Hộ gia đình Mỹ vừa lập kỷ lục mới: 48,2% tổng tài sản tài chính của họ hiện nằm ở cổ phiếu. Đó bao gồm mọi thứ từ việc nắm giữ cổ phiếu trực tiếp cho đến phần “giấu” trong các quỹ hưu trí, quỹ tương hỗ và bảo hiểm nhân thọ.

Để hình dung rõ hơn:

• Giờ đây chúng ta cao hơn đỉnh dot-com năm 2000 tới 10 điểm phần trăm (38,7%)
• Trong giai đoạn 1974 đến 1992, con số này thậm chí không bao giờ chạm mốc 20%
• Chỉ riêng từ sau thị trường gấu năm 2022, chúng ta đã tăng thêm gần 14 điểm phần trăm

Chuyện này không chỉ là việc giá cổ phiếu tăng lên. Đó là sự chuyển dịch mang tính cấu trúc trong cách người Mỹ nắm giữ của cải. Nhiều kế hoạch 401(k) hơn, nhiều quỹ chỉ số hơn, nhiều sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân hơn, và nhiều dòng tiền thụ động hơn.

Câu hỏi không phải là liệu người dân có đang đầu tư nhiều hay không. Rõ ràng là có. Câu hỏi là điều gì sẽ xảy ra khi mức độ tập trung này gặp phải đợt suy giảm thực sự tiếp theo.

Các chủ sở hữu tài sản đã thắng lợi trong hơn một thập kỷ. Nhưng ở những mức này, “mức cược” cho chu kỳ kế tiếp vừa trở nên lớn hơn rất nhiều.