Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vừa đóng cửa ở mức 5% lần đầu tiên kể từ ngay trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Đây không phải là một con số ngẫu nhiên. Nó là một mốc tâm lý và kỹ thuật có thể thay đổi cách nhà đầu tư đánh giá rủi ro.

Khi lãi suất phi rủi ro đạt 5%, thì mọi thứ còn lại phải cạnh tranh quyết liệt hơn. Cổ phiếu tăng trưởng, bất động sản, trái phiếu doanh nghiệp—tất cả trông kém hấp dẫn hơn. Tiền lại chảy về nơi an toàn.

Chuyện này không chỉ là lãi suất tăng. Đó là việc chi phí vốn được thiết lập lại trên toàn thị trường. Việc vay vốn trở nên đắt đỏ. Định giá bị thu hẹp. Biên độ an toàn giảm đi.

Chúng ta chưa từng ở đây trong 16 năm. Lần trước, chúng ta biết điều gì đã xảy ra tiếp theo.