【Bối cảnh giao dịch】

Nhà phát hành stablecoin Circle ngày 8/9 thông báo đã ký thỏa thuận mua lại cuối cùng với công ty hạ tầng thanh toán xuyên biên giới Tazapay của Singapore. Giá trị thương vụ khoảng 400 triệu USD, được thanh toán toàn bộ bằng cổ phiếu; số lượng cổ phiếu sẽ được tính theo giá bình quân gia quyền theo khối lượng trong 20 phiên giao dịch trước thời điểm đóng cửa. Đây là thương vụ M&A có quy mô lớn nhất của Circle kể từ khi công ty mua lại Poloniex vào năm 2018. Thương vụ dự kiến hoàn tất vào năm 2027 và vẫn cần được sự chấp thuận của các cơ quan quản lý như Ngân hàng Trung ương Singapore (MAS).

【Luận giải chiến lược】

Tazapay目前串接超過60家銀行與金融科技合作夥伴，覆蓋逾100個市場的本地貨幣收付款，年化處理量超過250億美元，其中約六成交易已經涉及穩定幣結算，過去更協助設計Circle Payments Network的架構。對Circle而言，這筆收購等於直接買下一條現成的跨境B2B結算管道，把$USDC 從單純的穩定幣本身，往東南亞、南亞這類新興市場的實際結算基礎建設再推進一步——這是穩定幣發行商從「發行代幣」延伸到「掌握支付軌道」的典型動作。

【Phản ứng thị trường】

Trong ngày công bố tin tức, giá cổ phiếu Circle (CRCL) đã giảm ngay khoảng 4% đến 6%, sau đó trong vòng một tuần, mức giảm có lúc mở rộng lên hơn 10%, và đóng cửa quanh 96 đến 97 USD. Cách đánh giá của các nhà phân tích khá thận trọng: họ đồng ý rằng thương vụ này sẽ có lợi cho lượng thanh toán trong dài hạn, nhưng không cho rằng trong ngắn hạn sẽ có sự gia tăng rõ rệt về lượng sử dụng USDC trực tiếp. Thị trường hiện đang định giá theo kiểu “chiến lược đúng, việc hiện thực hóa phải chờ thêm”.

【Các điểm cần theo dõi tiếp theo】

Điều then chốt tiếp theo không phải chỉ là bản thân giá trị giao dịch, mà là việc các phê duyệt/cho phép của cơ quan quản lý như MAS có thể được hoàn tất thuận lợi trước năm 2027 hay không, và liệu các mối quan hệ hợp tác hiện có của Tazapay với hơn 60 ngân hàng/công ty fintech có thể được sáp nhập đầy đủ vào Circle Payments Network mà không bị mất mát. Thị trường thanh toán xuyên biên giới trong dài hạn do $USDT dẫn dắt; thương vụ mua lại của Circle ở một mức độ nhất định là nhằm đi từ phía cơ sở hạ tầng, chứ không chỉ đơn thuần cạnh tranh dựa trên khối lượng giao dịch trên chuỗi. Mô hình nhà phát hành stablecoin sáp nhập với công ty xây dựng hạ tầng thanh toán này, liệu có bị các nhà phát hành khác sao chép trong thời gian tới hay không sẽ là một chỉ báo quan trọng để theo dõi giai đoạn cạnh tranh tiếp theo của toàn ngành stablecoin.

#CircleProposes$400MTazapayAcquisition