Ethereum đạt gần 1.432 USD vào tháng 1/2018. Đến tháng 12 cùng năm, nó đang được giao dịch quanh mức 84 USD. Đó là mức giảm khoảng 94% trong chưa đầy mười hai tháng.

Phần lớn mọi người chỉ nhớ đến sự sụt giảm. Ít người nhớ vì sao điều đó xảy ra, hoặc điều gì đã đến sau đó.

2017 là năm bùng nổ ICO. Các hợp đồng thông minh của Ethereum khiến việc huy động vốn trở nên dễ dàng cho bất kỳ ai bằng cách bán một token, và hàng nghìn dự án đã làm đúng như vậy. Ether là đồng tiền mà người ta dùng để mua vào, nên nhu cầu đối với ETH tăng cùng với mỗi đợt bán token mới. Giá cả lao dốc theo một làn sóng những lời hứa, và phần lớn trong số đó không có sản phẩm hoạt động nào đứng sau.

Rồi thực tế bắt kịp. Các cơ quan quản lý bắt đầu đặt những câu hỏi khó hơn về việc các đợt bán token này thực sự là gì. Nhiều dự án huy động được nhiều tiền nhất vào năm 2017 thì đến năm 2019 gần như chẳng còn giá trị gì. Ether cũng bị kéo tụt theo cả lĩnh vực, một phần vì phần lớn số ETH mà các dự án đó huy động được cuối cùng lại bị bán ngược trở lại thị trường để trang trải chi phí vận hành, tạo ra áp lực bán đều đặn suốt quãng đường đi xuống.

Bài học mà hầu hết mọi người rút ra thật đơn giản: crypto là một trò lừa đảo và vụ sụp đổ ICO đã chứng minh điều đó. Cảm giác đó lúc bấy giờ rất thỏa mãn, nhưng nó đã bỏ sót phần lớn những gì thực sự đang diễn ra bên dưới biểu đồ giá.

Trong khi giá lao dốc suốt phần lớn năm 2018 và 2019, việc phát triển trên Ethereum hầu như không chậm lại. Các nhóm vẫn tiếp tục xây dựng trong cả hai năm với gần như không có sự chú ý nào và thậm chí là ít vốn hơn nữa. Sàn giao dịch phi tập trung, giao thức cho vay và hạ tầng stablecoin ban đầu đều được viết ra trong đúng những tháng mà Ether trông giống như một tài sản đã chết đối với phần lớn thị trường. Một phần lớn thứ mà bây giờ người ta gọi là mùa DeFi vào năm 2020 bắt nguồn từ công việc âm thầm được thực hiện trong giai đoạn mà ai cũng đã coi Ethereum là xong.

Lộ trình riêng của Ethereum cũng tiếp tục. Việc chuyển từ bằng chứng công việc (proof of work) sang bằng chứng cổ phần (proof of stake), hoàn tất vào tháng 9 năm 2022, là công việc đã bắt đầu được lên kế hoạch một cách nghiêm túc trong đúng quãng thời gian yên ắng đó sau cú sụp đổ ICO.

Chỉ riêng mức sụt giảm 94% thì không chứng minh được gì nhiều; rất nhiều token đã từng sụp đến mức đó và không bao giờ quay lại. Điều quan trọng ở đây là giá và việc xây dựng thực sự trên một mạng lưới có thể đi ngược hướng trong nhiều năm liền. Điều này đúng dù đó là Ethereum vào năm 2018 hay bất kỳ token nào khác đang trải qua một giai đoạn yên lặng, bị lãng quên ngay bây giờ. Chỉ đánh giá một chuỗi dựa trên biểu đồ trong một thị trường gấu sẽ bỏ lỡ đúng quãng thời gian mà công việc hữu ích nhất thường được làm.

Ethereum hiện ở mức 2.392 USD, cách xa cái đáy 84 USD đó nhiều năm rồi. Chẳng ai ở thời điểm tháng 12 năm 2018 chuông báo đã reo lên mà lại nói về NFT, DeFi hay một tương lai chuyển sang staking. Hầu như toàn bộ những điều đó đã được xây dựng trong sự im lặng diễn ra sau đó.

Cũng có thể áp dụng thử nghiệm tương tự cho bất kỳ chuỗi nào đang trải qua phiên bản của điều này ngay lúc này. Những chuỗi trông có vẻ chết trên biểu đồ trong thị trường gấu đôi khi lại chính là những chuỗi đang âm thầm chuyển giao hạ tầng mà cho chu kỳ tiếp theo sẽ vận hành.

Nếu bạn đã trải qua cú sụp đổ năm 2018, điều gì đã khiến bạn tin rằng Ethereum đã kết thúc, và điều gì đã làm bạn thay đổi suy nghĩ—nếu có?

Quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên. Hãy tự nghiên cứu của bạn.

#Ethereum #ETH