#美国8月PPI涨幅低于预期 PPI của Mỹ tháng 8: Tổng thể hơi nóng, lõi hạ nhiệt
Dữ liệu mới nhất từ Cục Thống kê Lao động Mỹ cho thấy, chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8 tăng 0,4% theo tháng, phù hợp kỳ vọng; nhưng tăng 5,4% theo năm, cao hơn nhẹ so với dự báo của thị trường là 5,3%, và cũng cao hơn so với mức trước đó sau điều chỉnh là 4,8%. Điều khiến thị trường thở phào là nhánh lõi: PPI lõi sau khi loại trừ thực phẩm và năng lượng chỉ tăng 0,2% theo tháng, thấp hơn kỳ vọng 0,3%; theo năm tăng 4,6% đúng như kỳ vọng. Nói cách khác, dữ liệu này mang tính “tách biệt”: tổng thể vượt kỳ vọng nhưng lõi thấp hơn kỳ vọng.
Động lực tăng giá chủ yếu đến từ năng lượng. Giá năng lượng tháng 8 tăng 4,2% theo tháng; riêng dầu diesel trong một tháng đã bật tăng 24,1%, qua đó kéo giá hàng hóa chung tăng thêm 1,1%; trong khi giá dịch vụ chỉ tăng 0,1%, cho thấy ngoài giá dầu, việc chuyển áp lực giá xuống dưới và truyền dẫn qua tiền lương/đàm phán giá không diễn ra mạnh mẽ. PPI theo tháng của tháng 7 cũng đã được điều chỉnh tăng từ 0,0% lên 0,1%, tức là chi phí ở phía sản xuất “cứng” hơn so với tưởng tượng ban đầu.
Với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), báo cáo này không phải “giấy thông hành cắt giảm lãi suất”. PPI toàn phần tăng theo năm lên 5,4% sẽ kìm hãm dư địa nới lỏng nhanh; tuy nhiên PPI lõi theo tháng lại yếu đi, đồng thời cung cấp luận cứ cho kịch bản “xu hướng lạm phát đang hạ nhiệt”. Vì vậy, thị trường một mặt đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ lên, ép các tài sản rủi ro; mặt khác lại dồn cược vào chính sách dựa trên CPI sắp được công bố: nếu CPI cũng nóng, xác suất tăng lãi/hoãn cắt giảm lãi sẽ tăng; còn nếu CPI ôn hòa, giao dịch theo hướng nới lỏng sẽ được kéo lên trở lại.
Tóm lại, PPI tháng 8 cho chúng ta biết: lạm phát của Mỹ không phải “vỡ trận toàn diện”, mà là “giá dầu đang sốt, còn lõi thì đang hạ sốt”. Áp lực chi phí ở phía sản xuất chưa biến mất, còn việc truyền dẫn sang phía tiêu dùng vẫn cần theo dõi; hiện tại, Fed vừa không dám cắt giảm lãi suất một cách vội vàng, cũng khó có thể quay sang tăng lãi suất, nên bước ngoặt chính sách sẽ phụ thuộc vào việc giá năng lượng và CPI vào thứ Sáu—thứ nào tắt nhiệt trước.
Dữ liệu mới nhất từ Cục Thống kê Lao động Mỹ cho thấy, chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8 tăng 0,4% theo tháng, phù hợp kỳ vọng; nhưng tăng 5,4% theo năm, cao hơn nhẹ so với dự báo của thị trường là 5,3%, và cũng cao hơn so với mức trước đó sau điều chỉnh là 4,8%. Điều khiến thị trường thở phào là nhánh lõi: PPI lõi sau khi loại trừ thực phẩm và năng lượng chỉ tăng 0,2% theo tháng, thấp hơn kỳ vọng 0,3%; theo năm tăng 4,6% đúng như kỳ vọng. Nói cách khác, dữ liệu này mang tính “tách biệt”: tổng thể vượt kỳ vọng nhưng lõi thấp hơn kỳ vọng.
Động lực tăng giá chủ yếu đến từ năng lượng. Giá năng lượng tháng 8 tăng 4,2% theo tháng; riêng dầu diesel trong một tháng đã bật tăng 24,1%, qua đó kéo giá hàng hóa chung tăng thêm 1,1%; trong khi giá dịch vụ chỉ tăng 0,1%, cho thấy ngoài giá dầu, việc chuyển áp lực giá xuống dưới và truyền dẫn qua tiền lương/đàm phán giá không diễn ra mạnh mẽ. PPI theo tháng của tháng 7 cũng đã được điều chỉnh tăng từ 0,0% lên 0,1%, tức là chi phí ở phía sản xuất “cứng” hơn so với tưởng tượng ban đầu.
Với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), báo cáo này không phải “giấy thông hành cắt giảm lãi suất”. PPI toàn phần tăng theo năm lên 5,4% sẽ kìm hãm dư địa nới lỏng nhanh; tuy nhiên PPI lõi theo tháng lại yếu đi, đồng thời cung cấp luận cứ cho kịch bản “xu hướng lạm phát đang hạ nhiệt”. Vì vậy, thị trường một mặt đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ lên, ép các tài sản rủi ro; mặt khác lại dồn cược vào chính sách dựa trên CPI sắp được công bố: nếu CPI cũng nóng, xác suất tăng lãi/hoãn cắt giảm lãi sẽ tăng; còn nếu CPI ôn hòa, giao dịch theo hướng nới lỏng sẽ được kéo lên trở lại.
Tóm lại, PPI tháng 8 cho chúng ta biết: lạm phát của Mỹ không phải “vỡ trận toàn diện”, mà là “giá dầu đang sốt, còn lõi thì đang hạ sốt”. Áp lực chi phí ở phía sản xuất chưa biến mất, còn việc truyền dẫn sang phía tiêu dùng vẫn cần theo dõi; hiện tại, Fed vừa không dám cắt giảm lãi suất một cách vội vàng, cũng khó có thể quay sang tăng lãi suất, nên bước ngoặt chính sách sẽ phụ thuộc vào việc giá năng lượng và CPI vào thứ Sáu—thứ nào tắt nhiệt trước.