Phóng viên Nick Timiraos của The Wall Street Journal gần đây cho biết Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ bắt đầu đợt tăng lãi suất đầu tiên trong vòng ba năm vào tuần tới. Tuy nhiên, trong nội bộ các nhà hoạch định chính sách, quan điểm phổ biến là chỉ tăng 25 điểm cơ bản trong một lần hoàn toàn không đủ để kiềm chế đà lạm phát dai dẳng hiện nay. Nhìn lại lịch sử từ những năm 1990 đến nay, Fed rất hiếm khi áp dụng mô hình thắt chặt kiểu “tăng một lần là dừng”. Điều này có nghĩa là hành động vào tuần tới không phải là một sự kiện đơn lẻ, mà là khởi đầu cho một chu kỳ thắt chặt quyết liệt hơn.
Tín hiệu này quan trọng ở chỗ nó xóa sạch hoàn toàn tâm lý kỳ vọng may mắn của thị trường đối với kịch bản “điều chỉnh ôn hòa”. Cựu quan chức Fed Walsh từng thẳng thừng nói rằng Fed không giỏi trong việc “vi chỉnh” và gần như không có dấu hiệu nào cho thấy các điều kiện cho vay đã tạo ra sự hạn chế đáng kể đối với hoạt động kinh tế. Nếu dùng lập luận đó để tiếp tục thúc đẩy thắt chặt, việc định giá của thị trường sẽ buộc phải được tái cấu trúc mạnh mẽ. Hiện tại, thị trường lãi suất đã nhanh chóng nâng kỳ vọng tăng lãi suất trước tháng 6 năm sau từ 2 lần lên ít nhất 3 lần, cho thấy sự chuyển biến theo hướng “diều hâu” trong kỳ vọng chính sách ở mức độ sâu.
Xét theo góc nhìn vĩ mô về tài sản, việc tái định giá theo hướng diều hâu này sẽ trực tiếp đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ và chỉ số USD lên cao, tạo thêm sức ép thắt chặt đối với thanh khoản toàn cầu. Các tài sản rủi ro truyền thống, thậm chí cả vàng, trong ngắn hạn đều sẽ chịu áp lực định giá đi xuống. Chi phí vốn của thị trường tăng lên đồng nghĩa “bữa tiệc” thanh khoản tiếp tục bị rút bớt.
Đối với thị trường tiền mã hóa, điều này chắc chắn là hồi chuông cảnh báo về việc thắt chặt thanh khoản. Trong bối cảnh lãi suất thực có thể tiếp tục đi lên, tiền mã hóa—một tài sản có hệ số beta cao—thường phải chịu áp lực bị giảm đòn bẩy lớn hơn. Nhà đầu tư cần cảnh giác trước rủi ro thị trường đang đánh giá quá thấp quyết tâm chống lạm phát của Fed, đồng thời phòng ngừa đợt điều chỉnh sâu do việc rút thanh khoản tiếp theo gây ra. $BTC
#fed #美联储 #加息
Tín hiệu này quan trọng ở chỗ nó xóa sạch hoàn toàn tâm lý kỳ vọng may mắn của thị trường đối với kịch bản “điều chỉnh ôn hòa”. Cựu quan chức Fed Walsh từng thẳng thừng nói rằng Fed không giỏi trong việc “vi chỉnh” và gần như không có dấu hiệu nào cho thấy các điều kiện cho vay đã tạo ra sự hạn chế đáng kể đối với hoạt động kinh tế. Nếu dùng lập luận đó để tiếp tục thúc đẩy thắt chặt, việc định giá của thị trường sẽ buộc phải được tái cấu trúc mạnh mẽ. Hiện tại, thị trường lãi suất đã nhanh chóng nâng kỳ vọng tăng lãi suất trước tháng 6 năm sau từ 2 lần lên ít nhất 3 lần, cho thấy sự chuyển biến theo hướng “diều hâu” trong kỳ vọng chính sách ở mức độ sâu.
Xét theo góc nhìn vĩ mô về tài sản, việc tái định giá theo hướng diều hâu này sẽ trực tiếp đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ và chỉ số USD lên cao, tạo thêm sức ép thắt chặt đối với thanh khoản toàn cầu. Các tài sản rủi ro truyền thống, thậm chí cả vàng, trong ngắn hạn đều sẽ chịu áp lực định giá đi xuống. Chi phí vốn của thị trường tăng lên đồng nghĩa “bữa tiệc” thanh khoản tiếp tục bị rút bớt.
Đối với thị trường tiền mã hóa, điều này chắc chắn là hồi chuông cảnh báo về việc thắt chặt thanh khoản. Trong bối cảnh lãi suất thực có thể tiếp tục đi lên, tiền mã hóa—một tài sản có hệ số beta cao—thường phải chịu áp lực bị giảm đòn bẩy lớn hơn. Nhà đầu tư cần cảnh giác trước rủi ro thị trường đang đánh giá quá thấp quyết tâm chống lạm phát của Fed, đồng thời phòng ngừa đợt điều chỉnh sâu do việc rút thanh khoản tiếp theo gây ra. $BTC
#fed #美联储 #加息