Zcash đã tăng gần 6% lên ngay trên 1.200 USD trong phiên sáng ở châu Âu hôm thứ Tư, là mã lớn duy nhất trong sắc xanh. Giá đã tăng 130% trong 30 ngày và đang giao dịch gần các đỉnh cao mọi thời đại từ năm 2016.

XRP dẫn đầu nhóm giảm giá, giảm hơn 7% xuống còn 1,29 USD. Ether và Solana lần lượt giảm khoảng 3%, trong khi Bitcoin, BNB và Tron đều giảm xấp xỉ 1%.

Bitcoin giao dịch ngay dưới 76.000 USD sau khi giảm xuống dưới 75.000 USD vào hôm thứ Ba, trong bối cảnh Đạo luật Clarity thất bại ở Thượng viện.

Các Dòng Theo Sự Phân Kỳ về Rủi Ro Pháp Lý

Sự tách rời giữa Zcash và XRP không phải là ngẫu nhiên.

XRP là bên hưởng lợi trực tiếp nhất từ tiến bộ quản lý của Mỹ trong chu kỳ này. Nó tăng khoảng 5% khi dự luật được thông qua ở Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào tháng Năm, cụm ETF của nó là nhóm hạng mục duy nhất ghi nhận dòng tiền ròng đều đặn trong những tuần gần đây, và phần của CME trong lãi suất mở hợp đồng tương lai của nó đã leo lên khoảng 17% từ mức 10% vào giữa tháng Tám khi đòn bẩy ở nước ngoài rút đi.

Cách định vị đó được xây dựng dựa trên luật pháp thúc đẩy. Mức giảm 7% đó là sự thoái trào của hoạt động giao dịch.

Zcash có mức độ phơi nhiễm ngược lại. Luận điểm đầu tư của một đồng coin về quyền riêng tư không phụ thuộc vào khuôn khổ của Mỹ xác định cơ quan nào quản lý nó; và với một số người nắm giữ, nó còn trở nên tốt hơn khi mức độ rõ ràng về mặt lập pháp lùi xa.

ZCSH của Grayscale, ETF giao ngay đầu tiên của Mỹ dành cho một đồng coin về quyền riêng tư, nắm giữ hơn 414 triệu USD — một mức đặt mua giao ngay đáng kể so với lãi suất mở của hợp đồng tương lai, vốn đã đạt đỉnh 2,4 tỷ USD trước khi giảm 20% sớm hơn trong tháng này.

Novogratz: 'Clarity sụp đổ ở vạch năm yard'

Giám đốc điều hành Galaxy Digital Mike Novogratz nói thẳng.

"Cảm giác như chính phủ đã hỏng," anh viết. "18 tháng làm việc giữa ngành của chúng tôi, đảng D và đảng Cộng hòa, thế nhưng Clarity lại sụp đổ ở vạch 5 yard."

Anh giao trách nhiệm cho cả hai phía. "Phía Cộng hòa sợ việc đặt ra các giới hạn thực sự đối với khả năng của một Tổng thống trong việc kiếm lợi từ tài sản số. Còn phía D quyết định rằng đây là ngành mà họ sẽ chiến đấu với một cuộc chiến chống tham nhũng. Họ sợ bị nhìn là làm bất cứ điều gì có thể bị coi là mềm mỏng với Tổng thống."

Điều đó mô tả chính xác sự thất bại. Những điều khoản đã khiến dự luật chìm xuống là ngôn ngữ về đạo đức liên quan tới việc quan chức kiếm lợi từ tài sản số, chứ không phải khuôn khổ cấu trúc thị trường mà ngành mong muốn.

Novogratz kỳ vọng các cơ quan sẽ tiếp tục bất chấp: "Tôi thực sự tin rằng SEC và CFTC sẽ tiếp tục thúc đẩy các quy tắc trên đường đi, và hy vọng đến lúc đó Quốc hội sẽ tìm được cách ghi nhận chúng."

Saylor và Coinbase đọc khác nhau

Chủ tịch điều hành của chiến lược Michael Saylor cũng giữ cùng lập trường về hành động của cơ quan mà không tiếc nuối.

"Tiến trình không nhất thiết phải chờ Quốc hội," anh viết. "Với CLARITY bị đình trệ, tôi kỳ vọng SEC, CFTC và Bộ Tài chính sẽ thúc đẩy các quy định theo luật hiện hành, các ngân hàng mở rộng việc lưu ký Bitcoin và các khoản vay dựa trên nó, và nhiều vốn hơn sẽ nghiêng về Bitcoin cũng như tín dụng số. GENIUS ủng hộ việc áp dụng stablecoin."

Kara Calvert của Coinbase xác định một thủ phạm khác.

"Các ngân hàng đã làm mọi thứ trong khả năng để tiêu diệt Đạo luật Clarity," cô nói. "Các ngân hàng lớn và ngân hàng nhỏ đã hợp tác với nhau để đưa Donald Trump vào một thất bại và ngăn cản sự đổi mới và cạnh tranh tài chính ở Mỹ, đồng thời họ thành công khi ghi nhận một số nghị sĩ Cộng hòa công khai quan điểm chống crypto. Đây không phải trò chơi tổng bằng không, nhưng họ biến nó thành như vậy."

Những mô tả đó không tương thích. Novogratz nói về một thất bại lưỡng đảng liên quan tới các điều khoản về đạo đức; Calvert nói về một hoạt động vận động hành lang trong lĩnh vực ngân hàng. Hồ sơ bỏ phiếu nơi các nghị sĩ Cộng hòa đã tách ra khỏi phe là bằng chứng sẽ giúp phân biệt họ.

Trước cuộc bỏ phiếu, Brian Vieten của Siebert Financial đã lập luận rằng kết quả quan trọng ít hơn những gì các nhà giao dịch giả định, vì nếu thất bại thì các công ty của Mỹ vẫn bị ràng buộc trong cách tiếp cận hiện tại của SEC và CFTC, đồng thời có thể đẩy các kế hoạch ra mắt sản phẩm và công việc mã hóa token sang 2027 và 2028.

Lợi suất dài hạn quan trọng hơn đợt tăng lãi suất

Fed sẽ quyết định vào chiều thứ Tư sau — với mức tăng một phần tư điểm lãi suất đã được định giá trước.

Các nhà phân tích của Bitunix nói với CoinDesk rằng quy mô của đợt biến động quan trọng ít hơn điều gì xảy ra với lợi suất Kho bạc dài hạn sau đó.

Nếu lợi suất kỳ hạn dài giữ gần mức hiện tại dù lãi suất ngắn được thắt chặt hơn, thì thị trường đang định giá lạm phát của Mỹ và rủi ro tài khóa tách riêng khỏi bất cứ điều gì Fed làm tiếp theo.

Bài kiểm tra đó có một mốc tham chiếu rõ ràng. CPI hôm thứ Sáu tạo ra một sự phẳng đi — kỳ hạn 2 năm tăng 6 điểm cơ bản còn kỳ hạn 10 năm đứng yên, cho thấy thị trường coi phản ứng của Fed là đủ. Thứ Ba đảo chiều điều đó: kỳ hạn 10 năm tăng 6,2 điểm cơ bản trong khi kỳ hạn 2 năm tăng 4,4.

Kỳ hạn 10 năm đang ở mức 5,04%, cao nhất kể từ tháng 7/2007, và kỳ hạn 30 năm ở mức 5,40%, cao nhất kể từ tháng 6/2007.

Việc lợi suất dốc lên sau quyết định sẽ xác nhận điều mà Bitunix mô tả. Nếu đường cong phẳng lại thì sẽ cho thấy thị trường đang đọc đợt tăng là đã đủ.

Các tương quan đã vỡ hoàn toàn

Mối quan hệ của Bitcoin với các mốc tham chiếu thông thường đã suy yếu rõ rệt, khiến việc diễn giải phản ứng trở nên khó khăn.

Dữ liệu từ CoinMarketCap cho thấy tương quan trong khung thời gian ngắn của nó với Chỉ số Đô la ở mức +0,08 so với −0,54 trong 30 ngày, với liên kết S&P 500 giảm xuống 0,43 từ 0,75 trong một phiên duy nhất và vàng xuống 0,28 từ 0,69.

Giám đốc nghiên cứu Alice Liu cho rằng điều đó là do trọng tâm quản lý đã thay thế các yếu tố vĩ mô, đồng thời cảnh báo rằng "hedge beta lẽ ra sẽ hiệu quả hôm thứ Hai thì hôm nay không còn đáng tin cậy nữa, và phản ứng FOMC hôm nay có thể bị lấn át bởi việc thực thi theo sau về mặt quản lý."

Talos đã ghi nhận xu hướng mua ròng ròng 28% nghiêng về stablecoin trước cuộc họp, so với xu hướng bán trung bình 8% trong các cuộc họp FOMC trước đó. Niềm tin mua Bitcoin giảm xuống còn 3% từ 10% và ether xuống 9% từ 23%.

Việc khoản tiền mặt đó có quay trở lại các sàn giao dịch sau thông báo hay không là tín hiệu đáng theo dõi.

Quyết định được đưa ra vào 2:00 chiều theo giờ ET, với các dự báo và buổi họp báo của Chủ tịch Kevin Warsh diễn ra sau đó.