Vài năm trước, thị trường crypto có ít dự án cạnh tranh để giành sự chú ý hơn nhiều. Khi dòng tiền mới đổ vào thị trường, nó được phân bổ cho một số lượng coin nhỏ hơn.
Hôm nay, mọi thứ trông rất khác.
Hàng nghìn loại tiền mã hoá đang cạnh tranh cho cùng các nhà đầu tư, cùng thanh khoản và cùng sự chú ý. Các token mới liên tục được tung ra, trong khi các dự án cũ vẫn đang cố gắng duy trì tính phù hợp.
Điều này tạo ra một vấn đề quan trọng: số lượng token có thể tăng nhanh hơn rất nhiều so với lượng tiền hiện có để mua chúng.
Thanh khoản thực sự có nghĩa là gì?
Nói một cách đơn giản, thanh khoản là mức độ một tài sản có thể được mua hoặc bán dễ dàng mà không gây ra biến động lớn về giá.
Một đồng có thanh khoản mạnh thường có nhiều người mua và người bán đang hoạt động. Các lệnh giao dịch lớn có thể xảy ra mà không làm biến động thị trường quá nhiều.
Một đồng có thanh khoản yếu thì khác. Ngay cả một lệnh mua tương đối nhỏ cũng có thể đẩy giá lên, trong khi một lệnh bán lớn có thể kéo giá xuống nhanh chóng.
Điều này đặc biệt quan trọng với các altcoin nhỏ hơn.
Một token có thể trông có giá trị thị trường khổng lồ trên giấy tờ, nhưng điều đó không có nghĩa là cùng một lượng tiền thật đang nằm đó chờ để mua nó.
Thị trường đang giành giật cùng một khoản tiền
Hãy tưởng tượng có 1 tỷ đô la tiền mới đi vào crypto.
Nếu các nhà đầu tư chỉ có 100 token lớn để lựa chọn, thì khoản tiền đó có thể tạo tác động đáng chú ý lên toàn thị trường.
Nhưng hãy tưởng tượng số tiền đó giờ đang cạnh tranh trên hàng nghìn token.
Tiền trở nên bị chia nhỏ hơn.
Thay vì gần như mọi altcoin cùng tăng đồng loạt, thanh khoản có thể tập trung vào Bitcoin, Ethereum, một vài altcoin lớn và bất kỳ câu chuyện (narrative) nào đang được ưa chuộng vào thời điểm đó.
Điều đó có thể khiến hàng trăm token khác phải chật vật vì sự chú ý.
Điều này có thể thay đổi cách Altseason hoạt động
Các chu kỳ crypto cũ tạo ra ý tưởng rằng Bitcoin tăng trước, rồi tiền cuối cùng sẽ chảy vào gần như mọi altcoin.
Mẫu đó không nhất thiết phải lặp lại y hệt.
Thị trường hiện lớn hơn nhiều, và các nhà đầu tư có nhiều lựa chọn hơn.
Vì vậy, altseason trong tương lai có thể sẽ chọn lọc hơn.
Thay vì thấy gần như mọi thứ đều bơm lên, chúng ta có thể thấy một số nhóm ngành hoạt động vượt trội, trong khi nhiều dự án cũ hoặc yếu hơn vẫn bị tụt lại phía sau.
Một tháng, sự chú ý có thể hướng tới các token AI. Tháng khác có thể ưu ái DeFi, gaming, tài sản thế giới thực, memecoin, hoặc một câu chuyện mới khác.
Yếu tố quan trọng có thể là nơi thanh khoản đang di chuyển, chứ không chỉ đơn giản là liệu toàn bộ thị trường crypto có đang đi lên hay không.
Token mới cũng tạo ra sự cạnh tranh liên tục
Mỗi token mới thành công đều đang cạnh tranh với các đồng hiện có để giành lấy vốn.
Khi các trader chuyển tiền sang một dự án mới ra mắt, số tiền đó thường đến từ nơi khác.
Điều này tạo ra một cuộc chiến liên tục giành thanh khoản.
Các dự án không còn cạnh tranh chỉ dựa trên công nghệ nữa. Họ cạnh tranh giành cộng đồng, khối lượng giao dịch trên sàn, nhà phát triển, sự chú ý trên mạng xã hội, các câu chuyện (narratives) và cuối cùng là tiền của nhà đầu tư.
Điều đó khiến việc duy trì sự liên quan trở nên khó hơn nhiều.
Giá token thấp không có nghĩa là một đồng rẻ
Thị trường bị quá tải này cũng khiến vốn hóa thị trường trở nên quan trọng hơn.
Một token giao dịch ở $0.10 có thể trông cực kỳ rẻ so với một đồng giao dịch ở $100.
Nhưng token $0.10 đó có thể có hàng tỷ token đang lưu hành.
Tổng giá trị định giá của nó có thể đã là cực kỳ lớn.
Đó là lý do tại sao chỉ nhìn vào giá token có thể gây hiểu nhầm. Nguồn cung, vốn hóa thị trường, khối lượng giao dịch, thanh khoản, và các đợt mở khóa token trong tương lai có thể kể một câu chuyện lớn hơn nhiều.
Không phải mọi Altcoin đều sẽ quay lại đỉnh cũ
Đây có thể là một trong những bài học khó nhất từ các chu kỳ crypto trước đó.
Một đồng giảm 80% hoặc 90% so với đỉnh mọi thời đại của nó không tự động có nghĩa là nó đang bị định giá thấp.
Môi trường thị trường xung quanh nó có thể đã thay đổi hoàn toàn.
Có thể đã xuất hiện các đối thủ mới. Người dùng có thể đã chuyển sang nơi khác. Câu chuyện của dự án có thể đã biến mất, hoặc nguồn cung token bổ sung đã được đưa vào lưu hành.
Một số dự án sẽ phục hồi.
Những người khác có thể không bao giờ thấy lại các đỉnh cao trước đó.
Sự chú ý đã trở thành một dạng thanh khoản
Crypto không còn chỉ cạnh tranh để giành tiền nữa.
Nó đang cạnh tranh để giành lấy sự chú ý.
Một câu chuyện mới có thể đột nhiên thu hút trader, người sáng tạo, nhà phát triển và vốn. Nhưng khi sự chú ý chuyển sang nơi khác, thanh khoản cũng có thể di chuyển theo.
Điều này giúp giải thích tại sao một số token có thể bùng nổ trong một khoảng thời gian ngắn, rồi sau đó gần như biến mất sau nhiều tháng.
Những dự án mạnh nhất ngày càng có thể là những dự án giữ được người dùng và hoạt động ngay cả sau khi cơn sốt biến mất.
Crypto có thật sự đang trở nên quá đông không?
Về một số mặt thì, đúng là vậy.
Nhiều token hơn đồng nghĩa với việc cạnh tranh nhiều hơn cho một lượng vốn và sự chú ý có hạn.
Nhưng điều đó không nhất thiết có nghĩa là tăng trưởng của crypto là xấu.
Sự cạnh tranh cũng có thể buộc các dự án phải trở nên tốt hơn. Các dự án yếu có thể dần biến mất, trong khi các mạng lưới hữu ích vẫn tiếp tục thu hút người dùng và nhà phát triển.
Thay đổi lớn hơn có thể đơn giản là việc mua bất kỳ một altcoin ngẫu nhiên nào rồi chờ toàn bộ thị trường bơm lên có thể trở thành một chiến lược yếu đi đáng kể.
Giai đoạn tiếp theo của crypto có thể sẽ thưởng cho các nhà đầu tư hiểu được dòng chảy thật của thanh khoản, người dùng và sự chú ý đang đi về đâu.
Và điều đó dẫn tới câu hỏi lớn hơn:
Nếu hàng nghìn altcoin đang cạnh tranh cùng một khoản tiền, thì có bao nhiêu trong số chúng thực sự cần phải tồn tại?