JPMorgan cho biết CATL (03750) đã nhận được phê duyệt để mua một phần vốn cổ phần trong Công ty Công nghệ Năng lượng Mới Yaoning của Thâm Quyến? (Chongqing Yaoning New Energy Technology) thuộc Geely. Theo ETNet, công ty này sở hữu dự án sản xuất pin 24 GWh đang tiến gần đến giai đoạn hoàn tất.

Ngân hàng cho biết thỏa thuận này không chỉ là mở rộng công suất, mà còn có thể là dấu hiệu sớm cho thấy ngành công nghiệp pin của Trung Quốc đang bước vào giai đoạn hợp nhất. Ngân hàng cũng cho biết giao dịch này có thể thách thức chiến lược của các nhà sản xuất ô tô trong việc xây dựng năng lực sản xuất pin nội bộ, đồng thời làm nổi bật giá trị chiến lược của các tài sản sản xuất đã được phê duyệt.

JPMorgan cho biết thương vụ này là tích cực đối với cấu trúc ngành vì nó sẽ đặt tài sản này dưới sự kiểm soát vận hành của một nhà lãnh đạo trong ngành, thay vì bổ sung thêm một nhà cung cấp độc lập khác vào một thị trường vốn đã cạnh tranh. Hãng cho rằng điều này có thể giúp giảm cạnh tranh phân mảnh, cải thiện kỷ luật về vốn và hỗ trợ khả năng sinh lời bền vững hơn trong dài hạn.

Báo cáo cho biết Chongqing Yaoning ban đầu được phát triển trong hệ sinh thái của Geely như một phần trong chiến lược tự chủ cung ứng pin của hãng, nhưng có vẻ sẽ được chuyển cho CATL trước khi đi vào sản xuất thương mại. JPMorgan cho rằng điều này nhấn mạnh các yêu cầu đáng kể về vận hành, kỹ thuật và vốn cho việc sản xuất pin dạng cell, đồng thời cho rằng nhà đầu tư có thể tiếp tục đánh giá quá cao tốc độ và quy mô mà các hãng xe có thể tự chủ pin, trong khi lại đánh giá thấp lợi thế sản xuất của các nhà dẫn đầu như CATL. JPMorgan duy trì khuyến nghị Mua vượt trội (Overweight) đối với CATL và đặt mục tiêu giá 725 nhân dân tệ.