhất: Điều gì xảy ra với các TradFi perps này sau đợt tăng lãi suất?
Thứ hai: Chính xác khi nào giá bắt đầu biến động trong khoảng 48 giờ đó, khi cổ phiếu Mỹ đóng cửa?
Nếu bạn nắm giữ cổ phiếu Mỹ hoặc giao dịch các perp về vốn cổ phần, đây là bộ dữ liệu theo tuần của TokenInsight được xây dựng cho khoảng trống đó.
TradFi Weekly, cập nhật mỗi tuần.
Dữ liệu đầy đủ và các bản phát hành trước: tokeninsight.