Hơn một chục ngân hàng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào ngày 16 tháng 9.
UBS, HSBC, Barclays, Citigroup, Wells Fargo, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Bank of America và JPMorgan Chase đều đã hội tụ về nhận định. Cả JPMorgan và Goldman Sachs đã từ bỏ các vị thế “giữ” để đạt được sự thống nhất đó.
Mục tiêu lãi suất quỹ liên bang hiện đang ở mức 3,50% đến 3,75%.
Các Con Đường Phân Kỳ Ngay Lập Tức Sau Khi
Sự đồng thuận vào thứ Tư che giấu bất đồng đáng kể về những gì sẽ diễn ra tiếp theo, và phạm vi chênh lệch đủ rộng để quan trọng hơn cả quyết định.
UBS dự báo sẽ thắt chặt 50 điểm cơ bản đến cuối năm. Bank of America cho rằng là 75 điểm cơ bản trong năm 2026. HSBC và Barclays đều kỳ vọng các điều chỉnh vào tháng 9 và tháng 12. Morgan Stanley dự báo 2 lần tăng lãi suất cùng với một động thái từ ECB trong ngắn hạn.
Deutsche Bank chạy kịch bản dài nhất, kỳ vọng vào tháng 9, tháng 12 và tháng 3 năm 2027.
Jefferies nằm ở đầu bên kia, kỳ vọng ít hơn mức khoảng 3,5 lần tăng mà thị trường định giá trong dài hạn. Nhà kinh tế toàn cầu Mohit Kumar cho rằng lần điều chỉnh đầu tiên là vấn đề về độ tin cậy, trong khi các lần tiếp theo phụ thuộc vào cuộc chiến kéo dài bao lâu và xu hướng giá dầu.
Chênh lệch đó — từ 50 điểm cơ bản đến một chu kỳ kéo dài sang tận năm 2027 — là thứ mà biểu đồ chấm (dot plot) vào thứ Tư hoặc sẽ giải quyết, hoặc sẽ mở rộng thêm. Bản thân quyết định đã được định giá. Các dự báo thì không.
Barclays điều chỉnh sau Jackson Hole, không phải sau CPI
Trình tự của các lần điều chỉnh này xác định chính xác những gì đã làm các nhà dự báo thay đổi.
Barclays chuyển sang các lần tăng vào tháng 9 và tháng 12 sau bài phát biểu Jackson Hole của Warsh, tức là vài tuần trước khi dữ liệu lạm phát xuất hiện.
Warsh từng nói: "Chúng ta phải chắc chắn rằng lạm phát cơ bản đang dịch chuyển đến mục tiêu của chúng ta, rõ ràng và với tốc độ đủ nhanh. Nếu không, chúng ta còn việc phải làm."
Cảnh báo đó đã làm được việc. CPI lõi tháng 8 ở mức 0,3% so với 0,2% theo kỳ vọng đã xác nhận chứ không tạo ra luận điểm, và lạm phát PCE duy trì ở 3,7% vẫn là con số Warsh đã xây lập lập luận của mình.
Giá dầu đẩy lùi trở lại trên mốc 100 USD/thùng là đầu vào thứ hai, với Brent ở mức 105 USD sau khi Saudi Arabia đóng đường ống tránh eo biển Hormuz.
Pompliano Là Sự Bất Đồng Dễ Thấy
Nhà đầu tư Bitcoin Anthony Pompliano đăng rằng Cục Dự trữ Liên bang "KHÔNG nên tăng lãi suất", thu hút sự ủng hộ mạnh mẽ từ công chúng.
Lập luận này mang tính chuẩn mực hơn là mang tính dự báo — nói về việc Fed nên làm gì thay vì sẽ làm gì. Nhưng nó chỉ ra trường hợp mà phần lớn đã biến mất khỏi các báo cáo phía bán.
Xung lực lạm phát do năng lượng là một cú sốc cung, và việc thắt chặt trong bối cảnh cú sốc cung sẽ kìm nén nhu cầu mà không giải quyết nguyên nhân. QCP Capital cũng mô tả cùng một điểm căng thẳng: giá năng lượng tiếp tục cao có thể khiến Fed vẫn thắt chặt, trong khi dữ liệu kinh tế yếu kém do những chi phí đó lại sẽ ủng hộ sự thận trọng.
Cách Jefferies diễn giải đợt tăng lãi suất đầu tiên như một phép đo về độ tin cậy ngầm thừa nhận luận điểm. Một động thái được biện minh bằng độ tin cậy không phải là một động thái được biện minh bởi cơ chế lạm phát.
Bitcoin Vượt 79.000 USD và Lấy Lại
Hơn 100 triệu USD chứng khoán phái sinh ngắn hạn đã bị thanh lý trong 30 phút khi Bitcoin vượt 79.000 USD, sau khi Tổng thống Trump cho rằng xung đột với Iran có thể kết thúc.
Kể từ đó, giá đã trượt trở lại về khoảng 77.000 USD.
Các nhà phân tích cho biết vùng 79.500 đến 80.000 USD là khu vực mà áp lực bán có thể gia tăng, và Bitcoin đã liên tục thất bại quanh mốc 80.000 USD trong tháng này. Dữ liệu Glassnode giải thích vì sao: gần 8% tổng lượng cung được mua vào trong khoảng 80.000 đến 82.000 USD — mức tập trung lớn nhất trong bất kỳ dải tương đương nào — cùng với cơ sở chi phí trung bình của nhóm quỹ ETF giao ngay tại Mỹ cũng nằm trong đúng dải đó.
Mô hình thanh lý trong tháng này diễn ra theo cả hai hướng. Một cú bất ngờ về lạm phát sớm hơn vào đầu tháng 9 đã kích hoạt 562 triệu USD bị thanh lý, và động thái vào thứ Hai tạo ra 100 triệu USD ở phía giao dịch “short”.
Dữ liệu Santiment cho thấy các hợp đồng mở được định danh bằng BTC giảm 13,5% từ ngày 3 đến 11 tháng 9 so với mức giá giảm 5%, khiến trạng thái vị thế hiện chỉ còn thấp hơn khoảng 20% so với trước đợt tăng giá. Điều này sẽ hạn chế “dòng thác” có thể diễn ra vào thứ Tư theo cả hai hướng.
Hai sự kiện diễn ra trong vòng 24 giờ
FOMC bắt đầu cuộc họp kéo dài hai ngày vào ngày 15 tháng 9, trùng với ngày biểu quyết cloture của Đạo luật Clarity tại Thượng viện, và quyết định lãi suất dự kiến vào ngày 16 tháng 9.
Biểu quyết cloture cần 60 phiếu để đưa H.R. 3633 tiến đến tranh luận tại Hạ viện — đây là một “cửa ngõ” thủ tục chứ không phải việc thông qua. Một bản thảo mới đang lưu hành trong giới nghị sĩ có hơn 600 trang, và các đảng viên Dân chủ vẫn tiếp tục nêu lo ngại về thỏa thuận đạo đức lưỡng đảng vắng mặt.
Thị trường định giá đợt tăng vào tháng 9 ở mức khoảng 87% đến 93% tùy nơi giao dịch và thời điểm, tăng từ khoảng 60% vào cuối tháng 8.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm đạt 5,40%, mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2007, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm lần đầu tiên vượt mốc 5% kể từ tháng 10 năm 2023 — với phần dài hơn tăng nhanh hơn phần ngắn trong một quyết định chỉ xử lý đầu ngắn.