Người ủy viên của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) ông Mulan hôm thứ Ba trong tuần đã có bài phát biểu công khai về diễn biến gần đây của thị trường trái phiếu, phân tích sâu về logic cốt lõi khiến lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài đi lên. Ông nêu rõ rằng hiện tại, việc lợi suất kỳ hạn dài tăng chủ yếu là do lượng cung trái phiếu chính phủ và doanh nghiệp tăng đáng kể, cùng với kỳ vọng lạm phát nhích lên ở biên. Tuy nhiên, Mulan đặc biệt nhấn mạnh rằng dù lợi suất đang ở mức cao, quá trình huy động vốn phát hành trái phiếu gần đây của Bộ Tài chính Pháp vẫn diễn ra suôn sẻ, không gặp trở ngại về thanh khoản; đồng thời ông cũng kêu gọi các chính phủ các nước thực hiện các biện pháp thiết thực và hiệu quả để giảm thâm hụt ngân sách theo nhịp độ có độ tin cậy cao hơn.
Xét trên góc độ vĩ mô - kỹ thuật, phát biểu của Mulan phát đi một định hướng chính sách khá hợp lý. Trước đó, thị trường từng có sự lo ngại nhất định rằng việc lợi suất kỳ hạn dài tăng vọt có thể mang yếu tố rủi ro tín dụng, nhưng cách “định hướng” của quan chức ECB đã xác nhận rằng đây thuộc về sự bình thường hóa của cuộc đấu giữa chu kỳ cung trái phiếu và kỳ vọng tái lạm phát, chứ không phải tình trạng thiếu thanh khoản mang tính hệ thống. Khi việc phát hành trái phiếu của Pháp vẫn vững chắc, điều này trực tiếp dập tắt rủi ro đuôi tái diễn khủng hoảng nợ châu Âu; về cơ bản, nền tảng thực tế lại vững bền hơn nhiều so với kỳ vọng bi quan của phần đông.
Trong phản ứng của các thị trường tài chính truyền thống, việc lợi suất kỳ hạn dài đi lên phản ánh rằng sức bền của nền kinh tế vẫn còn động lực hỗ trợ, và môi trường thanh khoản toàn cầu không xảy ra tình trạng thắt chặt “nghiêm trọng”. Khi áp lực từ phía cung dần được hấp thụ vào diễn biến trên thị trường, rủi ro lãi suất của thị trường trái phiếu chính quyền đang hoàn tất một giai đoạn “đáy”. Độ biến động giữa chỉ số đồng USD và các đồng tiền ngoài USD bắt đầu thu hẹp, tạo ra một “cửa sổ” phản ứng vĩ mô thuận lợi cực kỳ cho việc xây dựng vị thế tài sản rủi ro tổng thể (Risk-on).
Đối với tài sản mã hóa, định hướng của ECB về việc thanh khoản dồi dào chính là một liều “tiêm trợ lực”. Sau khi những lo ngại về cơ bản được gỡ bỏ, thanh khoản thị trường có thể tăng tốc chảy sang các tài sản rủi ro có độ nhạy (tính biến động) cao hơn. Về hình thái kỹ thuật, $BTC cùng với các đồng tiền mã hóa chủ đạo cho thấy khả năng chống chịu trước đà giảm giá cực kỳ tốt sau khi các yếu tố vĩ mô tiêu cực đã được “xả sạch”; phe mua nắm giữ dòng vốn đỡ giá tại các vùng hỗ trợ then chốt rất quyết liệt. Khi lợi suất kỳ hạn dài dần được định giá lại, thị trường crypto nhiều khả năng sẽ bước vào một lượt phản ứng tăng mạnh do lực thanh khoản thúc đẩy.📈
#ECB #MacroEconomics #CryptoTrading
Xét trên góc độ vĩ mô - kỹ thuật, phát biểu của Mulan phát đi một định hướng chính sách khá hợp lý. Trước đó, thị trường từng có sự lo ngại nhất định rằng việc lợi suất kỳ hạn dài tăng vọt có thể mang yếu tố rủi ro tín dụng, nhưng cách “định hướng” của quan chức ECB đã xác nhận rằng đây thuộc về sự bình thường hóa của cuộc đấu giữa chu kỳ cung trái phiếu và kỳ vọng tái lạm phát, chứ không phải tình trạng thiếu thanh khoản mang tính hệ thống. Khi việc phát hành trái phiếu của Pháp vẫn vững chắc, điều này trực tiếp dập tắt rủi ro đuôi tái diễn khủng hoảng nợ châu Âu; về cơ bản, nền tảng thực tế lại vững bền hơn nhiều so với kỳ vọng bi quan của phần đông.
Trong phản ứng của các thị trường tài chính truyền thống, việc lợi suất kỳ hạn dài đi lên phản ánh rằng sức bền của nền kinh tế vẫn còn động lực hỗ trợ, và môi trường thanh khoản toàn cầu không xảy ra tình trạng thắt chặt “nghiêm trọng”. Khi áp lực từ phía cung dần được hấp thụ vào diễn biến trên thị trường, rủi ro lãi suất của thị trường trái phiếu chính quyền đang hoàn tất một giai đoạn “đáy”. Độ biến động giữa chỉ số đồng USD và các đồng tiền ngoài USD bắt đầu thu hẹp, tạo ra một “cửa sổ” phản ứng vĩ mô thuận lợi cực kỳ cho việc xây dựng vị thế tài sản rủi ro tổng thể (Risk-on).
Đối với tài sản mã hóa, định hướng của ECB về việc thanh khoản dồi dào chính là một liều “tiêm trợ lực”. Sau khi những lo ngại về cơ bản được gỡ bỏ, thanh khoản thị trường có thể tăng tốc chảy sang các tài sản rủi ro có độ nhạy (tính biến động) cao hơn. Về hình thái kỹ thuật, $BTC cùng với các đồng tiền mã hóa chủ đạo cho thấy khả năng chống chịu trước đà giảm giá cực kỳ tốt sau khi các yếu tố vĩ mô tiêu cực đã được “xả sạch”; phe mua nắm giữ dòng vốn đỡ giá tại các vùng hỗ trợ then chốt rất quyết liệt. Khi lợi suất kỳ hạn dài dần được định giá lại, thị trường crypto nhiều khả năng sẽ bước vào một lượt phản ứng tăng mạnh do lực thanh khoản thúc đẩy.📈
#ECB #MacroEconomics #CryptoTrading