Báo cáo vĩ mô mới nhất của Chứng khoán TD (TD Securities) cho biết, khi nhịp độ phục hồi của nền kinh tế Nhật Bản vượt mức tăng trưởng tiềm năng, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) có thể sẽ buộc phải từ bỏ chiến lược tăng lãi suất theo lộ trình trước đây và tăng tốc đáng kể tiến trình thắt chặt tiền tệ để ngăn kinh tế “quá nhiệt”. Dự báo từ các tổ chức cho thấy BOJ có thể nâng tần suất tăng lãi suất từ 6 tháng/lần lên 3 tháng/lần; cụ thể, bao gồm mức tăng 25 điểm cơ bản dự kiến vào tuần tới và tháng 12, đồng thời trong các cuộc họp sau đó tiếp tục thúc đẩy, để cuối cùng đưa lãi suất chính sách lên 2,25%.
Cơ chế logic cốt lõi của sự chuyển hướng “mạnh tay” này nằm ở việc thị trường lao động Nhật Bản tiếp tục thắt chặt và áp lực giá tăng đang chồng lấn lên nhau. Nếu Chính phủ Nhật Bản trong tương lai triển khai chính sách tài khóa mang tính mở rộng, phần bù lạm phát sẽ tiếp tục tạo áp lực khiến ngân hàng trung ương phải kéo dài giai đoạn thắt chặt tới năm 2028. Thị trường trước đây đã đánh giá thấp quyết tâm của BOJ trong việc thoát khỏi chu kỳ siêu nới lỏng, và hiện những thay đổi mang tính “bước ngoặt” của nền tảng kinh tế đã phá vỡ kỳ vọng ôn hòa trước đó.
Xét góc độ thanh khoản vĩ mô toàn cầu, việc BOJ tăng tốc tăng lãi suất đồng nghĩa với việc giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên (Yen Carry Trade) quy mô lớn trên toàn cầu phải đối mặt với làn sóng đóng vị thế còn nghiêm trọng hơn. Đồng yên mạnh lên và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng sẽ trực tiếp rút đi “phần vốn gốc” thanh khoản của các tài sản rủi ro ở nước ngoài, khiến lợi suất trái phiếu Mỹ và các tài sản trú ẩn toàn cầu chịu áp lực biến động mạnh.
Đối với thị trường tiền mã hóa, sự đảo chiều có tính hệ thống của giao dịch chênh lệch lãi suất thường đi kèm với sự co rút thanh khoản theo kiểu “tụt dốc” và hiện tượng các vị thế đòn bẩy cao bị thanh lý dây chuyền. Nếu BOJ tăng tốc tiến trình thắt chặt như dự kiến, mức độ ưa rủi ro sẽ giảm rõ rệt; các tài sản crypto, như đại diện bởi $BTC , trong ngắn hạn có lẽ khó tránh khỏi áp lực điều chỉnh định giá sâu do dòng tiền thanh khoản từ vĩ mô bị rút ra.
#日本央行 #宏观经济 #加息
Cơ chế logic cốt lõi của sự chuyển hướng “mạnh tay” này nằm ở việc thị trường lao động Nhật Bản tiếp tục thắt chặt và áp lực giá tăng đang chồng lấn lên nhau. Nếu Chính phủ Nhật Bản trong tương lai triển khai chính sách tài khóa mang tính mở rộng, phần bù lạm phát sẽ tiếp tục tạo áp lực khiến ngân hàng trung ương phải kéo dài giai đoạn thắt chặt tới năm 2028. Thị trường trước đây đã đánh giá thấp quyết tâm của BOJ trong việc thoát khỏi chu kỳ siêu nới lỏng, và hiện những thay đổi mang tính “bước ngoặt” của nền tảng kinh tế đã phá vỡ kỳ vọng ôn hòa trước đó.
Xét góc độ thanh khoản vĩ mô toàn cầu, việc BOJ tăng tốc tăng lãi suất đồng nghĩa với việc giao dịch chênh lệch lãi suất đồng yên (Yen Carry Trade) quy mô lớn trên toàn cầu phải đối mặt với làn sóng đóng vị thế còn nghiêm trọng hơn. Đồng yên mạnh lên và lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng sẽ trực tiếp rút đi “phần vốn gốc” thanh khoản của các tài sản rủi ro ở nước ngoài, khiến lợi suất trái phiếu Mỹ và các tài sản trú ẩn toàn cầu chịu áp lực biến động mạnh.
Đối với thị trường tiền mã hóa, sự đảo chiều có tính hệ thống của giao dịch chênh lệch lãi suất thường đi kèm với sự co rút thanh khoản theo kiểu “tụt dốc” và hiện tượng các vị thế đòn bẩy cao bị thanh lý dây chuyền. Nếu BOJ tăng tốc tiến trình thắt chặt như dự kiến, mức độ ưa rủi ro sẽ giảm rõ rệt; các tài sản crypto, như đại diện bởi $BTC , trong ngắn hạn có lẽ khó tránh khỏi áp lực điều chỉnh định giá sâu do dòng tiền thanh khoản từ vĩ mô bị rút ra.
#日本央行 #宏观经济 #加息