Thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản vào thứ Ba có những biến động rõ rệt, lợi suất trái phiếu kho bạc Nhật Bản tăng đồng loạt. Chuyên gia chiến lược cấp cao tại mảng quản lý tài sản của Tập đoàn Mitsui Sumitomo Trust Asset Management, Katsutoshi Inadome, cho biết khi các cuộc đàm phán giảm thuế cho thực phẩm được thúc đẩy, mối lo của thị trường về nguồn tài trợ cho việc giảm thuế của chính phủ đã gia tăng đáng kể. Chính phủ Nhật Bản dự kiến sẽ chốt vào thứ Ba gói miễn giảm và trợ cấp tiêu dùng dành cho các hộ gia đình, nhưng chưa nêu rõ về phương thức huy động vốn then chốt, cộng thêm việc nội các của Thủ tướng Kishida Fumio (Kishi) được tái cơ cấu và thay đổi nhân sự đối với vị bộ trưởng phụ trách quỹ đầu tư hưu trí của chính phủ (GPIF) tại Bộ trưởng MHLW, đã làm dấy lên kỳ vọng mạnh mẽ về sự tái phân bổ thanh khoản.
Xét về logic vĩ mô, mở rộng tài khóa thường đi kèm áp lực gia tăng lên nguồn cung trái phiếu chính phủ. Thị trường đang định giá lại tình trạng sức khỏe tài khóa của chính phủ Nhật Bản và kỳ vọng phát hành trái phiếu, đồng thời theo dõi sát sao định hướng phân bổ tài sản trong tương lai của GPIF—việc liệu có tăng mua trái phiếu Nhật Bản trực tiếp quyết định biên độ trần đối với lợi suất cũng như mức độ hỗ trợ của tỷ giá đồng yên.
Về mặt kỹ thuật, biến động của lợi suất trái phiếu chính phủ trên toàn cầu đang tái cấu trúc cấu trúc biến động của ngoại hối và tài sản rủi ro vĩ mô. Với những nhà giao dịch đa tài sản, việc lợi suất trái phiếu Nhật Bản đi lên không gây ra tình trạng bán tháo/giảm đòn bẩy mang tính hoảng loạn; ngược lại, nó phản ánh nền tảng vững chắc khi Nhật Bản dần thoát khỏi giảm phát và tiến tới việc bình thường hóa các gói kích thích tài khóa. Nếu vì vậy cặp USD/JPY hình thành một giai đoạn đi ngang, điều đó sẽ giúp giảm bớt đáng kể áp lực thắt chặt thanh khoản toàn cầu, tạo nền vĩ mô linh hoạt hơn cho đà phục hồi của tài sản rủi ro.
Đối với thị trường tiền mã hóa, việc chu kỳ mở rộng tài khóa kéo dài về bản chất là làm loãng niềm tin vào tín dụng của tiền pháp định; xét dài hạn, vẫn nghiêng về việc ủng hộ tài sản cứng và sự gia tăng khẩu vị rủi ro. Chừng nào rủi ro thanh lý cực đoan của các giao dịch vay/đầu tư theo chênh lệch lãi suất đồng yên (carry trade) chưa xuất hiện, thanh khoản thị trường có xu hướng quay trở lại các tài sản Beta cao. $BTC đang nằm trên vùng hỗ trợ của đường trung bình động quan trọng, môi trường thanh khoản vĩ mô trong quá trình dao động dần nghiêng về phía phe mua; sở thích dòng tiền được kỳ vọng sẽ kích hoạt thêm nhịp tăng/bứt phá của các đồng coin chủ đạo trong đợt hồi tăng.
#JapanBonds #MacroEconomics #CryptoMarket
Xét về logic vĩ mô, mở rộng tài khóa thường đi kèm áp lực gia tăng lên nguồn cung trái phiếu chính phủ. Thị trường đang định giá lại tình trạng sức khỏe tài khóa của chính phủ Nhật Bản và kỳ vọng phát hành trái phiếu, đồng thời theo dõi sát sao định hướng phân bổ tài sản trong tương lai của GPIF—việc liệu có tăng mua trái phiếu Nhật Bản trực tiếp quyết định biên độ trần đối với lợi suất cũng như mức độ hỗ trợ của tỷ giá đồng yên.
Về mặt kỹ thuật, biến động của lợi suất trái phiếu chính phủ trên toàn cầu đang tái cấu trúc cấu trúc biến động của ngoại hối và tài sản rủi ro vĩ mô. Với những nhà giao dịch đa tài sản, việc lợi suất trái phiếu Nhật Bản đi lên không gây ra tình trạng bán tháo/giảm đòn bẩy mang tính hoảng loạn; ngược lại, nó phản ánh nền tảng vững chắc khi Nhật Bản dần thoát khỏi giảm phát và tiến tới việc bình thường hóa các gói kích thích tài khóa. Nếu vì vậy cặp USD/JPY hình thành một giai đoạn đi ngang, điều đó sẽ giúp giảm bớt đáng kể áp lực thắt chặt thanh khoản toàn cầu, tạo nền vĩ mô linh hoạt hơn cho đà phục hồi của tài sản rủi ro.
Đối với thị trường tiền mã hóa, việc chu kỳ mở rộng tài khóa kéo dài về bản chất là làm loãng niềm tin vào tín dụng của tiền pháp định; xét dài hạn, vẫn nghiêng về việc ủng hộ tài sản cứng và sự gia tăng khẩu vị rủi ro. Chừng nào rủi ro thanh lý cực đoan của các giao dịch vay/đầu tư theo chênh lệch lãi suất đồng yên (carry trade) chưa xuất hiện, thanh khoản thị trường có xu hướng quay trở lại các tài sản Beta cao. $BTC đang nằm trên vùng hỗ trợ của đường trung bình động quan trọng, môi trường thanh khoản vĩ mô trong quá trình dao động dần nghiêng về phía phe mua; sở thích dòng tiền được kỳ vọng sẽ kích hoạt thêm nhịp tăng/bứt phá của các đồng coin chủ đạo trong đợt hồi tăng.
#JapanBonds #MacroEconomics #CryptoMarket