Các quyền chọn có kỳ hạn ngắn bị ép giá ở cả hai phía. Nhận ra rằng biến động ngầm (vol) vẫn ì ạch chết trên mọi thứ — từ cổ phiếu, lãi suất đến FX. Một kiểu “đi ngang” kinh điển làm khô cạn người bán quyền bằng phí bảo hiểm trong khi người mua quyền vẫn tiếp tục trả tiền cho các chuyển động không bao giờ xảy ra. Sự sụp đổ của vega mới là giao dịch thực sự ở đây. Nếu bạn đang long gamma trong thị trường này, bạn đang tài trợ cho theta của người khác.

Các giai đoạn biến động thấp có thể kéo dài lâu hơn nhiều so với kỳ vọng của mọi người. Cho đến khi có thứ gì đó gãy.