Cái “bẫy” lớn nhất của thị trường tuần này có thể không phải là chuyện nhỏ thông thường đâu.
Kỳ vọng lãi suất tăng vào tháng 9 đang nhanh chóng leo thang, vậy liệu Bitcoin và chứng khoán Mỹ có thể sẽ bước vào một đợt điều chỉnh rõ rệt không?
Thực ra, hiện tại thị trường đang vướng mắc không còn nằm ở chỗ “có tăng hay không”.
Sau khi CPI cốt lõi tháng 8 tăng 0,3% theo vòng tháng, kỳ vọng về việc tăng lãi suất trong tháng 9 đã nhanh chóng nóng lên; ngay cả Goldman Sachs trước đó thiên về phương án đứng yên, thì nay cũng chuyển sang dự đoán tăng 25 điểm cơ bản.
Điểm quan trọng hơn là: hiện tại thị trường đã “định giá” kỳ vọng tăng lãi suất tới mức rất đầy đủ.
Vì thế, nếu Fed đột nhiên không tăng, ngược lại có thể nảy sinh một vấn đề khác—vấn đề về uy tín.
Trước đó, Wos(h) đã nói rất rõ quan điểm: lạm phát chưa thực sự bị đẩy xuống, nên nhiệm vụ của Fed vẫn chưa kết thúc.
Bây giờ lạm phát lại ngẩng đầu, nếu ngay lúc này chính sách lại chuyển sang ôn hoà, thị trường sẽ bắt đầu nghi ngờ:
Liệu Fed rốt cuộc có còn làm đúng như những gì họ đã nói hay không?
Vì vậy, tôi nghiêng về việc: điều đáng để tập trung lần này không chỉ là 25BP, mà là những dự báo về lãi suất và thái độ chính sách mà Fed phát tín hiệu ở phía sau.
Nếu thị trường phát hiện rằng phía sau có thể còn một lần tăng nữa, thì sẽ rắc rối.
Điều đó đồng nghĩa với việc chu kỳ thắt chặt có thể vẫn chưa kết thúc; áp lực lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài vẫn có thể tiếp tục tăng, khiến định giá của các tài sản rủi ro như BTC và chứng khoán Mỹ sẽ tiếp tục bị đè nén.
Nhưng nếu tín hiệu mà Fed phát ra là:
Lần này tăng xong rồi thì để quan sát.
Thì ngay bản thân đợt tăng lần này có thể đã bị thị trường tiêu hoá trước; khi bước vào triển khai thực tế, chưa chắc đã xuất hiện cú sụt giảm lớn như mọi người tưởng tượng, thậm chí có thể xuất hiện phản ứng tăng trở lại kiểu “tin xấu đã được xác nhận”.
Vì vậy, tuần này đừng chỉ chăm chăm nhìn vào hai chữ “tăng lãi suất”.
Tăng 25BP chưa chắc đã là rủi ro lớn nhất.
Thứ quyết định diễn biến thị trường phía sau là: Fed nói với thị trường rằng liệu sắp tới còn tiếp tục tăng nữa hay không.
Hiện tại, ngay cả Phố Wall cũng đang cố gắng diễn giải “tăng lãi suất” như một động thái nhằm duy trì uy tín của Fed.
Liệu thị trường có mua luận điểm đó hay không, rất nhanh thôi sẽ biết.
Kỳ vọng lãi suất tăng vào tháng 9 đang nhanh chóng leo thang, vậy liệu Bitcoin và chứng khoán Mỹ có thể sẽ bước vào một đợt điều chỉnh rõ rệt không?
Thực ra, hiện tại thị trường đang vướng mắc không còn nằm ở chỗ “có tăng hay không”.
Sau khi CPI cốt lõi tháng 8 tăng 0,3% theo vòng tháng, kỳ vọng về việc tăng lãi suất trong tháng 9 đã nhanh chóng nóng lên; ngay cả Goldman Sachs trước đó thiên về phương án đứng yên, thì nay cũng chuyển sang dự đoán tăng 25 điểm cơ bản.
Điểm quan trọng hơn là: hiện tại thị trường đã “định giá” kỳ vọng tăng lãi suất tới mức rất đầy đủ.
Vì thế, nếu Fed đột nhiên không tăng, ngược lại có thể nảy sinh một vấn đề khác—vấn đề về uy tín.
Trước đó, Wos(h) đã nói rất rõ quan điểm: lạm phát chưa thực sự bị đẩy xuống, nên nhiệm vụ của Fed vẫn chưa kết thúc.
Bây giờ lạm phát lại ngẩng đầu, nếu ngay lúc này chính sách lại chuyển sang ôn hoà, thị trường sẽ bắt đầu nghi ngờ:
Liệu Fed rốt cuộc có còn làm đúng như những gì họ đã nói hay không?
Vì vậy, tôi nghiêng về việc: điều đáng để tập trung lần này không chỉ là 25BP, mà là những dự báo về lãi suất và thái độ chính sách mà Fed phát tín hiệu ở phía sau.
Nếu thị trường phát hiện rằng phía sau có thể còn một lần tăng nữa, thì sẽ rắc rối.
Điều đó đồng nghĩa với việc chu kỳ thắt chặt có thể vẫn chưa kết thúc; áp lực lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài vẫn có thể tiếp tục tăng, khiến định giá của các tài sản rủi ro như BTC và chứng khoán Mỹ sẽ tiếp tục bị đè nén.
Nhưng nếu tín hiệu mà Fed phát ra là:
Lần này tăng xong rồi thì để quan sát.
Thì ngay bản thân đợt tăng lần này có thể đã bị thị trường tiêu hoá trước; khi bước vào triển khai thực tế, chưa chắc đã xuất hiện cú sụt giảm lớn như mọi người tưởng tượng, thậm chí có thể xuất hiện phản ứng tăng trở lại kiểu “tin xấu đã được xác nhận”.
Vì vậy, tuần này đừng chỉ chăm chăm nhìn vào hai chữ “tăng lãi suất”.
Tăng 25BP chưa chắc đã là rủi ro lớn nhất.
Thứ quyết định diễn biến thị trường phía sau là: Fed nói với thị trường rằng liệu sắp tới còn tiếp tục tăng nữa hay không.
Hiện tại, ngay cả Phố Wall cũng đang cố gắng diễn giải “tăng lãi suất” như một động thái nhằm duy trì uy tín của Fed.
Liệu thị trường có mua luận điểm đó hay không, rất nhanh thôi sẽ biết.
