Gần như chắc chắn sẽ tăng lãi suất vào tháng 9, nhưng thị trường lại tăng mạnh?

Xác suất tăng lãi suất từ 68% vọt lên 90%. Sau khi bị “đâm kim”, Bitcoin bật lại gần 2.000 USD; vàng sau khi giảm ngắn hạn rồi đã nhanh chóng phục hồi mạnh mẽ.

Đừng vội nói “tin xấu đã hết”. Thị trường lãi suất đã phát đi tín hiệu chân thực hơn:

Lãi suất kỳ hạn ngắn tiếp tục đi lên—thị trường đang định giá một Cục Dự trữ Liên bang (Fed) diều hâu hơn. Nhưng khi lãi suất kỳ hạn dài tăng cao thì lại giảm rõ rệt, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm quay trở lại quanh mức 4,95%.

Các kỳ vọng diều hâu tập trung ở kỳ hạn ngắn, chứ không chuyển thành việc định giá lại do lạm phát dài hạn mất kiểm soát.

Làn sóng lạm phát lần này có yếu tố năng lượng rất mạnh—giá xăng và giá năng lượng tăng, đồng thời còn chịu ảnh hưởng bởi tình hình Trung Đông.

Thị trường có thể đang định giá rằng: lạm phát trong ngắn hạn có thể chịu được, một hai lần tăng lãi suất có thể chấp nhận được, miễn là kỳ vọng lạm phát dài hạn không bùng nổ mất kiểm soát; kịch bản tệ nhất sẽ không xảy ra.

Không phải “tin xấu đã hết”. Mà là cấu trúc lãi suất nói cho chúng ta biết—trường hợp tệ nhất đã không xảy ra.

#灵触声音 #微蜂创投 #慧智 #恺观