Cổ phiếu công nghệ và trí tuệ nhân tạo của Mỹ giảm trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa vào thứ Hai sau khi các CEO hàng đầu nối lại mối lo ngại về tốc độ phát triển AI trong suốt cuối tuần.

Tiền mã hóa đã đi theo hướng ngược lại. Bitcoin tăng khoảng 1% trong 24 giờ lên 77.800 USD và ether tăng 1% lên 2.500 USD.

Giám đốc điều hành của Anthropic, Dario Amodei, kêu gọi ngành công nghiệp chậm lại trong phát triển để các biện pháp an toàn kịp bắt kịp. Sam Altman của OpenAI và Elon Musk, người có xAI phát triển Grok, cũng bày tỏ sự đồng tình.

Đợt Bán Mạnh Xuất Phát Từ Bên Trong Ngành

Chính nguồn gốc đó khiến bước đi trở nên khác thường.

Những đợt suy giảm của nhóm cổ phiếu AI trong năm nay đến từ các cú sốc bên ngoài — bước đột phá in thạch bản DUV của Trung Quốc, định hướng biên lợi nhuận, điều kiện tài trợ. Một cảnh báo an toàn được phối hợp từ ba CEO nổi bật nhất trong lĩnh vực là một nhóm tín hiệu khác, vì nó xuất phát từ chính những người mà doanh thu phụ thuộc vào việc nhịp độ tiếp tục được duy trì.

Chỉ số Kospi của Hàn Quốc giảm 3% và SK Hynix, nơi sản xuất chip nhớ được các công ty AI sử dụng, giảm 6%. Quỹ ETF Invesco QQQ giảm 1,5% trước giờ mở cửa.

Các nhà cung cấp neocloud Nebius và CoreWeave giảm lần lượt 6% và 5%. Sandisk và Intel — nhà sản xuất chip — mỗi bên giảm 5%.

Theo báo cáo, Anthropic cũng đã chọn sàn Nasdaq cho đợt IPO dự kiến, trong khi Altman xác nhận OpenAI sẽ không lên sàn vào năm 2026.

Anthropic ký thỏa thuận tính toán 13,7 tỷ USD vào đúng ngày đó

Rumble đi ngược hoàn toàn đợt bán tháo, tăng 10,7% sau khi The Information đưa tin về thỏa thuận tính toán trị giá 13,7 tỷ USD với Anthropic.

Thỏa thuận 6 năm cung cấp năng lực thuê từ trung tâm dữ liệu Maysville, Georgia của Rumble cho Anthropic. Anthropic cũng nhận được quyền mua cổ phiếu lên tới 50,8 triệu cổ phiếu Rumble.

Hai diễn biến này đặt cạnh nhau khá gượng ép. Một công ty kêu gọi ngành chậm lại lại đã cam kết 13,7 tỷ USD trong sáu năm để mở rộng năng lực tính toán vào đúng ngày đó.

Cả hai đều có thể hợp lý — việc làm chậm phát triển năng lực trong khi đảm bảo hạ tầng là hai quyết định tách biệt, và hợp đồng thuê sáu năm phản ánh tầm nhìn lập kế hoạch dài hơn thay vì chạy nước rút. Nhưng thị trường định giá cho việc suy giảm AI trong khi công ty thúc đẩy điều đó ký một thỏa thuận có quy mô như vậy đang phản ứng với phát biểu chứ không phải hành vi.

JPMorgan bỏ phiếu trung lập đối với IREN và đặt tên con số định giá

JPMorgan nâng hạng IREN thêm hai bậc, chuyển sang MUA TRÊN TRUNG (overweight) từ dưới mức (underweight) và nâng mục tiêu giá lên 65 USD từ 46 USD, gọi công ty là một nhà cung cấp neocloud hàng đầu.

Điểm dữ liệu cụ thể đứng sau điều này quan trọng hơn mức xếp hạng. Giá hợp đồng của Neocloud đã chuyển sang 15–20 USD mỗi megawatt từ 10–15 USD — mức tăng khoảng một phần ba đến một nửa.

Cách nhìn lại này đặt lại bối cảnh kinh tế của ngành. Mối lo trong vài tuần gần đây là lạm phát chi phí đầu vào: Nvidia hướng dẫn biên lợi nhuận gộp quý 3 lên 74% từ 75% kèm kế hoạch tăng giá cho quý 1, đồng ở mức kỷ lục trên 6,80 USD mỗi pound và chi phí điện và đất đai đang tăng lên.

Sức mạnh định giá tăng 33% đến 50% ở phía doanh thu là phần bù mà cuộc tranh luận trước đó còn thiếu.

JPMorgan cũng lưu ý rằng các khoản khách hàng trả trước đang giúp tài trợ cho việc mua GPU và cho biết kế hoạch mở rộng 0,5 gigawatt của IREN vào năm tới có thể mang lại mức giá cao hơn đáng kể so với các hợp đồng trước.

IREN giảm 3,4% xuống 42,33 USD bất chấp, bị cuốn vào đợt bán tháo trên diện rộng.

Các thợ đào crypto đã chuyển hướng đang bị trừng phạt gấp đôi

Nhóm neocloud chính là nơi đợt bán tháo AI chạm trực tiếp đến crypto.

Các công ty đó đã tụt lại rất mạnh trong đợt phục hồi gần đây của Bitcoin — mức tăng trung vị trên 10 cổ phiếu khai thác lớn nhất là 1,8% so với 22% của Bitcoin, với Core Scientific và TeraWulf lần lượt thấp hơn 27% và 24%.

Bước chuyển sang AI khiến họ loại bỏ beta với Bitcoin mà không mang lại beta AI ở chiều tăng. Thứ Hai cho thấy phần còn lại: họ mang đầy beta AI ở chiều giảm, trong khi bản thân Bitcoin lại tăng.

IREN nắm giữ 2,8 tỷ USD hợp đồng với Microsoft, Nvidia, Perplexity và Figure AI. Hut 8 có hợp đồng thuê Beacon Point. HIVE ký thỏa thuận đám mây GPU trị giá 350 triệu USD, nâng doanh thu định kỳ hằng năm theo hợp đồng lên xấp xỉ 180 triệu USD.

Dữ liệu định giá của JPMorgan cho thấy chính các hợp đồng đang được cải thiện. Cổ phiếu vẫn chưa phản ánh điều đó.

Dầu tăng trong khi lợi suất dài hạn nhích xuống

Brent tăng hơn 3% lên 107 USD/thùng và WTI giao dịch trên 103 USD.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài hơn nhích xuống, với 10 năm vừa thấp hơn 5% và 30 năm ở 5,355%.

Cách nhìn đó làm lại bức tranh kinh tế của ngành. Mối lo trong vài tuần gần đây là lạm phát chi phí đầu vào: Nvidia hướng dẫn biên lợi nhuận gộp quý 3 lên 74% từ 75% trong khi dự kiến tăng giá cho quý 1, đồng ở mức kỷ lục trên 6,80 USD/pound, và chi phí điện, đất đai tiếp tục tăng.

Kim loại quý lùi lại, với vàng giảm gần 1% xuống khoảng 4.300 USD và bạc giảm 1,5%.

Bitcoin tăng trong khi vàng giảm, cổ phiếu AI bị bán tháo và dầu leo lên là một tổ hợp bất thường, không khớp gọn với các khung phân tích về suy giảm chất lượng tiền tệ, rủi ro gia tăng hay trú ẩn an toàn.

Chiến lược và Strive tiếp tục theo hai hướng ngược nhau

Strive mua thêm 469 Bitcoin tuần trước, nâng lượng nắm giữ lên 25.000 BTC, được tài trợ bằng việc bán cổ phiếu ưu đãi SATA — hiện vẫn giao dịch quanh mức mệnh giá khoảng 100 USD. ASST tăng 0,5% trước giờ mở cửa.

Quỹ đã không mua hay bán Bitcoin nào, giữ 845.050 coin và mua lại 1,4 triệu cổ phiếu ưu đãi STRC với giá 139,3 triệu USD, sử dụng tiền mặt sẵn có. STRC giao dịch ở 98,64 USD, thấp hơn nhẹ so với mệnh giá. MSTR đi ngang trước giờ mở cửa.

Sự phân kỳ hiện đã kéo dài trong nhiều tuần. Một công ty phát hành cổ phiếu ưu đãi ngang mệnh để mua Bitcoin. Công ty còn lại lại dùng tiền mặt để mua lại cổ phiếu ưu đãi đang giao dịch dưới mệnh giá, sau khi đã tăng gấp đôi hạn mức mua lại lên 2 tỷ USD.

CoinShares chuyển sang khoản lỗ 23,9 triệu USD

Quản lý tài sản kỹ thuật số CoinShares công bố khoản lỗ nửa đầu năm 23,9 triệu USD, so với lợi nhuận 77,6 triệu USD của cùng kỳ năm trước.

Công ty dự kiến tìm kiếm ủy quyền của cổ đông cho chương trình mua lại cổ phiếu tại EGM vào thứ Ba. CEO Jean-Marie Mognetti không chỉ ra khoản nợ dài hạn, khoảng 453 triệu USD tài sản ròng và lượng vốn khả dụng đáng kể.

Cổ phiếu giảm hơn 8% xuống 4,93 USD trước giờ mở cửa.

Một nền tảng tài sản 453 triệu USD so với khoản lỗ nửa năm 23,9 triệu USD cho thấy còn dư địa cho mua lại, dù việc công bố mua lại cùng với việc chuyển sang lỗ lại dấy lên câu hỏi liệu vốn có nên được phân bổ tốt hơn trong hoạt động kinh doanh hay không.

Cuộc họp của Fed bắt đầu vào thứ Ba

Cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày bắt đầu vào ngày mai, với gần như tất cả hiện kỳ vọng tăng 25 điểm cơ bản.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm đạt 4,61% sau CPI hôm thứ Sáu, khi các nhà giao dịch gần như chắc chắn. CPI lõi tăng 0,3% so với mức kỳ vọng 0,2%, trong khi CPI toàn phần ở mức 0,4% theo tháng và 3,4% theo năm.

Jefferies dự đoán Fed sẽ đưa ra ít hơn mức tăng 3,5 lần mà thị trường định giá trong dài hạn, trong khi nhà kinh tế toàn cầu Mohit Kumar cho rằng lần điều chỉnh đầu tiên là vấn đề về độ tin cậy, còn các lần tiếp theo phụ thuộc vào thời lượng của cuộc chiến và giá dầu.

Dữ liệu Santiment cho thấy các hợp đồng mở định danh bằng Bitcoin giảm 13,5% trong giai đoạn từ 3 đến 11 tháng 9, trong khi giá giảm 5% — khiến định vị hiện vào khoảng thấp hơn 20% so với mức trước đợt tăng nóng.

Cuộc bỏ phiếu thông qua Đạo luật Clarity sẽ diễn ra vào thứ Ba. Fed sẽ quyết định vào thứ Tư lúc 2:00 chiều ET.