ETH lập kỷ lục lịch sử về 2,039 tỷ giao dịch on-chain trong quý 2 năm 2026, nhưng số lượng người dùng hoạt động trong cùng kỳ lại giảm sút. Dữ liệu này đi ngược trực tiếp với kỳ vọng lạc quan trước đó vốn chỉ dựa vào tăng trưởng người dùng. Nhìn bề ngoài, việc người dùng hoạt động suy giảm có thể là tín hiệu tiêu cực, nhưng giao dịch đạt đỉnh thực chất đến từ việc phí trên chuỗi tăng cao, cùng với doanh thu ETH bị đốt tăng vọt. Điều đó cho thấy nhu cầu về không gian khối đang chuyển từ tâm lý đầu cơ của nhà đầu tư cá nhân sang các kịch bản sử dụng sâu hơn; sự tăng trưởng của các tài sản được token hóa như stablecoin cũng đang củng cố định vị của Ethereum như một hạ tầng thanh toán, chứ không chỉ là một công cụ đầu cơ. Sự thay đổi về nền tảng này không ngăn ETH trong quý 2 có lúc trượt xuống gần 1.500 USD, nhưng đến tháng 9 đã bật lại lên trên 2.500 USD. Tỷ lệ staking đạt 32% tiếp tục siết nguồn cung ETH lưu hành; sự lệch pha giữa thay đổi cơ cấu cung-cầu và biến động giá ngắn hạn mới là khác biệt cốt lõi cần được chú ý hiện nay. $ETH #链上数据 #以太坊基本面 #市场观察