Bài phát biểu của Bessent “Nghe ông một lời, như nghe một lời”? Áp lực lên thị trường trái phiếu dồn cả vào Wosch
Tối nay, bài phát biểu của Bessent đã kết thúc. Thị trường vốn kỳ vọng các chỉ dẫn trọng yếu đã không xuất hiện. Nhìn toàn bộ bài phát biểu, sức ràng buộc đối với thị trường trái phiếu là rất hạn chế; chỉ thể hiện một kịch bản yếu ớt nhất: nhấn mạnh sức bền của nền kinh tế Mỹ, đồng thời nhân tiện đổ lỗi các vấn đề của thị trường trái phiếu cho Trung Đông.
Phần cốt lõi mà thị trường thực sự quan tâm—phương án siết chặt tài khóa, tăng hạn mức mua lại (tái mua), giảm phát hành trái phiếu dài hạn—đều không đưa ra chỉ dẫn cụ thể để triển khai. Theo phản ứng của thị trường, việc can thiệp vào thị trường trái phiếu từ bài phát biểu này gần như không có hiệu quả.
Vì sao cho rằng chính sách có thể không hiệu lực? Một mặt, giá năng lượng trong ngắn hạn bật lại đã kích thích lạm phát, khiến đầu trái phiếu dài chịu áp lực, qua đó bù trừ tác động tích cực lên thị trường trái phiếu; mặt khác, việc tăng lãi suất vẫn chưa được triển khai và triển vọng chưa rõ ràng, nên thị trường trái phiếu vẫn chưa thể định giá một cách rõ ràng.
Giờ đây, quả bóng được chuyền sang cho Wosch. Biểu đồ điểm (dot plot) ngày mai và phần giải thích của Wosch về lộ trình tăng lãi suất là vô cùng quan trọng. Hiện tại, lợi suất thị trường trái phiếu đang ở mức cao; cho dù là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hay Bessent, không gian có thể hành động đều cực kỳ hạn chế.
Tuy nhiên, trong khủng hoảng cũng không hoàn toàn không có cơ hội xoay chuyển. Khủng hoảng của thị trường trái phiếu có lẽ sẽ buộc Trump phải thỏa hiệp với vấn đề Iran, qua đó làm dịu giá năng lượng. Rốt cuộc, giá năng lượng giảm trở lại mới là “đáp án duy nhất” đúng cho thị trường trái phiếu trong ngắn hạn.
Tối nay, bài phát biểu của Bessent đã kết thúc. Thị trường vốn kỳ vọng các chỉ dẫn trọng yếu đã không xuất hiện. Nhìn toàn bộ bài phát biểu, sức ràng buộc đối với thị trường trái phiếu là rất hạn chế; chỉ thể hiện một kịch bản yếu ớt nhất: nhấn mạnh sức bền của nền kinh tế Mỹ, đồng thời nhân tiện đổ lỗi các vấn đề của thị trường trái phiếu cho Trung Đông.
Phần cốt lõi mà thị trường thực sự quan tâm—phương án siết chặt tài khóa, tăng hạn mức mua lại (tái mua), giảm phát hành trái phiếu dài hạn—đều không đưa ra chỉ dẫn cụ thể để triển khai. Theo phản ứng của thị trường, việc can thiệp vào thị trường trái phiếu từ bài phát biểu này gần như không có hiệu quả.
Vì sao cho rằng chính sách có thể không hiệu lực? Một mặt, giá năng lượng trong ngắn hạn bật lại đã kích thích lạm phát, khiến đầu trái phiếu dài chịu áp lực, qua đó bù trừ tác động tích cực lên thị trường trái phiếu; mặt khác, việc tăng lãi suất vẫn chưa được triển khai và triển vọng chưa rõ ràng, nên thị trường trái phiếu vẫn chưa thể định giá một cách rõ ràng.
Giờ đây, quả bóng được chuyền sang cho Wosch. Biểu đồ điểm (dot plot) ngày mai và phần giải thích của Wosch về lộ trình tăng lãi suất là vô cùng quan trọng. Hiện tại, lợi suất thị trường trái phiếu đang ở mức cao; cho dù là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hay Bessent, không gian có thể hành động đều cực kỳ hạn chế.
Tuy nhiên, trong khủng hoảng cũng không hoàn toàn không có cơ hội xoay chuyển. Khủng hoảng của thị trường trái phiếu có lẽ sẽ buộc Trump phải thỏa hiệp với vấn đề Iran, qua đó làm dịu giá năng lượng. Rốt cuộc, giá năng lượng giảm trở lại mới là “đáp án duy nhất” đúng cho thị trường trái phiếu trong ngắn hạn.