Giá khí đốt giao ngay tại châu Âu vào thứ Sáu đã ghi nhận đỉnh kỹ thuật tính từ cuối năm 2022 và hiện đã có dấu hiệu điều chỉnh giảm, nhưng theo các phân tích mới nhất của Deutsche Bank và Bernstein, các điểm nghẽn về mức bơm khí trong các bồn chứa trước mùa đông và rủi ro về an ninh nguồn cung năng lượng vẫn chưa hề được giải quyết.
Theo dữ liệu của Hiệp hội Cơ sở hạ tầng Khí đốt châu Âu, mức tồn kho khí đốt của Liên minh châu Âu chỉ đạt 67,64%, thấp hơn 16,2 điểm phần trăm so với mức trung bình của 5 năm. Các nhà phân tích của Bernstein ước tính rằng để đạt mục tiêu tồn kho 90% vào đầu tháng 11, châu Âu cần bơm vào trong thời gian ngắn hơn 100 terawatt-giờ (TWh) khí đốt tự nhiên, với khoảng thiếu hụt vốn xấp xỉ 7 tỷ euro. Thậm chí, Deutsche Bank đã trực tiếp điều chỉnh tăng mạnh mức giá mục tiêu chuẩn khí đốt TTF cho cuối năm thêm 50% lên 75 euro/megawatt-giờ, cho thấy kỳ vọng trước đó của thị trường về việc châu Âu có thể “qua mùa đông êm ả” là quá lạc quan.
Căng thẳng nguồn cung năng lượng mang tính cấu trúc này có hiệu ứng lan tỏa đáng kể đến kinh tế vĩ mô toàn cầu theo hướng “trì trệ kèm lạm phát” (stagflation). Chi phí bù đắp/nhập kho năng lượng cao của châu Âu không chỉ làm gia tăng áp lực lạm phát lên Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), làm thu hẹp dư địa giảm lãi suất, mà còn có khả năng khiến cuộc cạnh tranh mua sắm khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) trên toàn cầu trở nên gay gắt hơn. Trong bối cảnh bị kẹp bởi đồng USD mạnh và lạm phát do chi phí đầu vào năng lượng, lợi suất trái phiếu toàn cầu có thể đối mặt rủi ro bị đẩy tăng lần hai, làm kìm hãm quá trình phục hồi định giá của các tài sản rủi ro truyền thống.
Đối với thị trường tiền mã hóa, môi trường thanh khoản vĩ mô có khả năng thắt chặt vẫn là yếu tố nghịch gió lớn nhất. Nếu trong quý IV, lạm phát năng lượng lại quay đầu tăng, khiến các ngân hàng trung ương lớn thay đổi lập trường theo hướng “diều hâu” hơn trong chính sách, khẩu vị rủi ro của các tổ chức đối với các tài sản rủi ro như $BTC sẽ giảm đáng kể. Thị trường cần cảnh giác với rủi ro “tìm xuống lần hai” do chênh lệch/tiền bù thanh khoản (liquidity premium) hạ nhiệt trở lại.#欧洲天然气 #通胀 #Kinh tế vĩ mô
Theo dữ liệu của Hiệp hội Cơ sở hạ tầng Khí đốt châu Âu, mức tồn kho khí đốt của Liên minh châu Âu chỉ đạt 67,64%, thấp hơn 16,2 điểm phần trăm so với mức trung bình của 5 năm. Các nhà phân tích của Bernstein ước tính rằng để đạt mục tiêu tồn kho 90% vào đầu tháng 11, châu Âu cần bơm vào trong thời gian ngắn hơn 100 terawatt-giờ (TWh) khí đốt tự nhiên, với khoảng thiếu hụt vốn xấp xỉ 7 tỷ euro. Thậm chí, Deutsche Bank đã trực tiếp điều chỉnh tăng mạnh mức giá mục tiêu chuẩn khí đốt TTF cho cuối năm thêm 50% lên 75 euro/megawatt-giờ, cho thấy kỳ vọng trước đó của thị trường về việc châu Âu có thể “qua mùa đông êm ả” là quá lạc quan.
Căng thẳng nguồn cung năng lượng mang tính cấu trúc này có hiệu ứng lan tỏa đáng kể đến kinh tế vĩ mô toàn cầu theo hướng “trì trệ kèm lạm phát” (stagflation). Chi phí bù đắp/nhập kho năng lượng cao của châu Âu không chỉ làm gia tăng áp lực lạm phát lên Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB), làm thu hẹp dư địa giảm lãi suất, mà còn có khả năng khiến cuộc cạnh tranh mua sắm khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) trên toàn cầu trở nên gay gắt hơn. Trong bối cảnh bị kẹp bởi đồng USD mạnh và lạm phát do chi phí đầu vào năng lượng, lợi suất trái phiếu toàn cầu có thể đối mặt rủi ro bị đẩy tăng lần hai, làm kìm hãm quá trình phục hồi định giá của các tài sản rủi ro truyền thống.
Đối với thị trường tiền mã hóa, môi trường thanh khoản vĩ mô có khả năng thắt chặt vẫn là yếu tố nghịch gió lớn nhất. Nếu trong quý IV, lạm phát năng lượng lại quay đầu tăng, khiến các ngân hàng trung ương lớn thay đổi lập trường theo hướng “diều hâu” hơn trong chính sách, khẩu vị rủi ro của các tổ chức đối với các tài sản rủi ro như $BTC sẽ giảm đáng kể. Thị trường cần cảnh giác với rủi ro “tìm xuống lần hai” do chênh lệch/tiền bù thanh khoản (liquidity premium) hạ nhiệt trở lại.#欧洲天然气 #通胀 #Kinh tế vĩ mô