Cuộc bỏ phiếu Đạo luật CLARITY có thể đẩy crypto lên 2,73 nghìn tỷ USD hoặc khiến nó sụt xuống 2,6 nghìn tỷ USD

Hôm nay, cổ phiếu châu Á và toàn cầu giảm khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm – chuẩn tham chiếu – tăng lên vượt ngưỡng năm phần trăm quan trọng. Mức này gây áp lực lên các tài sản rủi ro vì nó làm tăng lãi suất chiết khấu áp dụng cho lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai. Cổ phiếu bán dẫn giảm mạnh, kéo các chỉ số nặng về công nghệ từ Tokyo sang New York. Các nhà đầu tư đang cân nhắc hai mối lo ngại chồng lấn.
Một là liệu tốc độ tăng trưởng của trí tuệ nhân tạo có thể biện minh cho mức định giá hiện tại của các nhà sản xuất chip và các công ty liên quan hay không. Hai là cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), bắt đầu hôm nay. Thị trường nhìn chung đã tính trước khả năng Fed tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Sự kết hợp giữa chi phí đi vay cao hơn và triển vọng lợi nhuận không chắc chắn đối với các doanh nghiệp chịu ảnh hưởng bởi AI đã tạo ra tâm lý né rủi ro trên khắp các thị trường toàn cầu.
Lợi suất Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm vượt mốc 5% là nhiều hơn một cột mốc mang tính tâm lý. Nó cho thấy nhà đầu tư trái phiếu đòi hỏi mức bù rủi ro lớn hơn khi nắm giữ nợ có thời hạn dài hơn. Với cổ phiếu công nghệ và bán dẫn, vốn định giá thường dựa trên lợi nhuận được dự phóng nhiều năm về sau, lãi suất chiết khấu cao hơn sẽ làm thu hẹp phép tính giá trị hiện tại. Những khoản lợi nhuận dự phóng đó trở nên kém hấp dẫn hơn so với các lựa chọn an toàn hơn. Chính động lực này giải thích vì sao nhóm bán dẫn dẫn đầu đà giảm ngay cả khi các mảng khác của thị trường lại cho thấy mức độ vững vàng hơn.
Sự suy yếu của Phố Wall ở công nghệ và bán dẫn tạo nền cho áp lực giảm ở châu Á. Thị trường khu vực mở cửa thấp hơn và gặp khó khăn trong suốt phiên để tìm lại điểm tựa. Tác động lan tỏa là trực tiếp vì nhiều nền kinh tế châu Á hội nhập sâu vào chuỗi cung ứng bán dẫn toàn cầu.
Các nhà sản xuất chip và nhà cung cấp thiết bị ở Hàn Quốc, Đài Loan và Nhật Bản hứng chịu rõ nhất áp lực bán. Lo ngại về tốc độ tăng trưởng AI càng làm trầm trọng thêm đợt “điều chỉnh định giá” do lợi suất chi phối. Nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu khoản chi tiêu vốn khổng lồ cho hạ tầng AI có chuyển thành doanh thu và lợi nhuận với tốc độ và quy mô như hàm ý từ giá cổ phiếu hiện tại hay không.
Thị trường hàng hóa cho thấy một bức tranh trái chiều trong bối cảnh chứng khoán như vậy. Giá dầu vẫn ở mức cao quanh 107 đến 108 USD/thùng đối với dầu Brent, trong khi nỗi lo nguồn cung Trung Đông kéo dài đóng vai trò hỗ trợ. Giá dầu cao làm tăng thêm một lớp rủi ro lạm phát mà Fed phải cân nhắc khi thảo luận chính sách.
Giá vàng giao ngay giảm nhẹ xuống khoảng 4.290 USD/ounce. Mức giảm khiêm tốn của vàng trong bối cảnh cổ phiếu suy yếu và giá dầu duy trì cao cho thấy một số nhà đầu tư đang bán/giải ngân tài sản để bù lỗ ở nơi khác. Một khả năng khác là chi phí cơ hội của việc nắm giữ một tài sản không tạo lãi suất tăng lên khi lợi suất Trái phiếu leo thang.
Cuộc họp chính sách của Fed là sự kiện trung tâm mà thị trường đang chuẩn bị. Phần lớn thị trường kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, nên bản thân quyết định này có thể không gây quá nhiều bất ngờ. Trọng tâm thực sự sẽ nằm ở định hướng trước mắt (forward guidance) của Fed và bất kỳ tín hiệu nào về lãi suất “đỉnh” (terminal rate). Nếu Fed cho thấy lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn, thị trường cổ phiếu có thể chịu thêm áp lực. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy chu kỳ tăng lãi suất đang tiến gần kết thúc có thể mang lại sự nhẹ nhõm. Diễn biến của trái phiếu kỳ hạn 10 năm quanh mốc 5% sẽ là then chốt. Nếu mức này được phá vững một cách bền vững, nó có thể kích hoạt thêm đợt “giảm rủi ro” trên toàn bộ danh mục.
Chuyển sang tài sản số, thị trường crypto thể hiện một động lực trái chiều so với môi trường tâm lý rủi ro rút lui rộng hơn ở nhóm cổ phiếu truyền thống. Bitcoin tăng 1,58% lên 78.119,75 USD trong 24 giờ, vượt trội so với nhóm công nghệ đi ngang. Tổng vốn hóa thị trường crypto tăng 1,6% lên 2,66 nghìn tỷ USD.
Sự khác biệt này đáng chú ý nếu xét tương quan mạnh 72% giữa Bitcoin và S&P 500. Chất xúc tác chính cho sức bền của crypto mang tính chính trị nhiều hơn là vĩ mô. Thượng viện Mỹ đã lên lịch bỏ phiếu cloture (thủ tục chấm dứt tranh luận) cho Đạo luật Digital Asset Market Clarity vào ngày 15 tháng 9 lúc 2:15 PM theo giờ miền Đông (ET). Dự luật này tìm cách phân định thẩm quyền quản lý giữa SEC và CFTC, qua đó tạo sự rõ ràng về mặt pháp lý cho các tài sản số lớn.
Thị trường dự đoán gán xác suất 31% cho việc thông qua Đạo luật CLARITY, đạo luật này cần 60 phiếu để được đưa vào tiến trình. Dù kết quả vẫn chưa chắc chắn, các nhà giao dịch đã định vị để giảm rủi ro về mặt quy định. Một yếu tố phụ đã khuếch đại diễn biến của crypto. Một đợt siết lệnh short mạnh ở Ethereum đã xóa sạch 105 triệu USD lệnh short trong vòng một giờ, trong đó có 74 triệu USD là short bằng ETH. Tổng mức thanh lý crypto đạt 109 triệu USD trong cùng khung giờ đó. Trong khoảng 24 giờ, một đợt xả phái sinh đã dọn sạch hơn 81 triệu USD vị thế Bitcoin, tương ứng mức tăng vọt 100,83%, qua đó giảm áp lực bán ngay lập tức.
Bức tranh kỹ thuật của thị trường crypto phản ánh tính chất “nhị phân” của chất xúc tác chính trị. Bitcoin tìm thấy hỗ trợ tại mức Fibonacci thoái lui 50% tương ứng 77.968 USD sau khi bật lên từ đáy dao động 76.367,37 USD. Nếu Bitcoin giữ vững trên mức hỗ trợ đó, nó có thể kiểm tra lại vùng kháng cự ở 79.000 đến 80.000 USD.
Phá vỡ xuống dưới 76.370 USD sẽ làm tăng rủi ro giảm về 74.000 USD. Đối với tổng vốn hóa thị trường crypto, điểm xoay nằm ở 2,66 nghìn tỷ USD. Kháng cự quan trọng tiếp theo là đỉnh dao động ở 2,73 nghìn tỷ USD. RSI trong 24 giờ ở 56,04 cho thấy còn dư địa đi lên nếu đà tiếp diễn, trong khi xu hướng tăng 30 ngày đạt 22,81%. Đường SMA 30 ngày ở 2,61 nghìn tỷ USD là mức hỗ trợ cần theo dõi về phía giảm.
Chỉ số Altcoin Season tăng 2,7%, và câu chuyện về US Strategic Crypto Reserve hôm nay vượt trội so với thị trường chung ở mức 1,43%. Những sự luân chuyển này cho thấy dòng vốn đang chảy vào các nhóm có mức biến động cao (high-beta) trước chất xúc tác mang tính quy định. Khả năng của Ethereum duy trì trên 2.600 USD sẽ là một thước đo quan trọng cho độ bền của sự luân chuyển, cũng như mức độ thống trị của Bitcoin so với các loại tiền mã hóa khác, hiện đang ở 29,55%.
Quyết định về lãi suất của Fed vào ngày 16 tháng 9 đóng vai trò chất xúc tác vĩ mô ngay lập tức cho cả tài sản truyền thống lẫn tài sản số. Thị trường kỳ vọng sẽ tăng lãi suất. Với cổ phiếu, sự kết hợp giữa lợi suất trái phiếu 10 năm ở mức 5% và ý định thắt chặt điều kiện tài chính của Fed tạo ra bối cảnh khá khó khăn.
Câu chuyện tăng trưởng của AI, từng thúc đẩy đà tăng mạnh trong phần lớn đợt phục hồi của năm 2026 ở nhóm cổ phiếu bán dẫn, giờ đang bị soi xét. Nhà đầu tư muốn có bằng chứng rằng các khoản đầu tư vào AI tạo ra lợi nhuận, thay vì chỉ là lời hứa. Với crypto, xu hướng đi lên phụ thuộc vào việc vượt các mức kháng cự và nhu cầu mới từ dòng tiền ETF Bitcoin giao ngay. Nhu cầu này là cần thiết để tạo nên một cú bứt phá bền vững.
Tóm lại, thị trường toàn cầu đang ở một điểm then chốt được định nghĩa bởi ba lực lượng.
Đầu tiên là ngưỡng 5% đối với lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, mức này sẽ làm thay đổi định giá trên khắp các tài sản rủi ro.
Thứ hai là cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và các hướng dẫn về lãi suất.
Thứ ba là tiến trình chính trị liên quan đến việc điều chỉnh quy định đối với crypto, khiến tài sản số tạm thời tách khỏi biến động của cổ phiếu.
Cổ phiếu châu Á và toàn cầu giảm hôm nay vì hai lực lượng đầu tiên đang chi phối tâm lý trong ngắn hạn. Sự bền vững của thị trường crypto phụ thuộc vào một sự kiện chính trị mang tính nhị phân, có thể nhanh chóng đảo chiều nếu cuộc bỏ phiếu ở Thượng viện thất bại.
Tạm thời, triển vọng thị trường vẫn là một giai đoạn hợp nhất căng thẳng, chờ đợi sự rõ ràng về vĩ mô và chính trị. Điều cần theo dõi là liệu dòng chảy của ETF Bitcoin giao ngay có quay lại trạng thái tích cực sau đợt ghi nhận 462,7 triệu USD rút ròng của tuần trước hay không, qua đó cung cấp nhu cầu cho một cú bứt phá bền vững.
 
Nguồn: https://e27.co/the-clarity-act-vote-could-send-crypto-to-us2-73t-or-crash-it-to-us2-6t-20260915/