Trong chu kỳ trước, ai cũng nói rằng liquid staking sẽ “khuấy động” DeFi. Cứ stake tài sản gốc, nhận về LST (liquid staking token), vừa tiếp tục kiếm lợi nhuận trong khi triển khai lượng vốn đó sang những nơi khác. Luận điểm quá sạch sẽ.
Rồi restaking “nuốt chọn” ánh đèn sân khấu. Các chương trình points hấp dẫn hơn cả lợi suất nền. Vốn xoay vòng vào perps, stables, RWAs, và các ứng dụng tạo doanh thu.
LST không còn là câu chuyện chính. Nhưng chúng vẫn tiếp tục được xây dựng.
Giá trị đang được stake hiện tại trên năm chuỗi vào khoảng 285 tỷ USD:
$ETH: 226B
Hyperliquid: 38,2B
$BNB: 18,7B
$AVAX: 1,73B
$POL: 350M
Các giao thức liquid staking vẫn nắm giữ khoảng 52,6B TVL, tạo ra khoảng 28,8M phí hằng tuần. Riêng Lido đã quản lý hơn 24B.
Thứ thay đổi là khung đánh giá. Trước đây chỉ so sánh APY, phí, độ sâu rút. Giờ tôi xem thêm mức hỗ trợ từ thị trường cho vay, hiệu quả sử dụng tài sản thế chấp, thanh khoản trên DEX, tích hợp Pendle, các lựa chọn giám sát/custody, độ chênh spread của validator, cùng rủi ro hợp đồng và rủi ro bị slashing.
Ngành này cũng mở rộng vượt khỏi Ethereum. Solana đã vượt 6,2B TVL LST. Hyperliquid đã được stake 38B+ từ sớm. Ethereum vẫn dẫn đầu, nhưng các hệ sinh thái mới đã có đủ lượng stake “bản địa” để tạo ra cuộc cạnh tranh LST thực sự.
Tổ chức bắt đầu bước vào. Anchorage bổ sung hỗ trợ Lido. Sharplink phân bổ 200M $ETH qua giao thức.
LST đang trở thành tài sản thế chấp cốt lõi cho tài chính onchain. Bớt hype, hạ tầng mạnh hơn. Hãy kỳ vọng sự chấp nhận rộng rãi trong cho vay, giao dịch, yield có cấu trúc, và các sản phẩm dành cho tổ chức.
Giai đoạn xây dựng lặng lẽ. Thường đây là lúc nền móng được đặt ra.
Rồi restaking “nuốt chọn” ánh đèn sân khấu. Các chương trình points hấp dẫn hơn cả lợi suất nền. Vốn xoay vòng vào perps, stables, RWAs, và các ứng dụng tạo doanh thu.
LST không còn là câu chuyện chính. Nhưng chúng vẫn tiếp tục được xây dựng.
Giá trị đang được stake hiện tại trên năm chuỗi vào khoảng 285 tỷ USD:
$ETH: 226B
Hyperliquid: 38,2B
$BNB: 18,7B
$AVAX: 1,73B
$POL: 350M
Các giao thức liquid staking vẫn nắm giữ khoảng 52,6B TVL, tạo ra khoảng 28,8M phí hằng tuần. Riêng Lido đã quản lý hơn 24B.
Thứ thay đổi là khung đánh giá. Trước đây chỉ so sánh APY, phí, độ sâu rút. Giờ tôi xem thêm mức hỗ trợ từ thị trường cho vay, hiệu quả sử dụng tài sản thế chấp, thanh khoản trên DEX, tích hợp Pendle, các lựa chọn giám sát/custody, độ chênh spread của validator, cùng rủi ro hợp đồng và rủi ro bị slashing.
Ngành này cũng mở rộng vượt khỏi Ethereum. Solana đã vượt 6,2B TVL LST. Hyperliquid đã được stake 38B+ từ sớm. Ethereum vẫn dẫn đầu, nhưng các hệ sinh thái mới đã có đủ lượng stake “bản địa” để tạo ra cuộc cạnh tranh LST thực sự.
Tổ chức bắt đầu bước vào. Anchorage bổ sung hỗ trợ Lido. Sharplink phân bổ 200M $ETH qua giao thức.
LST đang trở thành tài sản thế chấp cốt lõi cho tài chính onchain. Bớt hype, hạ tầng mạnh hơn. Hãy kỳ vọng sự chấp nhận rộng rãi trong cho vay, giao dịch, yield có cấu trúc, và các sản phẩm dành cho tổ chức.
Giai đoạn xây dựng lặng lẽ. Thường đây là lúc nền móng được đặt ra.
