Có điều gì đó đang làm tôi bận tâm từ bản in PPI của hôm qua, và tôi không nghĩ có đủ người đang nói về nó.
Giá sản xuất đã tăng 5,4% so với cùng kỳ năm trước. Nóng. Nhưng giá tiêu dùng dự kiến sẽ hạ cánh gần hơn ở mức 3,4%. Khoảng chênh lệch đó mới là câu chuyện thật nằm phía sau tiêu đề CPI của hôm nay.
Hãy nghĩ xem khoảng chênh lệch ấy thực sự có nghĩa gì. Các doanh nghiệp đang gánh thêm chi phí đầu vào cao hơn và chưa chuyển ngay sang cho khách hàng. Đó không phải là nền kinh tế đang hạ nhiệt, mà là lợi nhuận bị “ép” lặng lẽ. Bề mặt thì nó có vẻ giảm phát, đó là lý do tài sản rủi ro có thể sẽ ăn mừng trước một bản CPI “mềm” hôm nay.
Nhưng biên lợi nhuận bị ép thì không thể im lặng mãi. Hoặc giá sẽ bắt kịp vào cuối năm nay, hoặc lợi nhuận (earnings) sẽ là bên chịu đòn trước. Cả hai kịch bản này về dài hạn đều không hề “tích cực”; chúng chỉ tích cực trên những mốc thời gian khác nhau.
Vì vậy, trong khi mọi người đang chăm chú vào con số tiêu đề hôm nay, tôi đang theo dõi liệu bản in này trông giống hấp thụ (absorption) hay là bắt đầu chuyển tiếp (pass-through). Sự khác biệt đó cho bạn biết nhiều hơn về việc BTC sẽ đi về đâu trong Q4, hơn cả việc bản thân con số đó bao giờ có thể nói lên.
#CPIWatch
$牛来
$RAYSOL $LSK
Giá sản xuất đã tăng 5,4% so với cùng kỳ năm trước. Nóng. Nhưng giá tiêu dùng dự kiến sẽ hạ cánh gần hơn ở mức 3,4%. Khoảng chênh lệch đó mới là câu chuyện thật nằm phía sau tiêu đề CPI của hôm nay.
Hãy nghĩ xem khoảng chênh lệch ấy thực sự có nghĩa gì. Các doanh nghiệp đang gánh thêm chi phí đầu vào cao hơn và chưa chuyển ngay sang cho khách hàng. Đó không phải là nền kinh tế đang hạ nhiệt, mà là lợi nhuận bị “ép” lặng lẽ. Bề mặt thì nó có vẻ giảm phát, đó là lý do tài sản rủi ro có thể sẽ ăn mừng trước một bản CPI “mềm” hôm nay.
Nhưng biên lợi nhuận bị ép thì không thể im lặng mãi. Hoặc giá sẽ bắt kịp vào cuối năm nay, hoặc lợi nhuận (earnings) sẽ là bên chịu đòn trước. Cả hai kịch bản này về dài hạn đều không hề “tích cực”; chúng chỉ tích cực trên những mốc thời gian khác nhau.
Vì vậy, trong khi mọi người đang chăm chú vào con số tiêu đề hôm nay, tôi đang theo dõi liệu bản in này trông giống hấp thụ (absorption) hay là bắt đầu chuyển tiếp (pass-through). Sự khác biệt đó cho bạn biết nhiều hơn về việc BTC sẽ đi về đâu trong Q4, hơn cả việc bản thân con số đó bao giờ có thể nói lên.
#CPIWatch
$牛来
$RAYSOL $LSK