Trước thềm Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sắp tổ chức cuộc họp quyết định lãi suất mới nhất, trong bối cảnh kỳ vọng thị trường về việc tăng lãi suất tiếp tục nóng lên, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn dài lại một lần nữa đi lên. Chịu ảnh hưởng bởi tác động lan truyền từ dữ liệu lạm phát mạnh của Mỹ trước đó, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đi lên, hôm nay lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng 0,5 điểm cơ bản lên 2,990%. Khi cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang đến gần, cùng với địa chính trị Trung Đông và sự bất định về giá năng lượng, biến động trên thị trường trái phiếu toàn cầu rõ rệt hơn.
Sự thay đổi lợi suất này phát đi một cảnh báo vĩ mô không thể xem nhẹ. Môi trường tiền tệ siêu nới lỏng mà Nhật Bản duy trì đang tăng tốc đi đến hồi kết. Thị trường không chỉ đang điều chỉnh lại nhịp độ thắt chặt của BOJ, mà còn bị động tiêu hóa những phản ứng dây chuyền có thể phát sinh từ sự khác biệt trong chính sách của hai ngân hàng trung ương Mỹ và Nhật. Trong bối cảnh bị kẹp bởi hai lực—tính dai dẳng của lạm phát và chi phí năng lượng tăng—khả năng giảm của “điểm giữa” lãi suất toàn cầu đang bị thu hẹp đáng kể. Vì vậy, câu chuyện lạc quan về “hạ cánh mềm” và nhanh chóng cắt giảm lãi suất trở nên mong manh hơn.
Xét theo góc độ thị trường tài chính truyền thống, việc lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng lên trực tiếp tác động đến nền tảng của hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất toàn cầu (Carry Trade). Trong vài năm qua, dòng thanh khoản lớn phụ thuộc vào việc vay bằng đồng yên lãi suất thấp để chảy sang các thị trường rủi ro cao trên toàn cầu đang chịu áp lực quay về và tất toán thêm. Lợi suất trái phiếu Mỹ cao và lợi suất trái phiếu Nhật tăng tiếp sẽ đẩy lợi suất tài sản không rủi ro toàn cầu lên cao hơn, tạo áp lực định giá liên tục lên các tài sản rủi ro như thị trường cổ phiếu và trái phiếu tín dụng lợi suất cao.
Đối với thị trường tài sản mã hóa, môi trường thắt chặt vĩ mô như vậy đặc biệt nghiêm ngặt. Việc rút dòng vốn từ giao dịch chênh lệch lãi suất sẽ rút đi “đáy” thanh khoản của thị trường đầu cơ toàn cầu, trực tiếp hạn chế nhịp độ dòng tiền mới đi vào các tài sản chủ đạo như $BTC . Trong bối cảnh chính sách của Fed vẫn chưa rõ ràng và lộ trình thắt chặt của BOJ đang tiến gần, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư rõ ràng bị kìm nén; trong ngắn hạn, thị trường crypto nhiều khả năng sẽ đối mặt rủi ro điều chỉnh mang tính phòng thủ do thanh khoản bị siết chặt.
#BankOfJapan #BondYields #MacroEconomy
Sự thay đổi lợi suất này phát đi một cảnh báo vĩ mô không thể xem nhẹ. Môi trường tiền tệ siêu nới lỏng mà Nhật Bản duy trì đang tăng tốc đi đến hồi kết. Thị trường không chỉ đang điều chỉnh lại nhịp độ thắt chặt của BOJ, mà còn bị động tiêu hóa những phản ứng dây chuyền có thể phát sinh từ sự khác biệt trong chính sách của hai ngân hàng trung ương Mỹ và Nhật. Trong bối cảnh bị kẹp bởi hai lực—tính dai dẳng của lạm phát và chi phí năng lượng tăng—khả năng giảm của “điểm giữa” lãi suất toàn cầu đang bị thu hẹp đáng kể. Vì vậy, câu chuyện lạc quan về “hạ cánh mềm” và nhanh chóng cắt giảm lãi suất trở nên mong manh hơn.
Xét theo góc độ thị trường tài chính truyền thống, việc lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng lên trực tiếp tác động đến nền tảng của hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất toàn cầu (Carry Trade). Trong vài năm qua, dòng thanh khoản lớn phụ thuộc vào việc vay bằng đồng yên lãi suất thấp để chảy sang các thị trường rủi ro cao trên toàn cầu đang chịu áp lực quay về và tất toán thêm. Lợi suất trái phiếu Mỹ cao và lợi suất trái phiếu Nhật tăng tiếp sẽ đẩy lợi suất tài sản không rủi ro toàn cầu lên cao hơn, tạo áp lực định giá liên tục lên các tài sản rủi ro như thị trường cổ phiếu và trái phiếu tín dụng lợi suất cao.
Đối với thị trường tài sản mã hóa, môi trường thắt chặt vĩ mô như vậy đặc biệt nghiêm ngặt. Việc rút dòng vốn từ giao dịch chênh lệch lãi suất sẽ rút đi “đáy” thanh khoản của thị trường đầu cơ toàn cầu, trực tiếp hạn chế nhịp độ dòng tiền mới đi vào các tài sản chủ đạo như $BTC . Trong bối cảnh chính sách của Fed vẫn chưa rõ ràng và lộ trình thắt chặt của BOJ đang tiến gần, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư rõ ràng bị kìm nén; trong ngắn hạn, thị trường crypto nhiều khả năng sẽ đối mặt rủi ro điều chỉnh mang tính phòng thủ do thanh khoản bị siết chặt.
#BankOfJapan #BondYields #MacroEconomy