Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất lần đầu tiên trong 3 năm qua—điều thực sự đáng lo không phải là 25 điểm cơ bản này, mà là việc “logic giảm lãi suất” mà thị trường đã quen thuộc có thể đã không còn hiệu lực.

Lần này, lãi suất được nâng lên 3,75%—4,00%, với 12 phiếu ủng hộ toàn bộ. Điều “hawkish” hơn nữa nằm ở biểu đồ dot plot: trong số 18 quan chức, 16 người dự kiến năm nay ít nhất sẽ còn tăng lãi suất thêm một lần. Điều đó cho thấy đây không phải chỉ là một sự “điều chỉnh nhẹ”, mà là một thông điệp gửi tới thị trường rằng miễn là lạm phát không hạ xuống được, lãi suất cao sẽ vẫn tồn tại.

Phản ứng của thị trường cũng rất trực tiếp. Chỉ số Dow giảm khoảng 631 điểm, S&P giảm 0,45%, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt lên trên 5%, và đồng USD mạnh lên. Hiện tại, thứ đang kìm hãm các tài sản rủi ro không chỉ còn là lãi suất chính sách, mà là lợi suất “không rủi ro” đang quá cao—khi việc mua trái phiếu Mỹ nằm yên cũng có thể thu về gần 5%, thì các cổ phiếu định giá cao và một số đồng coin rác phải đưa ra kỳ vọng tăng trưởng cao hơn nhiều mới có thể thu hút dòng tiền.

Nhưng điều thú vị là, BTC hiện vẫn quanh mức 76.000 USD, không theo kiểu sụt giảm rõ rệt như thị trường chứng khoán Mỹ. Theo cách hiểu của tôi, việc tăng 25 điểm cơ bản đã được thị trường “tiêu hóa” từ trước; dòng tiền hiện thực sự đang chờ xem lần tăng lãi suất tiếp theo sẽ rơi vào thời điểm nào.

Vì vậy, đừng chỉ nhìn trong ngắn hạn vào câu “tăng lãi suất được đưa ra là tin xấu đã hết”. Tiếp theo cần xem liệu USD, lợi suất trái phiếu Mỹ và BTC có tiếp tục duy trì trạng thái phân hóa như hiện tại hay không. Chỉ cần lợi suất trái phiếu 10 năm tiếp tục đà tăng và USD cũng mạnh lên đồng bộ, thì mức “chịu đựng” của thị trường crypto lúc này nhiều khả năng chỉ là áp lực chưa kịp truyền dẫn hết. #美联储加息25基点美股收跌