Từ việc tổng hợp dữ liệu thị trường hiện tại và các dự báo của các tổ chức, xác suất Cục Dữ trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách trong tuần này (tháng 9/2026) là cực kỳ cao, gần như đã là “đã định”, nhưng vẫn chưa được chính thức triển khai.
1. Kỳ vọng của thị trường gần như hoàn toàn đồng nhất
Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME (dùng để quan sát Fed) do các nhà giao dịch trên thị trường tương lai đặt cược, xác suất thị trường đặt cược Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này đã đạt hơn 90% (một số dữ liệu cho thấy tới 92,4%), trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại là rất thấp. Điều này cho thấy thị trường đã định giá đầy đủ cho đợt tăng lãi suất lần này.
2. Động lực cốt lõi của việc tăng lãi suất
Fed đang chịu áp lực tăng lãi suất rất lớn, chủ yếu do các yếu tố sau:
Dữ liệu lạm phát vẫn cao: CPI Mỹ tháng 8 tăng 3,4% so với cùng kỳ, và mức tăng CPI lõi theo tháng còn cao hơn kỳ vọng, cho thấy áp lực lạm phát vẫn chưa hoàn toàn giảm bớt.
Tác động từ giá năng lượng: Do tình hình ở Trung Đông leo thang, giá dầu quốc tế tăng mạnh (vượt mốc 100 USD/thùng). Giá năng lượng tăng trở thành động lực chính đẩy lạm phát.
Thị trường lao động vẫn căng: Số lao động mới tăng thêm trong báo cáo việc làm phi nông nghiệp (8/2026) cao hơn nhiều so với dự báo của thị trường, làm tan biến lo ngại rằng tốc độ suy giảm việc làm sẽ nhanh hơn, từ đó tạo chỗ dựa cho Fed tiếp tục thắt chặt chính sách.
Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đồng loạt siết chặt: Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cũng lần lượt phát đi hoặc triển khai tín hiệu tăng lãi suất, khiến tình hình thanh khoản toàn cầu đứng trước nguy cơ bị thắt chặt đồng thời.
Xét theo cơ chế truyền dẫn truyền thống, việc Fed tăng lãi suất thực sự có tác dụng kiềm chế đối với vàng:
Chi phí nắm giữ tăng: Vàng là tài sản không sinh lãi. Fed tăng lãi suất sẽ kéo lợi suất các tài sản phi rủi ro như trái phiếu Mỹ tăng lên, từ đó làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, khiến một phần dòng tiền chảy ra khỏi thị trường vàng.
Áp lực lên tỷ giá định giá bằng USD: Việc tăng lãi suất thường thu hút vốn quay trở lại Mỹ, thúc đẩy chỉ số USD mạnh lên. Vì vàng quốc tế được định giá bằng USD, USD tăng giá sẽ trực tiếp kìm nhu cầu mua của những người nắm giữ các đồng tiền khác, từ đó gây sức ép giảm lên giá vàng.
#美联储加息是否已成定局
1. Kỳ vọng của thị trường gần như hoàn toàn đồng nhất
Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME (dùng để quan sát Fed) do các nhà giao dịch trên thị trường tương lai đặt cược, xác suất thị trường đặt cược Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này đã đạt hơn 90% (một số dữ liệu cho thấy tới 92,4%), trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại là rất thấp. Điều này cho thấy thị trường đã định giá đầy đủ cho đợt tăng lãi suất lần này.
2. Động lực cốt lõi của việc tăng lãi suất
Fed đang chịu áp lực tăng lãi suất rất lớn, chủ yếu do các yếu tố sau:
Dữ liệu lạm phát vẫn cao: CPI Mỹ tháng 8 tăng 3,4% so với cùng kỳ, và mức tăng CPI lõi theo tháng còn cao hơn kỳ vọng, cho thấy áp lực lạm phát vẫn chưa hoàn toàn giảm bớt.
Tác động từ giá năng lượng: Do tình hình ở Trung Đông leo thang, giá dầu quốc tế tăng mạnh (vượt mốc 100 USD/thùng). Giá năng lượng tăng trở thành động lực chính đẩy lạm phát.
Thị trường lao động vẫn căng: Số lao động mới tăng thêm trong báo cáo việc làm phi nông nghiệp (8/2026) cao hơn nhiều so với dự báo của thị trường, làm tan biến lo ngại rằng tốc độ suy giảm việc làm sẽ nhanh hơn, từ đó tạo chỗ dựa cho Fed tiếp tục thắt chặt chính sách.
Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đồng loạt siết chặt: Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cũng lần lượt phát đi hoặc triển khai tín hiệu tăng lãi suất, khiến tình hình thanh khoản toàn cầu đứng trước nguy cơ bị thắt chặt đồng thời.
Xét theo cơ chế truyền dẫn truyền thống, việc Fed tăng lãi suất thực sự có tác dụng kiềm chế đối với vàng:
Chi phí nắm giữ tăng: Vàng là tài sản không sinh lãi. Fed tăng lãi suất sẽ kéo lợi suất các tài sản phi rủi ro như trái phiếu Mỹ tăng lên, từ đó làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, khiến một phần dòng tiền chảy ra khỏi thị trường vàng.
Áp lực lên tỷ giá định giá bằng USD: Việc tăng lãi suất thường thu hút vốn quay trở lại Mỹ, thúc đẩy chỉ số USD mạnh lên. Vì vàng quốc tế được định giá bằng USD, USD tăng giá sẽ trực tiếp kìm nhu cầu mua của những người nắm giữ các đồng tiền khác, từ đó gây sức ép giảm lên giá vàng.
#美联储加息是否已成定局
