Bên “phát ngôn” của Fed nói lần này không chỉ tăng lãi suất, mà còn sẽ có một đợt tăng nữa trước khi kết thúc năm. Mức độ chính xác gần như 100%, và điều này phù hợp với kỳ vọng hiện tại của thị trường.
Về cơ bản, việc tăng lãi suất coi như đã được “chốt sẵn”. Trong vài năm qua, chưa từng có trường hợp nào mà ai đó dự đoán Fed sẽ tăng hoặc cắt lãi suất với xác suất 90%, rồi sau đó lại sai—bởi vì điều đó sẽ làm suy giảm nghiêm trọng uy tín của Fed. Không cần phải nghi ngờ một đợt tăng. Nếu ở thời điểm này có ai đó nói với bạn, đầy tự tin và khoa trương, rằng chắc chắn sẽ không có đợt tăng lãi suất, thì hãy coi họ là kẻ điên.
Xét về quyền chọn cổ phiếu, giá thị trường cho lần này được kỳ vọng sẽ dao động khoảng ±1% đối với mức biến động của S&P 500 trong ngày. Thị trường thừa nhận sẽ có một đợt biến động “cỡ bình thường” từ một thông báo điển hình của Fed, nhưng không mua bảo hiểm trước kịch bản “sụp đổ lớn” bị kích hoạt bởi cú sốc tăng lãi suất + cú sốc giá dầu.
Thị trường đã định giá nó đủ chưa?
1) Mức tăng 25bp về cơ bản đã được định giá đầy đủ. Tác động biên của đợt tăng lãi suất thực tế lên cổ phiếu và trái phiếu thường nhỏ hơn so với tác động đến từ tuyên bố, biểu đồ chấm (dot plot) và cuộc họp báo. Ở các thị trường bình thường, mức biến động thực tế ghi nhận trong vài ngày trước đó chính là phần đến từ việc định giá lại, chứ không phải trong ngày diễn ra sự kiện của Fed.
2) Dot plot và lộ trình tiếp theo vẫn chưa được định giá đầy đủ. Nếu dot plot được điều chỉnh tăng, điều đó sẽ có nghĩa là việc “chỉnh lại” theo các kỳ vọng tồi tệ hơn nữa đối với cổ phiếu Mỹ, khi nỗi lo về lạm phát lại một lần nữa trở thành trọng tâm.
3) Việc định giá trong thị trường quyền chọn và hợp đồng tương lai chỉ tính đến mức biến động phù hợp với kỳ vọng; nó không định giá cho các kịch bản cực đoan. Nếu bạn có một tổ hợp gồm tăng lãi suất + dot plot mang tính “diều hâu” hơn + lợi suất phá vỡ ngưỡng giảm, thì mức biến động thực tế sẽ cao rõ rệt so với mức hiện tại ±1%.
Kết luận là, dựa trên định giá hiện tại của thị trường, thị trường về cơ bản$BTC
#BTC🔥🔥🔥🔥🔥
Về cơ bản, việc tăng lãi suất coi như đã được “chốt sẵn”. Trong vài năm qua, chưa từng có trường hợp nào mà ai đó dự đoán Fed sẽ tăng hoặc cắt lãi suất với xác suất 90%, rồi sau đó lại sai—bởi vì điều đó sẽ làm suy giảm nghiêm trọng uy tín của Fed. Không cần phải nghi ngờ một đợt tăng. Nếu ở thời điểm này có ai đó nói với bạn, đầy tự tin và khoa trương, rằng chắc chắn sẽ không có đợt tăng lãi suất, thì hãy coi họ là kẻ điên.
Xét về quyền chọn cổ phiếu, giá thị trường cho lần này được kỳ vọng sẽ dao động khoảng ±1% đối với mức biến động của S&P 500 trong ngày. Thị trường thừa nhận sẽ có một đợt biến động “cỡ bình thường” từ một thông báo điển hình của Fed, nhưng không mua bảo hiểm trước kịch bản “sụp đổ lớn” bị kích hoạt bởi cú sốc tăng lãi suất + cú sốc giá dầu.
Thị trường đã định giá nó đủ chưa?
1) Mức tăng 25bp về cơ bản đã được định giá đầy đủ. Tác động biên của đợt tăng lãi suất thực tế lên cổ phiếu và trái phiếu thường nhỏ hơn so với tác động đến từ tuyên bố, biểu đồ chấm (dot plot) và cuộc họp báo. Ở các thị trường bình thường, mức biến động thực tế ghi nhận trong vài ngày trước đó chính là phần đến từ việc định giá lại, chứ không phải trong ngày diễn ra sự kiện của Fed.
2) Dot plot và lộ trình tiếp theo vẫn chưa được định giá đầy đủ. Nếu dot plot được điều chỉnh tăng, điều đó sẽ có nghĩa là việc “chỉnh lại” theo các kỳ vọng tồi tệ hơn nữa đối với cổ phiếu Mỹ, khi nỗi lo về lạm phát lại một lần nữa trở thành trọng tâm.
3) Việc định giá trong thị trường quyền chọn và hợp đồng tương lai chỉ tính đến mức biến động phù hợp với kỳ vọng; nó không định giá cho các kịch bản cực đoan. Nếu bạn có một tổ hợp gồm tăng lãi suất + dot plot mang tính “diều hâu” hơn + lợi suất phá vỡ ngưỡng giảm, thì mức biến động thực tế sẽ cao rõ rệt so với mức hiện tại ±1%.
Kết luận là, dựa trên định giá hiện tại của thị trường, thị trường về cơ bản$BTC
#BTC🔥🔥🔥🔥🔥