Lạm phát lõi PPI thấp hơn kỳ vọng, vì sao thị trường lại càng sợ Fed tăng lãi suất?
PPI của Mỹ đã được công bố vào tháng 8.
Thoạt nhìn có một con số mang tính tích cực:
PPI lõi theo tháng +0,2%, thấp hơn dự báo của thị trường là +0,3%.
Nhiều người chơi Crypto có thể phản ứng đầu tiên như sau:
Lạm phát hạ nhiệt, áp lực lên Fed giảm.
Nhưng thị trường không hề giao dịch theo cách đó.
Vì PPI tổng thể theo tháng vẫn ở mức +0,4%, đúng như kỳ vọng; còn theo năm đạt +5,4%, cao hơn một chút so với dự báo, và so với tháng 7 thì còn tăng tốc rõ rệt.
Điều thực sự rắc rối là:
Giá năng lượng lại quay trở lại.
PPI năng lượng tháng 8 tăng 4,2% trong một tháng, giá dầu diesel lập tức tăng 24,1%.
Nó vừa khớp với bối cảnh thị trường gần đây:
Xung đột Mỹ-Iran vẫn kéo dài,
Hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz bị gián đoạn,
Các cơ sở năng lượng của Saudi Arabia bị tấn công,
Brent lại vượt mốc 100 USD.
Vì vậy, tín hiệu từ bản PPI này mang tính mâu thuẫn:
Hàng hóa và dịch vụ lõi không hề mất kiểm soát trên diện rộng, nhưng năng lượng đang đẩy tổng thể lạm phát quay lên.
Người nắm giữ tài sản bình thường có thể hiểu như thế này:
Fed điều mà họ không muốn thấy nhất là:
Việc làm vẫn còn mạnh, và giá dầu lại đang tăng.
Tuần trước, số liệu phi nông nghiệp 162.000 đã chứng minh rằng kinh tế Mỹ tạm thời chưa có dấu hiệu suy thoái rõ ràng.
Bây giờ PPI theo năm lại tăng lên 5,4%.
Thế nên thị trường rất khó để tiếp tục giao dịch “thoải mái”:
“Kinh tế xấu đi, nên Fed ngay lập tức chuyển sang ôn hòa.”
Sau khi công bố dữ liệu, kỳ vọng về đợt tăng lãi suất trong tháng 9 thực ra lại tăng lên gần 70%; lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm có lúc tiến sát 4,92%.
Điều này không mấy thuận lợi cho Crypto trong ngắn hạn.
Vì hiện tại Crypto không thực sự thiếu một con số PPI đẹp mắt, mà thiếu:
Khi nào lãi suất có thể thực sự đi xuống.
Tuy nhiên, hôm nay PPI vẫn chưa “chốt” hoàn toàn kết quả.
Lý do rất đơn giản:
Fed coi trọng CPI và PCE hơn.
Và ngày mai vẫn còn một CPI của Mỹ quan trọng hơn.
Vậy hiện có hai kịch bản.
Kịch bản A: CPI thấp hơn rõ rệt so với dự kiến
Thì việc PPI lõi hạ nhiệt hôm nay sẽ một lần nữa được thị trường chú ý.
Giá năng lượng tăng có thể được hiểu là cú sốc địa chính trị tạm thời; xác suất Fed tạm dừng tăng lãi suất sẽ lại tăng, BTC và các altcoin beta cao sẽ có cơ hội “thở”.
Kịch bản B: CPI tiếp tục thiên về nóng
Khi đó logic hoàn toàn trở thành:
Phi nông nghiệp mạnh + PPI cao + dầu nguyên chất 100 USD.
Bộ kết hợp này sẽ khiến lý do để Fed tăng lãi suất trở nên rõ ràng hơn.
Trong trường hợp này, với Crypto, thứ mà họ phải chịu không còn là một “tin xấu dữ liệu” riêng lẻ, mà là toàn bộ môi trường vĩ mô lại siết chặt hơn.
#美国8月ppi涨幅低于预期
PPI của Mỹ đã được công bố vào tháng 8.
Thoạt nhìn có một con số mang tính tích cực:
PPI lõi theo tháng +0,2%, thấp hơn dự báo của thị trường là +0,3%.
Nhiều người chơi Crypto có thể phản ứng đầu tiên như sau:
Lạm phát hạ nhiệt, áp lực lên Fed giảm.
Nhưng thị trường không hề giao dịch theo cách đó.
Vì PPI tổng thể theo tháng vẫn ở mức +0,4%, đúng như kỳ vọng; còn theo năm đạt +5,4%, cao hơn một chút so với dự báo, và so với tháng 7 thì còn tăng tốc rõ rệt.
Điều thực sự rắc rối là:
Giá năng lượng lại quay trở lại.
PPI năng lượng tháng 8 tăng 4,2% trong một tháng, giá dầu diesel lập tức tăng 24,1%.
Nó vừa khớp với bối cảnh thị trường gần đây:
Xung đột Mỹ-Iran vẫn kéo dài,
Hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz bị gián đoạn,
Các cơ sở năng lượng của Saudi Arabia bị tấn công,
Brent lại vượt mốc 100 USD.
Vì vậy, tín hiệu từ bản PPI này mang tính mâu thuẫn:
Hàng hóa và dịch vụ lõi không hề mất kiểm soát trên diện rộng, nhưng năng lượng đang đẩy tổng thể lạm phát quay lên.
Người nắm giữ tài sản bình thường có thể hiểu như thế này:
Fed điều mà họ không muốn thấy nhất là:
Việc làm vẫn còn mạnh, và giá dầu lại đang tăng.
Tuần trước, số liệu phi nông nghiệp 162.000 đã chứng minh rằng kinh tế Mỹ tạm thời chưa có dấu hiệu suy thoái rõ ràng.
Bây giờ PPI theo năm lại tăng lên 5,4%.
Thế nên thị trường rất khó để tiếp tục giao dịch “thoải mái”:
“Kinh tế xấu đi, nên Fed ngay lập tức chuyển sang ôn hòa.”
Sau khi công bố dữ liệu, kỳ vọng về đợt tăng lãi suất trong tháng 9 thực ra lại tăng lên gần 70%; lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm có lúc tiến sát 4,92%.
Điều này không mấy thuận lợi cho Crypto trong ngắn hạn.
Vì hiện tại Crypto không thực sự thiếu một con số PPI đẹp mắt, mà thiếu:
Khi nào lãi suất có thể thực sự đi xuống.
Tuy nhiên, hôm nay PPI vẫn chưa “chốt” hoàn toàn kết quả.
Lý do rất đơn giản:
Fed coi trọng CPI và PCE hơn.
Và ngày mai vẫn còn một CPI của Mỹ quan trọng hơn.
Vậy hiện có hai kịch bản.
Kịch bản A: CPI thấp hơn rõ rệt so với dự kiến
Thì việc PPI lõi hạ nhiệt hôm nay sẽ một lần nữa được thị trường chú ý.
Giá năng lượng tăng có thể được hiểu là cú sốc địa chính trị tạm thời; xác suất Fed tạm dừng tăng lãi suất sẽ lại tăng, BTC và các altcoin beta cao sẽ có cơ hội “thở”.
Kịch bản B: CPI tiếp tục thiên về nóng
Khi đó logic hoàn toàn trở thành:
Phi nông nghiệp mạnh + PPI cao + dầu nguyên chất 100 USD.
Bộ kết hợp này sẽ khiến lý do để Fed tăng lãi suất trở nên rõ ràng hơn.
Trong trường hợp này, với Crypto, thứ mà họ phải chịu không còn là một “tin xấu dữ liệu” riêng lẻ, mà là toàn bộ môi trường vĩ mô lại siết chặt hơn.
#美国8月ppi涨幅低于预期